MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्सची (MSCI Emerging Markets Index) सध्याची तेजी केवळ तीन मोठ्या सेमीकंडक्टर कंपन्यांमुळे आहे. या कंपन्यांनी वर्षाच्या सुरुवातीपासून इंडेक्समधील **72%** वाढीचे श्रेय घेतले आहे. दुसरीकडे, तैवान आणि दक्षिण कोरियासारखी बाजारपेठ त्यांच्या ऐतिहासिक मूल्यांपेक्षा (Valuation Premiums) खूप जास्त दराने व्यवहार करत आहेत, तर भारत आणि चीन त्यांच्या 10 वर्षांच्या सरासरी P/E रेश्योच्या तुलनेत डिस्काउंटमध्ये (Discounts) ट्रेड करत आहेत. हे चित्र भविष्यात गुंतवणूकदारांच्या दृष्टिकोन बदलू शकते, जर बाजाराची गती केवळ तंत्रज्ञान क्षेत्राबाहेर पसरली.
तंत्रज्ञान क्षेत्राचा दबदबा
जागतिक स्तरावर इमर्जिंग मार्केट्समध्ये (Emerging Markets) सध्या तंत्रज्ञान क्षेत्राचा, विशेषतः सेमीकंडक्टर (Semiconductor) उद्योगाचा बोलबाला आहे. आकडेवारीनुसार, तैवान सेमीकंडक्टर मॅन्युफॅक्चरिंग कंपनी (TSMC), सॅमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (Samsung Electronics) आणि एसके हायनिक्स (SK Hynix) या तीन कंपन्या MSCI इमर्जिंग मार्केट्स (EM) इंडेक्सचे मुख्य चालक बनल्या आहेत. या कंपन्या इंडेक्सच्या अंदाजे 30% भाग आहेत आणि वर्षाच्या सुरुवातीपासून इंडेक्सच्या रिटर्नमध्ये 18% पेक्षा जास्त योगदान देत आहेत. याचा अर्थ, यंदा इंडेक्समधील जवळपास 72% वाढ केवळ या तीन स्टॉक्समुळे झाली आहे.
मूल्यांकनातील तफावत (Valuation Divergence)
इंडेक्स 2021 च्या पातळीवर परत जात असला तरी, सर्व प्रदेशांमध्ये एकसारखी कामगिरी नाही. तंत्रज्ञान-केंद्रित बाजारपेठा आणि इतर विकसनशील अर्थव्यवस्थांमध्ये स्पष्ट दरी दिसत आहे. तैवान आणि दक्षिण कोरिया, जे आता इंडेक्सचा जवळपास अर्धा भाग बनले आहेत, त्यांच्या ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा खूप जास्त मूल्यांकनावर (Valuation Levels) ट्रेड करत आहेत. तैवान 85.09% प्रीमियमवर, तर दक्षिण कोरिया 71.52% प्रीमियमवर ट्रेड करत आहे.
याउलट, भारत आणि चीन वेगळे चित्र दाखवतात. भारत सध्या 2.39% डिस्काउंटवर, तर चीन 10.98% डिस्काउंटवर ट्रेड करत आहे. गुंतवणूकदारांसाठी, हा मूल्यांकनातील फरक सूचित करतो की जर सध्याची तेजी आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) आणि चिप निर्मितीपलीकडे इतर क्षेत्रांमध्ये पसरली, तर सध्या कमी मूल्यांकनावर ट्रेड करणाऱ्या बाजारपेठा अधिक आकर्षक ठरू शकतात.
तंत्रज्ञान क्षेत्राच्या एकाग्रतेचा परिणाम
आर्टिफिशियल इंटेलिजन्सच्या (AI) बूममुळे इमर्जिंग मार्केट्समध्ये तंत्रज्ञान क्षेत्राचे वजन वेगाने वाढले आहे. मे 2026 पर्यंत, MSCI EM इंडेक्समध्ये तंत्रज्ञान कंपन्यांचा वाटा 44.2% झाला आहे, जो डिसेंबर 2025 मध्ये 28.3% होता. या वाढीमुळे हेल्थकेअर, कन्झ्युमर सायक्लिकल आणि कम्युनिकेशन सर्व्हिसेससारख्या क्षेत्रांचा प्रभाव कमी झाला आहे.
या उच्च एकाग्रतेमुळे इंडेक्ससाठी एक विशिष्ट धोका निर्माण होतो. बेंचमार्कचा इतका मोठा भाग काही सेमीकंडक्टर कंपन्यांच्या कामगिरीवर आणि बाजारातील भावनांवर अवलंबून असल्याने, संपूर्ण इंडेक्स तंत्रज्ञान क्षेत्रातील अस्थिरतेसाठी अधिक संवेदनशील बनू शकतो. जर AI बाबत बाजाराची भावना बदलली किंवा चिप स्टॉक्समध्ये घसरण झाली, तर इतर क्षेत्रांतील स्थिरता टिकून असली तरीही, इमर्जिंग मार्केट इंडेक्सवर दबाव येऊ शकतो. या क्षेत्राकडे पाहणारे गुंतवणूकदार बाजारातील तेजी इतर उद्योगांमध्ये पसरते की तंत्रज्ञान-केंद्रित अर्थव्यवस्थांमधील एकाग्रता टिकून राहते, यावर लक्ष ठेवून असतील.