Whalesbook
रुपया घसरणीचं खरं कारण: SIPs, CAD नाही!
Jefferies ने एक नवीन विश्लेषण सादर केलं आहे, ज्यात त्यांनी भारतीय रुपयाच्या अलीकडील घसरणीचं मुख्य कारण करंट अकाऊंट डेफिसिट (CAD) नसून, सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन्स (SIPs) द्वारे येणारे मजबूत डोमेस्टिक इनफ्लो असल्याचं म्हटलं आहे. ब्रोकरेज फर्मच्या मते, या प्रचंड इनफ्लोमुळे विदेशी गुंतवणूकदारांना (Foreign Investors) भारतीय बाजारात विक्री करून बाहेर पडण्याचा सोपा मार्ग मिळाला आहे, कारण त्यांना हा बाजार महाग वाटतोय.
गुंतवणुकीतून बाहेर पडण्याचे कारण?
Jefferies मधील महेश नंदुरकर, अभिनव सिन्हा आणि प्रियंक शाह यांच्या अहवालानुसार, गेल्या दोन वर्षांत इक्विटी मार्केटमधील सुमारे $78 बिलियन चा आउटफ्लो झाला आहे. हा आउटफ्लो इक्विटी स्कीम्समध्ये येणाऱ्या रेकॉर्डब्रेक मासिक इनफ्लोशी जुळतो. असोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया (Amfi) च्या आकडेवारीनुसार, मार्च 2026 मध्ये ₹38,503 कोटी आणि एप्रिल 2026 मध्ये ₹38,410 कोटी इतका इनफ्लो इक्विटीमध्ये आला आहे.
2026 मध्ये आतापर्यंत डॉलरच्या तुलनेत रुपया जवळपास 7% घसरला आहे आणि 96 च्या पातळीच्या वर ट्रेडिंग करत आहे. त्यामुळे, हा उदयोन्मुख बाजारपेठेतील (Emerging Market) सर्वात खराब कामगिरी करणाऱ्या चलनांपैकी एक बनला आहे. Jefferies च्या मागील चार घटनांच्या विश्लेषणात, जेव्हा INR मध्ये 12 महिन्यांत 10% पेक्षा जास्त घसरण झाली होती, तेव्हा तीन प्रकरणांमध्ये पुढील 12 महिन्यांत फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर (FPI) इनफ्लोमध्ये लक्षणीय वाढ होण्याची शक्यता दिसून आली.
FPI ची विक्री आणि कॅपिटल फ्लो
Jefferies च्या अंदाजानुसार, एप्रिल 2024 पासून फॉरेन पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी भारतीय इक्विटीमधून अंदाजे $44 बिलियन ची विक्री केली आहे. यामुळे FY25-26 दरम्यान कॅपिटल अकाऊंट सरप्लस (Capital Account Surplus) सुमारे 0.5% पर्यंत कमी झाला आहे, जो मागील दशकातील 2.6% च्या तुलनेत लक्षणीय घट आहे. मोठ्या प्रमाणात विदेशी विक्री होऊनही, म्युच्युअल फंडामधील मजबूत डोमेस्टिक इनफ्लो (SIPs आणि टॅक्स फायद्यांमुळे) आणि एम्प्लॉईज प्रॉव्हिडंट फंड ऑर्गनायझेशन (EPFO) तसेच नॅशनल पेन्शन सिस्टीम (NPS) द्वारे इक्विटीमध्ये वाढलेली गुंतवणूक यामुळे विक्रीचा दबाव बर्याच अंशी शोषला गेला आहे. यामुळे गेल्या दोन वर्षांपासून पेमेंट बॅलन्समध्ये (Balance of Payments) नकारात्मकता दिसून येत आहे आणि अजून एक असे वर्ष अपेक्षित आहे.
CAD नियंत्रणात
याउलट, Jefferies चा अंदाज आहे की भारताचा करंट अकाऊंट डेफिसिट (CAD) मागील तीन आर्थिक वर्षांमध्ये (FY24–FY26) सरासरी 0.8% GDP इतका नीचांकी पातळीवर होता. पुढील वर्षासाठी (FY27) CAD 2% GDP च्या खालीच राहील, जी एक नियंत्रणात ठेवण्यासारखी पातळी मानली जाते. या अंदाजात जूनपासून तेलाची सरासरी किंमत $90 प्रति बॅरल आणि सोन्याच्या आयातीत 10% कपात अपेक्षित धरली आहे.