Whalesbook
भारताचे लक्ष्य आहे की 2036 पर्यंत देशाची 70% GDP वाढ शहरांमधून व्हावी. यासाठी 2037 पर्यंत तब्बल ₹80 ट्रिलियन इतकी प्रचंड पायाभूत सुविधा गुंतवणूक (Infrastructure Investment) आवश्यक आहे. ही मागणी पूर्ण करण्यासाठी, सरकार पारंपरिक सरकारी अनुदानावरील (Government Grants) अवलंबित्व कमी करून मार्केट-आधारित निधीकडे (Market-based Funding) वळणार आहे. 'अर्बन चॅलेंज फंड' (UCF) हा बदल घडवून आणण्याचा प्रयत्न करत आहे. पण याची खरी कसोटी लागणार आहे ती लहान टियर II आणि टियर III शहरांमधील अर्बन लोकल बॉडीज (ULBs) या मार्केट फायनान्ससाठी किती तयार आहेत यावर.
UCF एक महत्त्वपूर्ण धोरणात्मक बदल दर्शवते. या योजनेनुसार, ULBs ना केंद्रीय सरकारचा पाठिंबा मिळण्यापूर्वी प्रकल्पाच्या खर्चाचा किमान 50% निधी मार्केट स्रोतांमधून, जसे की बॉण्ड्स (Bonds), लोन्स (Loans) किंवा पब्लिक-प्रायव्हेट पार्टनरशिप्स (PPPs) द्वारे उभा करावा लागेल. या धोरणाचा उद्देश ULBs ची आर्थिक व्यवस्थापन सुधारणे, पारदर्शकता वाढवणे आणि शेवटी शहरांची पत (Credit Score) वाढवणे हा आहे. त्यामुळे, निधी मिळवण्यासाठी क्रेडिट रेटिंग (Credit Rating) अत्यावश्यक ठरणार आहे. बाजारात सध्या म्युनिसिपल बॉण्ड्स (Municipal Bonds) मध्ये गुंतवणूकदारांचा उत्साह हळूहळू वाढत असल्याचे संकेत मिळत आहेत, कारण यील्ड स्प्रेड्स (Yield Spreads) कमी होत आहेत.
मात्र, भारतातील म्युनिसिपल बॉण्ड मार्केट अजूनही खूप लहान आहे. आर्थिक वर्ष 2018 पासून, सुमारे 17 म्युनिसिपल बॉण्ड्स जारी झाले आहेत, ज्यांची एकूण किंमत अंदाजे ₹2,600 कोटी आहे. आर्थिक वर्ष 2034 पर्यंत वार्षिक इश्यू ₹2,500–₹3,000 कोटी पर्यंत वाढू शकतात, पण हे आवश्यक असलेल्या रकमेपेक्षा खूपच कमी आहे. अनेक मूलभूत समस्या अजूनही कायम आहेत: ULBs सरकारकडून मिळणाऱ्या अनुदानांवर जास्त अवलंबून आहेत, आर्थिक अहवाल (Financial Reporting) वेळेवर किंवा पूर्ण स्वरूपात सादर केले जात नाहीत, या बॉण्ड्ससाठी खरेदी-विक्रीची (Liquidity) कमी आहे आणि सेकंडरी मार्केट (Secondary Market) जवळजवळ नाहीच. SEBI (सेबी) सध्या रिफायनान्सिंग पर्याय (Refinancing Options) आणि किरकोळ गुंतवणूकदार प्रोत्साहन (Retail Investor Incentives) यांसारखे सुधारणा प्रस्तावित करत आहे, तरीही शहरे वेळेवर कर्ज फेडू शकतील का, हा सर्वात मोठा प्रश्न आहे.
UCF च्या यशासमोरील मुख्य अडचण लहान टियर II आणि टियर III शहरांमधून येत आहे, जिथे सुमारे 4,223 ULBs आहेत. ही शहरे मार्केट फायनान्सिंगच्या नियमांसाठी अजिबात तयार नाहीत. त्यांच्याकडे अनेकदा डेटाची कमतरता असते, ऑडिटेड आर्थिक अहवाल नसतात आणि अंतर्गत व्यवस्थापन प्रणाली (Internal Systems) खूप कमकुवत असते. कर्जासारखी क्लिष्ट आर्थिक साधने (Debt Instruments) व्यवस्थापित करण्यासाठी कुशल कर्मचारी (Skilled Staff) नाहीत. अनेक ULBs कडे उत्पन्नाचे स्वतःचे स्रोत (Independent Revenue Streams) खूप कमी आहेत; ते त्यांच्या करातून आणि शुल्कातून GDP च्या 0.4% पेक्षाही कमी कमाई करतात आणि मोठ्या प्रमाणावर सरकारी अनुदानांवर अवलंबून असतात. यावर भर म्हणजे, राज्य सरकारे अनेकदा ULBs च्या कर्मचारी नियुक्त्या आणि आर्थिक बाबींमध्ये हस्तक्षेप करतात, आणि कर्मचाऱ्यांची कमतरता (Understaffing) त्यांच्या कामकाजावर आणि आर्थिक व्यवस्थापनावर गंभीर परिणाम करते. हे कमकुवत प्रशासन (Weak Governance), राजकीय हस्तक्षेप आणि अनुदानांवरचे अवलंबित्व यामुळे त्यांची पत (Credit Rating) कमी राहते, ज्यामुळे वित्तीय बाजारातून (Financial Markets) कर्ज घेणे अत्यंत कठीण होते. मार्केटने ऐतिहासिकदृष्ट्या मोठ्या आणि स्थापित कंपन्यांना प्राधान्य दिले आहे, लहान आणि कमी पत असलेल्या कर्जदारांना टाळले आहे. जर या मूलभूत समस्या सोडवल्या नाहीत, तर UCF ची मार्केटमधून कर्ज घेण्याची अट लहान शहरांमध्ये असमानता वाढवू शकते, ज्यामुळे त्यांना केंद्रीय निधी वापरता येणार नाही आणि ते विकासात मागे पडू शकतात.
HUDCO (हुडको) सारख्या संस्था शहरी पायाभूत सुविधा वित्तपुरवठा (Urban Infrastructure Finance) आणि PPPs ला पाठिंबा देत आहेत, तर SEBI मार्केट सुधारणांना प्रोत्साहन देत आहे. तथापि, भारतातील शहरी वित्त सुधारणांचे भविष्य स्थानिक पातळीवरील कौशल्ये (Skills) आणि व्यवस्थापन (Management) मधील जुन्या त्रुटी दूर करण्यावर अवलंबून आहे. आर्थिक वर्ष 2034 पर्यंत म्युनिसिपल बॉण्ड इश्यू ₹2,500–₹3,000 कोटी वार्षिक स्तरावर पोहोचू शकतात, परंतु हे चालू सरकारी पाठिंबा आणि यशस्वी सुधारणांच्या अंमलबजावणीवर अवलंबून आहे. मुख्य आव्हान हेच आहे: बहुतेक ULBs, विशेषतः लहान शहरे, स्वतःच्या आवश्यक पायाभूत सुविधांसाठी निधी उभारण्यास सक्षम आणि आर्थिकदृष्ट्या सक्षम बनू शकतील का? स्थानिक सरकार स्तरावर आर्थिक व्यवस्थापन, उत्पन्न आणि प्रशासन सुधारण्यासाठी केंद्रित प्रयत्नांशिवाय, या मार्केट-केंद्रित निधी मॉडेलमुळे भारताच्या शहरी भविष्याचा एक मोठा भाग अपुरा निधी असलेला राहण्याचा धोका आहे.