राज्यांची कल्याणकारी योजना: ग्राहकी वाढली, पण तिजोरीवर ताण? वाढतं कर्ज चिंतेचं कारण!

Crisil च्या विश्लेषणानुसार, भारतातील राज्यांमध्ये दिल्या जाणाऱ्या थेट रोख हस्तांतरणामुळे (Cash Transfers) गरीब कुटुंबांची ग्राहकी (Consumption) लक्षणीयरीत्या वाढत आहे. २०१९ मध्ये जिथे फक्त चार राज्यांमध्ये अशा योजना होत्या, तिथे आता १७ राज्ये आणि दिल्लीमध्ये या योजना राबवल्या जात आहेत. विशेषतः ग्रामीण भागात, महिन्याला सरासरी ₹1,500 चे हे हस्तांतरण गरीब २०% लोकांसाठी खर्चाचा मोठा भाग भागवू शकते. पण या तात्काळ मदतीची किंमत राज्यांच्या तिजोरीवर वाढत असून, दीर्घकालीन आर्थिक स्थिरतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे.

राज्यांचे वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) भरून काढण्यासाठी बाजारातून कर्ज घेण्याचे प्रमाण वाढले आहे. गेल्या FY15 पासून State Government Securities (SGS) मध्ये पाच पटीने वाढ झाली आहे. अंदाजानुसार, मार्च २०२६ पर्यंत राज्यांचे एकत्रित कर्ज GDP च्या 29.2% पर्यंत पोहोचू शकते, जे Fiscal Responsibility and Budget Management (FRBM) कायद्याने ठरवलेल्या 20% च्या मर्यादेपेक्षा खूप जास्त आहे. राज्यांचे वार्षिक कर्ज आता केंद्र सरकारच्या कर्जाच्या जवळपास पोहोचले आहे. FY26 साठी एकूण बाजार कर्ज (Gross Market Borrowings) ₹12.4 लाख कोटी असण्याचा अंदाज आहे, जी 15.2% ची वार्षिक वाढ दर्शवते. राज्यांकडून होणारी ही मोठी कर्ज उभारणी Reserve Bank of India (RBI) साठी व्याजदर व्यवस्थापनात अडचणी निर्माण करत आहे, ज्यामुळे बॉण्ड यील्ड्स (Bond Yields) वाढत आहेत आणि खाजगी गुंतवणुकीवर परिणाम होण्याची शक्यता आहे. राज्यांचे कर्ज एकत्रित केल्यास, एकूण सरकारी कर्ज GDP च्या सुमारे 85.3% इतके होते.

भारतातील राज्यांमध्ये आर्थिक आरोग्याची स्थिती वेगवेगळी आहे. ओडिशा, गुजरात आणि महाराष्ट्र यांसारखी राज्ये उत्तम आर्थिक शिस्त पाळत आहेत, कर्ज व्यवस्थित सांभाळत आहेत आणि व्याजाचा खर्चही कमी आहे. याउलट, पंजाब, आंध्र प्रदेश, पश्चिम बंगाल आणि केरळ यांसारख्या राज्यांना सतत आर्थिक आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. त्यांचे कर्ज प्रमाण वाढत आहे, तूट कायम आहे आणि महसूल वाढीचा वेग कमी आहे. उदाहरणार्थ, पंजाबचे कर्ज GSDP च्या 40.35% पर्यंत पोहोचले आहे. यातील फरक अनेकदा सामाजिक कल्याणावर जास्त खर्च करणारी राज्ये आर्थिकदृष्ट्या कमकुवत राहतात, तर सामाजिक खर्चात कमी असलेल्या राज्यांची स्थिती मजबूत राहते. भांडवली प्रकल्पांऐवजी दैनंदिन खर्चासाठी वाढते कर्ज घेणे ही त्यांच्या आर्थिक असुरक्षिततेत भर घालते.

कल्याणकारी योजनांचा वेगाने विस्तार तात्काळ दिलासा देत असला तरी, यामुळे भारताच्या दीर्घकालीन आर्थिक स्थिरतेवर मोठे धोके निर्माण होत आहेत. या हस्तांतरणांसाठी राज्यांचे बाजारातून कर्ज घेण्यावर असलेले अवलंबित्व बॉण्ड मार्केटवर दबाव आणत आहे. यामुळे राज्ये आणि केंद्र सरकार दोघांसाठीही कर्जाचे दर (Borrowing Costs) वाढत आहेत. कर्जाची ही वाढलेली समस्या अनेकदा आवश्यक भांडवली खर्चातून (Capital Spending) वळवली जाण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे दीर्घकालीन आर्थिक वाढ खुंटू शकते. टीकाकारांच्या मते, निवडणुकीच्या हेतूने या कल्याणकारी घोषणा केल्या जात असून, 'वोट के लिए फ्रीबीज' (Freebies for votes) देण्याची प्रवृत्ती आर्थिक व्यवस्थापनाला कमजोर करत आहे आणि अवलंबित्व वाढवत आहे. उत्पादक गुंतवणुकीसाठी कर्ज घेतलेल्या निधीचा वापर होत आहे की नाही, यावरही योग्य देखरेखेचा अभाव आहे, ज्यामुळे सार्वभौम जोखमीमध्ये (Sovereign Risk) वाढ होऊ शकते.

सरकारने FY26-27 च्या बजेटमध्ये GDP तूट 4.3% ठेवण्याचे आणि FY31 पर्यंत कर्ज-GDP गुणोत्तर 50% पर्यंत कमी करण्याचे लक्ष्य ठेवले असले तरी, विश्लेषकांना अजूनही केंद्र आणि राज्य सरकारांकडून होणाऱ्या मोठ्या कर्ज उभारणीमुळे बॉण्ड यील्ड्सवर दबाव राहण्याची अपेक्षा आहे. देशांतर्गत मागणीची दीर्घकालीन टिकाऊपणा केवळ कल्याणकारी योजनांवर अवलंबून नसून, उत्पन्न आणि रोजगारातील संरचनात्मक सुधारणांवर अधिक अवलंबून आहे.