भारताने सरकारी रोख्यांवरील (Government Securities - G-Secs) व्याज आणि भांडवली नफ्यावरील कर माफ केल्याच्या धोरणामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांकडून (FPIs) प्रचंड ओघ दिसून येत आहे. १ एप्रिल २०२६ पासून लागू झालेल्या या निर्णयामुळे भारतीय रोखे जागतिक स्तरावर अधिक स्पर्धात्मक बनले आहेत. जून महिन्यात एकट्या रोख्यांमध्ये **₹35,000 कोटी** पेक्षा जास्त रक्कम आल्याने, देशांतर्गत कर्ज बाजारात लक्षणीय वाढ होत आहे.
काय घडले?
१ एप्रिल २०२६ पासून, भारताने परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांसाठी (FPIs) सरकारी रोख्यांवरील (G-Secs) व्याज उत्पन्न आणि भांडवली नफा या दोन्हींवर पूर्णपणे कर सवलत देण्याचा महत्त्वपूर्ण निर्णय घेतला आहे. एका अध्यादेशाद्वारे हा निर्णय घेण्यात आला आहे. यापूर्वी, दीर्घकालीन भांडवली नफ्यावर 12.5% आणि व्याजावर 20% विथहोल्डिंग टॅक्स (withholding tax) लागू होता. हा कर काढून टाकल्यामुळे भारतीय कर्ज साधने जागतिक स्तरावर अधिक आकर्षक बनतील.
परदेशी गुंतवणूकदारांची वाढती आवड
या कर सवलतीचा परिणाम जून २०२६ च्या बाजारातील आकडेवारीमध्ये लगेच दिसून आला. या महिन्यात परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी भारतीय सरकारी रोख्यांमध्ये जवळपास ₹35,000 कोटींची मोठी गुंतवणूक केली आहे. या गुंतवणुकीतून कर धोरणातील बदलांनंतर भारतीय सार्वभौम कर्जाच्या स्थिरतेमध्ये जागतिक स्तरावर मोठा विश्वास दिसून येतो. Fully Accessible Route (FAR) सिक्युरिटीजमधील FPIs ची एकूण होल्डिंग, जी परदेशी गुंतवणूकदारांना अमर्यादित गुंतवणूक करण्याची परवानगी देते, ती लक्षणीयरीत्या वाढली असून अंदाजे ₹3.58 लाख कोटी झाली आहे.
हा बदल महत्त्वाचा का आहे?
अनेक वर्षांपासून, भारताच्या बॉण्ड मार्केटला परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदार, जसे की पेन्शन फंड आणि सार्वभौम संपत्ती निधी (sovereign wealth funds) आकर्षित करण्यात अडचणी येत होत्या, कारण येथील कर रचना गुंतागुंतीची आणि तुलनेने जास्त होती. हे कर काढून टाकून, सरकार भारताला जागतिक मानकांशी जुळवून घेत आहे. हे विशेषतः महत्त्वाचे आहे कारण देश आंतरराष्ट्रीय बॉण्ड निर्देशांकांमध्ये (bond indices) मोठा वाटा मिळवू पाहत आहे. हा उपक्रम केवळ पैसा आणण्यासाठी नाही; तर भांडवली बाजार अधिक खोलवर विकसित करणे, राष्ट्रीय पायाभूत सुविधा प्रकल्पांसाठी स्थिर निधी उपलब्ध करणे आणि अधिक तरल व कार्यक्षम बॉण्ड मार्केट तयार करणे या व्यापक योजनेचा एक भाग आहे.
बाजारांवर संभाव्य परिणाम
परदेशी सहभाग वाढल्याने अनेक संरचनात्मक फायदे अपेक्षित आहेत. जसजसे अधिक परकीय भांडवल G-Sec मार्केटमध्ये येईल, तसतसे ते भारतीय रुपयाला (Indian Rupee) आधार देऊ शकते आणि अस्थिरता कमी करण्यास मदत करू शकते. व्याज दराच्या दृष्टिकोनातून, या रोख्यांची मागणी वाढल्यास उत्पन्नावर (yields) खालील बाजूस दबाव येऊ शकतो. जर उत्पन्न स्थिर किंवा कमी राहिल्यास, अर्थव्यवस्थेची वाढ होत असतानाही सरकारसाठी कर्जाचा खर्च नियंत्रणात ठेवण्यास मदत होऊ शकते.
पुढे काय पाहणे महत्त्वाचे?
गुंतवणूकदार आणि बाजार विश्लेषक येत्या काही महिन्यांत दोन मुख्य क्षेत्रांवर लक्ष ठेवतील. पहिले म्हणजे, या गुंतवणुकीची सातत्यता किती टिकते हे महत्त्वाचे ठरेल. गुंतवणूकदार ट्रॅक करतील की ही वाढ नवीन कर प्रणालीमुळे झालेली तात्पुरती आहे की जागतिक फंडांकडून दीर्घकालीन वचनबद्धतेचे संकेत आहेत. दुसरे म्हणजे, बाजारातील तज्ञ रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) बॉण्ड यील्ड कर्व्हचे (bond yield curve) व्यवस्थापन कसे करते याकडे लक्ष देतील. वाढत्या परदेशी सहभागामुळे, देशांतर्गत बॉण्ड मार्केट जागतिक आर्थिक ट्रेंड्ससाठी अधिक संवेदनशील होऊ शकते, जसे की अमेरिकेतील व्याज दरातील बदल किंवा तेलाच्या किमतीतील चढ-उतार. बँकिंग प्रणालीतील तरलता (liquidity) आणि १०-वर्षांच्या बॉण्ड यील्ड्सच्या एकूण हालचालींवर या गुंतवणुकीचा कसा प्रभाव पडतो यावर लक्ष ठेवल्यास या धोरणाच्या दीर्घकालीन यशाचे स्पष्ट चित्र मिळेल.