भारताचे सबसिडीचे संकट: खर्च वाढल्याने फिस्कल डेफिसिट धोक्यात!

आर्थिक नियोजनावर आले संकट

भारताचे सध्याचे आर्थिक नियोजन आयात केलेल्या महागाईमुळे कोलमडले आहे. खतांवरील सबसिडीचा आकडा सुरुवातीच्या ₹1.7 लाख कोटींऐवजी आता ₹3.8 लाख कोटींपर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे. यामुळे सरकारी नियोजनात मोठी तूट निर्माण झाली आहे. खते आणि ऊर्जा सबसिडीचा एकत्रित भार ₹4.1 लाख कोटींच्या एकूण सबसिडी मर्यादेपेक्षा जास्त होण्याची भीती आहे. जेव्हा सरकारी खर्च इतक्या वेगाने वाढतो, तेव्हा अनेकदा सार्वजनिक भांडवली खर्चात कपात केली जाते, जेणेकरून फिस्कल डेफिसिटचे आकडे नियंत्रणात ठेवता येतील.

आयातीवरील अवलंबित्व आणि रुपयाचा फटका

भारताची ही समस्या आयातीवरील जास्त अवलंबनामुळे वाढली आहे. भारत डीएपी (DAP) आणि पोटॅश (Potash) सारख्या महत्त्वाच्या खतांसाठी आयातीवर अवलंबून आहे. डॉलरच्या तुलनेत रुपयाचे अवमूल्यन झाल्यास देशांतर्गत खर्च वाढतो. जागतिक किमतीतील वाढ हा सुरुवातीचा धक्का होता, पण रुपयाच्या घसरणीमुळे आलेला अतिरिक्त 6% भार पाहता, जागतिक किमती स्थिर झाल्या तरी सरकारचा खर्च जास्तच राहील. याआधीच्या काळात देशांतर्गत उत्पादनामुळे काही प्रमाणात संरक्षण मिळत होते, परंतु सध्याच्या प्रादेशिक संघर्षामुळे पुरवठा साखळीत (Supply Chain) अडथळे आले आहेत, ज्यामुळे आंतरराष्ट्रीय पुरवठादारांची किंमत ठरवण्याची शक्ती प्रचंड वाढली आहे. यामुळे सरकारला 'शॉक ॲबसॉर्बर' (Shock Absorber) म्हणून काम करावे लागत आहे, ज्यामुळे जास्त व्याजदराच्या काळात तिजोरीवरील ताण वाढतो.

तेल कंपन्यांवरील छुपी तणाव

खतांव्यतिरिक्त, ऊर्जा क्षेत्रात एलपीजी सिलेंडरमागे ₹700 चे नुकसान होत आहे. हे सार्वजनिक क्षेत्रातील तेल कंपन्यांसाठी एक मोठे 'ऑफ-बॅलन्स शीट लायबिलिटी' (Off-Balance Sheet Liability) आहे. जेव्हा या कंपन्या ग्राहकांना दिलासा देण्यासाठी किमतीतील वाढ स्वतः सहन करतात, तेव्हा भविष्यकालीन शोध किंवा हरित ऊर्जा संक्रमणासाठी लागणारा निधी कमी होतो. हा एक छुपा आर्थिक धोका आहे, कारण सरकारला शेवटी या कंपन्यांना पुन्हा भांडवल पुरवावे लागते किंवा आपत्कालीन मदत द्यावी लागते. यामुळे ही जबाबदारी कॉर्पोरेट खात्यातून सार्वभौम ताळेबंदात (Sovereign Balance Sheet) हस्तांतरित होते.

सार्वभौम जोखमीची मर्यादा

बाजार सहभागी आता याकडे बारकाईने पाहत आहेत की 4.3% फिस्कल डेफिसिटचे लक्ष्य विश्वासार्ह आहे का. जीएसटी (GST) संकलनात झालेली वाढ तात्पुरती दिलासा देणारी असली तरी, कर महसूल हा अर्थव्यवस्थेच्या आरोग्याचा मागासलेला निर्देशक आहे. जर सरकारला पायाभूत सुविधांमधील गुंतवणुकीऐवजी सबसिडी देण्याला प्राधान्य द्यावे लागले, तर खर्चाची गुणवत्ता कमी होईल, ज्यामुळे सार्वभौम क्रेडिट आउटलुकवर (Sovereign Credit Outlook) परिणाम होऊ शकतो. गुंतवणूकदारांनी बजेटमधील आणि प्रत्यक्ष कर्जातील तफावत यावर लक्ष ठेवले पाहिजे. सबसिडी भरण्यासाठी कोणत्याही अतिरिक्त निधीची मागणी झाल्यास देशांतर्गत तरलता (Liquidity) कमी होईल आणि सरकारी रोख्यांच्या उत्पन्नात (Bond Yields) वाढ होईल, ज्यामुळे खाजगी क्षेत्रासाठी कर्ज मिळणे कठीण होईल.