FY 2024-25 मध्ये 28 पैकी 18 राज्यांचे फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) GDP च्या 3% च्या सुरक्षित मर्यादेपेक्षा वाढले आहे. राज्यांचे वाढते वित्तीय ताण पायाभूत सुविधांसाठी निधी कमी करत आहेत आणि कर्जावर कठोर केंद्रीय नियंत्रणासाठी दबाव वाढत आहे.
राज्यांवरील वाढता आर्थिक दबाव
भारतातील राज्य सरकारं सध्या मोठ्या आर्थिक ताणातून जात आहेत. 2024-25 च्या सुधारित अंदाजानुसार, एकूण फिस्कल डेफिसिट (Aggregate Fiscal Deficit) GDP च्या 3.5% पर्यंत पोहोचला आहे. आकडेवारीनुसार, 28 पैकी 18 राज्यांनी सकल राज्य देशांतर्गत उत्पादन (GSDP) च्या 3% या घटनात्मकरित्या शिफारस केलेल्या फिस्कल डेफिसिटच्या मर्यादेचे उल्लंघन केले आहे. हा कल केंद्र सरकारच्या धोरणांपेक्षा वेगळा आहे, कारण केंद्र सरकार स्वतःचे फिस्कल डेफिसिट कमी करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे, ज्याचे लक्ष्य 2026-27 या आर्थिक वर्षासाठी GDP च्या 4.3% आहे.
आर्थिक अहवाल आणि कर्जातील आव्हानं
बाजार निरीक्षक आणि धोरणकर्त्यांसाठी चिंतेचा विषय म्हणजे राज्य-स्तरावरील कर्ज कसे नोंदवले जाते यात तफावत आहे. बिहार, छत्तीसगड, गुजरात, कर्नाटक, केरळ, महाराष्ट्र आणि पश्चिम बंगालसह अनेक राज्यांच्या भारतीय नियंत्रक आणि महालेखापरीक्षकांच्या (CAG) ऑडिटमध्ये ऑफ-बजेट बोरोइंग (Off-budget borrowings) आणि चुकीच्या वर्गीकरणाचा वापर दिसून आला आहे. या अकाउंटिंग पद्धतींमुळे अनेकदा असे दिसून येते की प्रत्यक्ष फिस्कल डेफिसिट अधिकृत बजेट दस्तऐवजांमध्ये सादर केलेल्या आकडेवारीपेक्षा जास्त आहे. परिणामी, FY 2025-26 साठी भारताचे एकूण कर्ज-GDP गुणोत्तर (Debt-to-GDP ratio) 58.2% होते, जे सरकारच्या 56.1% च्या लक्ष्यापेक्षा कमी आहे.
पायाभूत सुविधा आणि संघीय संबंधांवरील परिणाम
महसुली तूट (Revenue deficit) टिकून राहिल्यामुळे, जिथे दैनंदिन खर्च उत्पन्नापेक्षा जास्त होतो, अनेक राज्यांना रस्ते, पूल आणि वीज प्रकल्प यांसारख्या आवश्यक भांडवली खर्चासाठी (Capital expenditure) निधी वळवावा लागतो. जेव्हा राज्यं कर्जाच्या ओझ्याखाली दबतात, तेव्हा ते अनेकदा राष्ट्रीय पायाभूत सुविधांच्या वाढीतील त्यांचे योगदान कमी करतात, ज्यामुळे स्थानिक आर्थिक विकासाला खीळ बसू शकते.
याव्यतिरिक्त, सद्यस्थितीमुळे केंद्र सरकार आणि राज्य अधिकारी यांच्यात तणाव वाढला आहे. अनेक क्षेत्रांमध्ये राज्ये केंद्रापेक्षा जास्त खर्च करत असल्याने, केंद्र सरकार कठोर वित्तीय शिस्तीवर जोर देत आहे. यामध्ये कर्जाच्या खर्चाला थेट राज्याच्या आर्थिक स्थितीशी जोडण्याचे प्रस्ताव समाविष्ट आहेत, याचा अर्थ कमकुवत ताळेबंद असलेल्या राज्यांना त्यांच्या कर्जावर जास्त व्याजदर भरावा लागू शकतो.
गुंतवणूकदारांनी काय लक्ष ठेवावे?
भारतीय अर्थव्यवस्थेचा मागोवा घेणाऱ्यांसाठी, राज्यं महसूल-केंद्रित खर्चातून उत्पादक भांडवली खर्चाकडे वळू शकतात की नाही हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. 16 वा वित्त आयोग (16th Finance Commission) नवीन अनुदान संरचनांचे मूल्यांकन करत आहे, आणि गुंतवणूकदारांनी अशा कोणत्याही बदलांवर लक्ष ठेवावे जे वित्तीय गैरव्यवस्थापनासाठी राज्यांना दंडित करणाऱ्या सशर्त केंद्रीय हस्तांतरणाकडे (Conditional central transfers) झुकतात. याव्यतिरिक्त, तामिळनाडू सारखी राज्ये अजूनही मोठ्या कर्जाचा भार (अलीकडील अंदाजानुसार ₹10 लाख कोटी पेक्षा जास्त) व्यवस्थापित करत असल्याने, या सरकारांची आवश्यक सार्वजनिक सेवा आणि टिकाऊ कर्ज यांच्यात संतुलन साधण्याची क्षमता भारतीय संघीय वित्तीय संरचनेच्या एकूण स्थिरतेवर महत्त्वपूर्ण प्रभाव टाकत राहील.