Whalesbook
रुपयाची घसरण: कारणे काय?
भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलरच्या तुलनेत 95 चा स्तर ओलांडून ऐतिहासिक नीचांकी पातळीवर घसरला आहे. यामागे अनेक कारणे आहेत. सर्वप्रथम, कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती (Crude Oil Prices) हे प्रमुख कारण आहे. आंतरराष्ट्रीय बाजारात तेलाच्या किमती $100 प्रति बॅरल पेक्षा जास्त आहेत. भारताची तेल आयातीवरील अवलंबित्व पाहता, यामुळे डॉलरची मागणी वाढते. अंदाजानुसार, तेलाच्या किमतीत दर $10 नी वाढ झाल्यास भारताच्या GDP च्या 0.35% ते 0.50% पर्यंत चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) वाढते.
त्यातच, अमेरिकेची मध्यवर्ती बँक फेडरल रिझर्व्हने (Federal Reserve) व्याजदर वाढवण्याचे संकेत दिले आहेत, ज्यामुळे अमेरिकी डॉलर अधिक मजबूत झाला आहे. तसेच, सध्याच्या जागतिक भू-राजकीय तणावामुळे (geopolitical conflicts) गुंतवणूकदार सुरक्षित गुंतवणूक म्हणून डॉलरकडे वळत आहेत. तिसरे महत्त्वाचे कारण म्हणजे, परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (FIIs) भारतीय शेअर बाजारातून मोठ्या प्रमाणात पैसे काढून घेतले आहेत. त्यांनी अब्जावधी डॉलर्सची विक्री केली आहे, ज्यामुळे बाजारात डॉलरची मागणी वाढून रुपयावर दबाव आला आहे.
RBI ची खेळी आणि उदय कोटक यांचे सूचवलेले उपाय
या परिस्थितीवर नियंत्रण मिळवण्यासाठी, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) नुकतेच अधिकृत डीलर बँकांना (authorised dealer banks) परकीय चलन (Forex) ओपन पोझिशन्सची मर्यादा दररोज $100 दशलक्ष पर्यंत मर्यादित ठेवण्याचे निर्देश दिले आहेत. ही खेळी १९९८ मध्ये तत्कालीन RBI गव्हर्नर बिमल जलन यांनी वापरलेल्या धोरणासारखीच आहे. त्यावेळी तरलतेवर (liquidity) नियंत्रण ठेवून आणि बँकांवर चलन मर्यादा घालून रुपयाची घसरण थांबवण्यात आली होती.
दरम्यान, कोटक महिंद्रा बँकेचे संस्थापक उदय कोटक यांनी RBI ला काही 'अनconventional' म्हणजेच अप्रंपरिक उपाययोजना करण्याचा सल्ला दिला आहे. यामध्ये, परदेशी चलन अनिवासी (बँक) किंवा FCNR(B) योजनेला पुन्हा सुरु करण्याचा प्रस्ताव आहे. १९९३ मध्ये सुरू करण्यात आलेली ही योजना अनिवासी भारतीयांना (NRIs) परकीय चलनामध्ये पैसे जमा करण्याची संधी देते. यामुळे, देशावर अतिरिक्त कर्ज न वाढवता डॉलरचा ओघ वाढण्यास मदत होते. उदय कोटक यांनी या योजनेची 'FCNR(B) 2.0' अशी नवीन आवृत्ती सुचवली आहे, ज्यात मर्यादित कालावधीसाठी आकर्षक व्याजदर, एनआरआयसाठी डिजिटल सुविधा आणि ही योजना तात्पुरती असल्याचे स्पष्ट संदेश यांचा समावेश असू शकतो. २०१३ मध्ये 'टेपर टँट्रम' (taper tantrum) दरम्यान या योजनेमुळे $26 अब्ज डॉलर्स जमा झाले होते, हा त्याचा प्रभावीपणा दर्शवतो.
दीर्घकालीन उपाय आणि विश्वासार्हता
तज्ञांच्या मते, केवळ तात्पुरत्या उपायांनी चालणार नाही. रुपयाला स्थिर करण्यासाठी दीर्घकालीन धोरणांची गरज आहे. यामध्ये परकीय चलन व्यवस्थापनात सुधारणा करणे, RBI च्या हस्तक्षेप धोरणाबाबत अधिक स्पष्ट संवाद साधणे, जेणेकरून बाजारात एकतर्फी दावाची (one-way bets) शक्यता कमी होईल. तसेच, रुपया-लिंक्ड एनआरआय बाँड्स (NRI bonds) किंवा 'भारत एनआरआय बाँड्स' (Bharat NRI Bonds) सारख्या योजनांद्वारे भारतीय डायस्पोराला (diaspora) आकर्षित करणे देखील फायदेशीर ठरू शकते.
सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, डॉलरची मागणी कमी करण्यासाठी संरचनात्मक सुधारणा (structural reforms) करणे आवश्यक आहे. तेल आयातीवरील अवलंबित्व कमी करण्यासाठी ऊर्जा संक्रमणाला (energy transition) गती देणे, महत्त्वाच्या भागीदारांशी रुपयामध्ये व्यापार (rupee-denominated trade invoicing) करणे आणि निर्यात क्षेत्राला चालना देणे गरजेचे आहे. चालू खात्यातील तुटीचा मोठा आधार असलेल्या सेवा क्षेत्रातील (services surplus) डॉलर कमाईचे कार्यक्षमतेने पुनरावर्तन (repatriating dollar earnings) करणे देखील महत्त्वाचे आहे.
शेवटी, चलन स्थिरतेसाठी सर्वात मोठा आधार हा RBI आणि सरकारच्या विश्वासार्हतेवर (credibility) अवलंबून असतो. RBI ने व्याजदर कपातीपेक्षा किमती स्थिर ठेवण्याला (price stability) प्राधान्य द्यावे, तर सरकारने, विशेषतः आगामी निवडणुकीच्या वर्षात, वित्तीय शिस्त (fiscal consolidation) पाळावी. RBI आणि अर्थ मंत्रालयाने (Ministry of Finance) समन्वय साधून संदेश देणे आवश्यक आहे, जेणेकरून बाजारात अनिश्चितता वाढणार नाही. १९९८ च्या धड्याप्रमाणे, अप्रंपरिक साधने तेव्हाच प्रभावी ठरतात जेव्हा ती एका विश्वसनीय, धोरणात्मक चौकटीत वापरली जातात. भारताची आर्थिक स्थिती आज १९९८ पेक्षा अधिक मजबूत आहे, पण बाजाराचा विश्वास टिकवून ठेवणे हे सर्वात महत्त्वाचे आहे.