Whalesbook
कर्ज परतफेडीचा ताण कमी करण्यावर भर
RBI ने ही रोखे परत खरेदी करण्याची आणि नवीन रोखे जारी करण्याची प्रक्रिया पूर्ण केली आहे. या अंतर्गत, ₹12,686.974 कोटी किमतीचे जुने रोखे परत घेतले गेले, तर ₹13,311.383 कोटी किमतीचे नवीन रोखे जारी करण्यात आले. आगामी आर्थिक वर्षात येणारी सुमारे ₹5.47 लाख कोटीची मोठी कर्ज परतफेड (debt maturities) सुरळीतपणे पार पाडण्यासाठी हा एक महत्त्वाचा प्रयत्न आहे.
या ऑपरेशनमध्ये, RBI ने 6.64% GS 2027, 7.04% GS 2029 आणि 7.88% GS 2030 सारख्या काही मुदत पूर्ण होणाऱ्या (maturing) रोख्यांसाठी बिड्स स्वीकारल्या नाहीत. याचा उद्देश लहान मुदतीच्या कर्जांना लांब मुदतीच्या रोख्यांमध्ये बदलून (swap) कर्ज परतफेडीची मुदत FY32 च्या पुढे ढकलणे आणि तात्काळ परतफेडीचा ताण कमी करणे हा आहे. फेब्रुवारी महिन्यापासून अशा प्रकारची अनेक ऑपरेशन्स राबवण्यात आली असून, त्यांची एकूण किंमत ₹84,804 कोटी पेक्षा जास्त आहे, जे सरकारी कर्जाचे व्यवस्थापन (debt profile) बदलण्याचे एक सातत्यपूर्ण प्रयत्न दर्शवते.
विक्रमी कर्ज उभारणीचे आव्हान
हा रोखे व्यवस्थापनाचा निर्णय अशा वेळी आला आहे, जेव्हा भारत FY27 साठी ₹17.2 लाख कोटीच्या विक्रमी एकूण बाजार कर्ज उभारणीचे (gross market borrowing) नियोजन करत आहे. कर्जाच्या या मोठ्या गरजेमुळे बॉन्ड मार्केटवर दबाव येतो आणि यील्ड्समध्ये (yields) चढ-उतार दिसून येतात. सध्या बेंचमार्क 10-वर्षांच्या सरकारी रोख्यांची यील्ड सुमारे 6.9% च्या आसपास व्यवहार करत आहे.
RBI ची लिक्विडिटी व्यवस्थापन
बाजारपेठेतील लिक्विडिटी (liquidity) व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि आर्थिक स्थिरता राखण्यासाठी RBI सक्रिय आहे. ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMOs), कॅश रिझर्व्ह रेशो (CRR) ऍडजस्टमेंट्स आणि फॉरेन एक्सचेंज (FX) स्वॅप्स यांसारख्या साधनांद्वारे, मध्यवर्ती बँकेने बाजारात मोठी रक्कम उपलब्ध केली आहे, विशेषतः जेव्हा सरकारी कर्ज उभारणी जास्त असते. या उपायांमुळे बँकिंग प्रणालीला रोख रकमेच्या संभाव्य कमतरतेचा सामना करण्यास मदत झाली आहे आणि बॉन्ड यील्ड्समध्ये जास्त वाढ होण्यापासून रोखले आहे. सध्या RBI चा पॉलिसी रेट 5.25% आहे.
आर्थिक चिंता कायम
कर्ज व्यवस्थापनाच्या सक्रिय प्रयत्नांनंतरही, भारताला आर्थिक आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. क्रेडिट रेटिंग एजन्सीज भारताला BBB/Baa3 च्या आसपास स्थिर रेटिंग देतात. मात्र, उच्च बजेट तूट (budget deficits) आणि कर्जाची पातळी (debt levels) ही चिंतेची बाब आहे. मूडीजच्या (Moody's) मते, भारतावरील कर्जाचा बोजा जास्त आहे आणि तो GDP च्या 80% पेक्षा जास्त राहण्याचा अंदाज आहे. FY27 साठी फिस्कल डेफिसिटचे (fiscal deficit) लक्ष्य GDP च्या 4.3% आहे. जागतिक स्तरावरील भू-राजकीय तणाव (geopolitical tensions) आणि ऊर्जेच्या किमतीतील अस्थिरता (volatile energy prices) यामुळे महागाई (inflation) आणि तूट वाढण्याची चिंता आहे.
जागतिक इमर्जिंग मार्केट्समध्ये भारत
भारताचा बॉन्ड मार्केट जागतिक स्तरावर अधिक जोडला जात आहे, JP Morgan, Bloomberg आणि FTSE Russell सारख्या प्रमुख इमर्जिंग मार्केट (EM) डेट इंडेक्समध्ये त्याचा समावेश झाला आहे. 2026 साठी EM डेटचे (debt) सामान्य चित्र सकारात्मक दिसत आहे, जे अमेरिकन डॉलरमधील घट, कमी होणारी महागाई आणि मजबूत देशांतर्गत आर्थिक घटकांमुळे प्रेरित आहे.