Whalesbook
पॉलिसीत बदल आणि कर्व्हची वाढती वक्रता
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने फेब्रुवारी 2026 च्या आपल्या पतधोरण बैठकीत पॉलिसी रेपो रेट 5.25% वर कायम ठेवला असून तटस्थ भूमिका (neutral stance) घेतली आहे. या निर्णयामुळे अल्प मुदतीचे दर स्थिर झाले आहेत. त्याचबरोबर, दीर्घ मुदतीचे OIS दर मजबूत होत आहेत. 5 वर्षांचा OIS, जो महागाई आणि आर्थिक वाढीच्या अपेक्षांचा एक महत्त्वाचा निर्देशक आहे, त्यात लक्षणीय वाढ दिसून आली आहे. गोल्डमन सॅक्स, नोमुरा आणि सिटी सारख्या प्रमुख संस्थांमधील विश्लेषकांनी 'स्टीपनर' ट्रेड्सची (steepener trades) शिफारस पुन्हा एकदा केली आहे. डिसेंबरपासून या धोरणाचे पुरस्कर्ते असलेल्या गोल्डमन सॅक्सच्या मते, कर्व्हची वक्रता आणखी वाढण्याची शक्यता आहे.
आर्थिक वाढ विरुद्ध महागाईचे आव्हान
RBI ने आर्थिक वर्ष 25-26 (FY26) साठी भारताचा प्रत्यक्ष जीडीपी 7.4% वाढण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे, आणि आर्थिक वर्ष 26-27 (FY27) साठीचे अंदाजही वाढवले आहेत. हा मजबूत वाढीचा कल टिकून असलेल्या देशांतर्गत मागणी, भांडवली खर्च (capital expenditure) आणि अमेरिका व युरोपियन युनियनसोबतच्या नवीन व्यापार करारांमुळे (trade agreements) अपेक्षित आहे, ज्यामुळे निर्यातीला चालना मिळेल. तथापि, महागाईचा कल अधिक गुंतागुंतीचे चित्र दर्शवतो. मुख्य महागाई जरी नियंत्रणात असली तरी, आर्थिक वर्ष 25-26 (FY26) साठीचे अंदाज 2.1% पर्यंत वाढवले आहेत, तिमाही 4 (Q4) FY26 मध्ये 3.2% आणि आर्थिक वर्ष 26-27 (FY27) मध्ये आणखी वाढ अपेक्षित आहे (Q1: 4.0%, Q2: 4.2%). या सुधारणेमध्ये मौल्यवान धातूंच्या (precious metals) वाढत्या किमतींचा मोठा प्रभाव आहे, ज्यामुळे महागाईच्या अंदाजात अंदाजे 60-70 बेसिस पॉईंट्सची (basis points) वाढ होईल. तसेच, भू-राजकीय अनिश्चितता (geopolitical uncertainties) आणि ऊर्जेच्या किमतीतील अस्थिरता देखील महागाई वाढवणारे घटक आहेत.
जागतिक कल आणि धोके
जागतिक स्तरावर, मध्यवर्ती बँका विविध आर्थिक परिस्थितींना सामोरे जात आहेत. 2026 पर्यंत, आशियाई मध्यवर्ती बँका भिन्न चलनविषयक धोरणे (monetary policies) स्वीकारताना दिसतील. याउलट, RBI ची तटस्थ भूमिका वाढ आणि महागाई व्यवस्थापन यांचा समतोल साधण्यावर भर देते. अमेरिकेची फेडरल रिझर्व्ह (US Federal Reserve) संभाव्य व्याजदर कपातीकडे जात आहे, परंतु हे आर्थिक आकडेवारीवर अवलंबून असेल. भारताने अमेरिका आणि युरोपियन युनियनसोबत केलेले व्यापार करार $1 ट्रिलियन निर्यातीचे लक्ष्य गाठण्यास मदत करतील. या करारांमध्ये अमेरिकेने 25% वरून 18% पर्यंत आयात शुल्क कमी करण्याचाही समावेश आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी सावधगिरीचे इशारे
आर्थिक दृष्टिकोन सकारात्मक दिसत असला तरी, काही कारणांमुळे सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे. मौल्यवान धातूंच्या अस्थिर किमती आणि संभाव्य भू-राजकीय धक्के यामुळे महागाईच्या अंदाजात झालेली वाढ RBI ला आपली तटस्थ भूमिका बदलण्यास भाग पाडू शकते, ज्यामुळे भविष्यात व्याजदर कपातीस विलंब होऊ शकतो किंवा कठोर भूमिका घेतली जाऊ शकते. निर्यातीला गती देण्यासाठी व्यापार करारांवर अवलंबून राहणे धोकादायक ठरू शकते; जागतिक व्यापारात कोणताही व्यत्यय आल्यास किंवा प्रमुख अर्थव्यवस्थांच्या व्यापार धोरणांमध्ये बदल झाल्यास वाढीच्या शक्यता मंदावू शकतात. याव्यतिरिक्त, नवीन आकडेवारी पद्धती (new series methodology) अंतर्गत महागाई आणि वाढीच्या नवीन डेटाच्या प्रकाशनामुळे सद्यस्थितीतील अंदाजांचे पुनर्मूल्यांकन होऊ शकते, ज्यामुळे अपेक्षेपेक्षा कमी आशावादी चित्र समोर येऊ शकते. भारतीय OIS बाजार अजूनही विकसनशील आहे आणि जागतिक बाजारांच्या तुलनेत तो सरासरी कामगिरी करणारा मानला जातो, ज्यामुळे अधिक अस्थिरतेची शक्यता आहे.