म्युनिसिपल बॉण्ड्समध्ये तुफानी तेजी: बजेटमुळे ग्रीन डेटला मिळाली नवी झळाळी!

अर्थसंकल्पाचा मोठा आधार

शहरी स्थानिक संस्था (ULBs) आवश्यक इन्फ्रास्ट्रक्चर विकासासाठी भांडवली बाजाराचा अधिक फायदा घेण्यास प्रोत्साहन देत आहेत. युनियन बजेट 2026-27 ने म्युनिसिपल बॉण्ड मार्केटला मोठी चालना देण्यासाठी काही खास उपाययोजना जाहीर केल्या आहेत. यामध्ये, ₹1,000 कोटींपेक्षा जास्त मूल्याच्या प्रत्येक सिंगल इश्यूसाठी ₹100 कोटींचे प्रोत्साहन देण्याची घोषणा केली आहे. यामुळे निधी उभारणीचे छोटे प्रयत्न एकत्र करून मोठे आणि अधिक आकर्षक इश्यू काढण्यास मदत होईल, ज्यामुळे संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा सहभाग वाढेल.

यासोबतच, Atal Mission for Rejuvenation and Urban Transformation 2.0 (AMRUT 2.0) मिशन देखील आर्थिक मदत देत आहे. पहिल्यांदा इश्यू करणाऱ्यांसाठी ₹100 कोटींच्या प्रत्येक ₹100 कोटींच्या उभारणीवर ₹13 कोटींपर्यंत आणि पुन्हा इश्यू करणाऱ्यांसाठी ₹26 कोटींपर्यंत प्रोत्साहन मिळेल. यामुळे कर्ज घेण्याचा खर्च कमी होईल आणि बाजारातून निधी उभारणे शहरांसाठी एक चांगला पर्याय ठरेल.

बाजारातील आकडेवारी काय सांगते?

बाजारातील आकडेवारी या वाढीची पुष्टी करते. चालू आर्थिक वर्षाच्या (FY26) डिसेंबरपर्यंत 9 म्युनिसिपल बॉण्ड इश्यू झाले, तर मागील वर्षी 3 आणि त्याआधी फक्त 1 इश्यू झाला होता. 31 डिसेंबर 2025 पर्यंत सुमारे ₹3,783.9 कोटींचे म्युनिसिपल बॉण्ड्स थकीत होते, त्यापैकी फक्त कॅलेंडर वर्ष 2025 मध्ये ₹1,000 कोटी उभारले गेले. नाशिक म्युनिसिपल कॉर्पोरेशनने जारी केलेला ₹200 कोटींचा ग्रीन म्युनिसिपल बॉण्ड हे याचे उत्तम उदाहरण आहे. हा बॉण्ड 8.05% कूपन रेट आणि 8.20% यील्डवर जारी झाला. या बॉण्ड्सना इंडिया रेटिंग्स आणि रिसर्च आणि CRISIL रेटिंग्सकडून 'IND AA+/Stable' अशी रेटिंग मिळाली आहे, जी सुरक्षिततेची उच्च पातळी दर्शवते.

यील्ड आणि बाजारातील स्पर्धा

फेब्रुवारी 2026 पर्यंत, 'AA' आणि 'AA+' रेटेड म्युनिसिपल बॉण्ड्स 10 वर्षांच्या सरकारी सिक्युरिटी बेंचमार्कवर सुमारे 135-145 बेसिस पॉइंट्स च्या स्प्रेडवर ट्रेड करत आहेत. यामुळे सरकारी कर्जाच्या तुलनेत चांगली यील्ड मिळत आहे, जसे की नाशिकच्या बॉण्डवर सुमारे 8.20% प्रभावी यील्ड आहे. मात्र, या यील्ड प्रीमियमचा इतर फिक्स्ड-इन्कम पर्यायांशी तुलना करून विचार करणे आवश्यक आहे. उदाहरणार्थ, इन्व्हेस्टमेंट-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉण्ड्स साधारणपणे जास्त यील्ड देतात. 9-11 वर्षांच्या मॅच्युरिटी असलेल्या कॉर्पोरेट बॉण्ड्सवर सुमारे 5.04% यील्ड मिळू शकते, तर म्युनिसिपल बॉण्ड्सवर करांचा विचार करण्यापूर्वी सुमारे 3.47% यील्ड मिळते. जरी म्युनिसिपल बॉण्ड्स राज्य विकास कर्जापेक्षा जास्त यील्ड देत असले, तरी त्यांच्या परताव्यामुळे होणारे फायदे कॉर्पोरेट डेटच्या तुलनेत नेहमीच जोखमीची भरपाई करू शकत नाहीत.

भारताची व्यापक ग्रीन बॉण्ड मार्केट देखील विस्तारत आहे, जी डिसेंबर 2024 पर्यंत एकत्रितपणे USD 55.9 बिलियन पर्यंत पोहोचली आहे. हे ESG-अनुरूप इन्स्ट्रुमेंट्ससाठी गुंतवणूकदारांची मजबूत पसंती दर्शवते. त्यामुळे, पाणी पुरवठा आणि नूतनीकरणक्षम ऊर्जा प्रकल्पांसाठी निधी उभारू इच्छिणाऱ्या ULBs साठी ग्रीन म्युनिसिपल बॉण्ड्स हा एक आकर्षक विभाग बनला आहे.

आव्हाने कायम

सध्याच्या गतीशीलतेनंतरही, म्युनिसिपल बॉण्ड मार्केटसमोर मोठी आव्हाने आहेत. पारंपरिकरित्या, ULBs ना आर्थिक स्वायत्तता, ऑपरेशनल तूट आणि मर्यादित स्वतंत्र महसूल स्त्रोतांचा सामना करावा लागतो, ते अनेकदा केंद्र आणि राज्य अनुदानांवर अवलंबून असतात. जरी नियम सुधारित डिस्क्लोजर अनिवार्य करत असले, तरीही नगरपालिकांमधील आर्थिक अहवाल देण्याच्या पद्धतींमध्ये फरक असू शकतो, ज्यामुळे प्रमाणित क्रेडिट मूल्यांकनात अडचण येते. याव्यतिरिक्त, दुय्यम बाजारातील लिक्विडिटी ही एक कायमस्वरूपी समस्या आहे. अनेक म्युनिसिपल बॉण्ड्स खाजगीरित्या प्लेस केले जातात आणि विशेषतः ₹1,000 कोटींपेक्षा कमी मूल्याच्या इश्यूसाठी पुरेशा ट्रेडिंग व्हॉल्यूमचा अभाव असू शकतो, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना 'होल्ड-टू-मॅच्युरिटी' धोरण स्वीकारावे लागते.

AMRUT 2.0 अंतर्गत मिळणाऱ्या सरकारी प्रोत्साहनांवर अवलंबून राहिल्याने, जेव्हा हे आर्थिक आधार काढून घेतले जातील तेव्हा बाजाराची दीर्घकालीन टिकाऊपणा यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते. मार्केट अजूनही सुरुवातीच्या टप्प्यात असल्याने, अनेक इश्यू इतके लहान आहेत की ते मोठ्या संस्थात्मक भांडवलाला आकर्षित करू शकत नाहीत, जरी त्यांना एकत्र करण्याचा प्रयत्न केला जात असला तरी.

भविष्यातील वाटचाल

बाजारातील निरीक्षकांच्या अंदाजानुसार, म्युनिसिपल बॉण्ड इश्यूमध्ये वाढ होत राहील. धोरणात्मक हस्तक्षेप आणि शहरी इन्फ्रास्ट्रक्चरमध्ये वाढत्या गुंतवणूकदार हितसंबंधांमुळे, FY26 ते FY34 दरम्यान वार्षिक व्हॉल्यूम ₹2,500–₹3,000 कोटींपर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. ESG आणि ग्रीन फायनान्सवर जोर दिल्याने आणखी मागणी वाढण्याची अपेक्षा आहे. क्रेडिटवर्दीनेस, लिक्विडिटी आणि स्केलशी संबंधित आव्हाने कायम असली तरी, सध्याची गती शहरी विकास वित्तपुरवठ्यास समर्थन देणारी एक परिपक्व बाजारपेठ दर्शवते. Nifty India Municipal Bond Index देखील या सेगमेंटमध्ये पॅसिव्ह गुंतवणूक प्रवाह निर्देशित करण्यात भूमिका बजावते. कॅनरा बँकेच्या ₹4,000 कोटींच्या Tier II NCD इश्यूच्या नियोजनासारखी व्यापक कर्ज बाजारातील हालचाल, भांडवली उभारणीला समर्थन देणारे एक मजबूत एकूण निश्चित-उत्पन्न वातावरण अधोरेखित करते.