Whalesbook
'मेक इन इंडिया'ला जागतिक आव्हाने
भारताची जागतिक उत्पादन क्षेत्रात मोठी झेप घेण्याची महत्त्वाकांक्षा सध्या आंतरराष्ट्रीय व्यापारातील तणावामुळे धोक्यात आली आहे. सरकारच्या ₹1.91 लाख कोटी ($21 अब्ज) च्या उत्पादन-आधारित प्रोत्साहन (PLI) योजना, ज्या १४ क्षेत्रांमध्ये देशांतर्गत उत्पादनाला चालना देण्यासाठी आणल्या गेल्या होत्या, त्या आता आंतरराष्ट्रीय गदारोळात सापडल्या आहेत. 25 फेब्रुवारी 2026 रोजी, जागतिक व्यापार संघटनेच्या (WTO) विवाद निपटारा विभागाने चीनने केलेल्या तक्रारीची चौकशी करण्यासाठी एक पॅनेल स्थापन करण्यास सहमती दर्शविली. चीनचा दावा आहे की भारताच्या ऑटोमोटिव्ह आणि अक्षय ऊर्जा क्षेत्रातील योजना देशांतर्गत वस्तूंना अवाजवी फायदा देतात, ज्यामुळे चिनी उत्पादनांना तोटा होतो. याआधीच, अमेरिकेच्या वाणिज्य विभागाने भारतातून आयात होणाऱ्या सौर पेशी आणि मॉड्यूल्सवर 126% प्राथमिक ड्युटी लादली आहे. अमेरिकेचा आरोप आहे की भारतीय उत्पादकांना मिळणारे सबसिडी भारतीय उत्पादने अमेरिकन उत्पादकांपेक्षा स्वस्त बनवतात.
व्यापार कृतींमुळे प्रमुख निर्यात क्षेत्रांवर परिणाम
अमेरिकेने लादलेली ही सौर ड्युटी, Waaree Energies Ltd सारख्या भारतीय सौर पॅनेल उत्पादकांना अमेरिकेच्या मोठ्या बाजारपेठेतून बाहेर काढू शकते. अमेरिकेने 2016 मध्येही भारताच्या सौर स्थानिकरण नियमांविरुद्ध WTO मध्ये कारवाई केली होती. भारतीय निर्यातदारांना मिळणाऱ्या सबसिडीमुळे बाजारपेठेतील स्पर्धा बिघडत असल्याचा अमेरिकेचा दावा आहे. 2025 च्या पहिल्या सहामाहीत अमेरिकेत आयात झालेल्या सौर मॉड्यूलचा 57% हिस्सा भारत, इंडोनेशिया आणि लाओसचा होता. 2024 मध्ये भारतातून अमेरिकेत सौर मॉड्यूलची निर्यात नऊ पटीने वाढून $792.6 दशलक्ष पर्यंत पोहोचली होती. या परिस्थितीचा परिणाम आता दिसू लागला आहे. निर्यात बाजारपेठा मर्यादित झाल्यास, भारतीय सौर PV मॉड्यूल उत्पादक कंपन्यांना देशांतर्गत बाजारपेठेत माल विकावा लागेल, ज्यामुळे देशांतर्गत मागणी (40-45 GW) पेक्षा जास्त उत्पादन क्षमता (160 GW पेक्षा जास्त) असल्याने अतिरिक्त पुरवठा वाढण्याची शक्यता आहे.
चीनच्या मागणीनुसार स्थापन झालेले WTO पॅनेल, भारताच्या PLI योजना, विशेषतः देशांतर्गत मूल्यवर्धनावर (DVA) आधारित सवलती, जागतिक व्यापार नियमांनुसार आहेत की नाही याची तपासणी करेल. भारत DVA ला आर्थिक मूल्यनिर्मिती मानतो आणि WTO-अनुरूप असल्याचे सांगतो, तर चीनचा युक्तिवाद आहे की हे अप्रत्यक्षपणे स्थानिक घटकांच्या वापराचे बंधन घालते, जे राष्ट्रीय उपचार तत्त्वांचे उल्लंघन आहे.
व्यापारी तणावामुळे कंपन्यांच्या मूल्यांकनावर परिणाम
भारताच्या PLI योजनांचे प्रमुख लाभार्थी असलेल्या कंपन्यांना आता बाजारात अधिक तपासणीला सामोरे जावे लागत आहे. Waaree Energies, जी FY24 मध्ये 21% बाजारपेठ हिस्सा असलेली भारतातील सर्वात मोठी सौर मॉड्यूल उत्पादक आणि निर्यातदार आहे, तिचे शेअर 24 फेब्रुवारी 2026 रोजी ₹2,708.50 वर होते. तिची बाजारपेठ कॅप ₹87,017 कोटी आणि P/E रेशो 38.8 होता. वर्ष-दर-वर्षाच्या तुलनेत 35.41% वाढ होऊनही, गेल्या सहा महिन्यांत शेअर 5.18% घसरला आहे. Waaree साठी विश्लेषकांची मते विभागलेली आहेत, 69.23% 'Buy' ची शिफारस करत आहेत, तर 30.77% 'Sell' ची शिफारस करत आहेत. Adani Enterprises, सुमारे ₹2,210.70 वर ट्रेडिंग करत असून तिची बाजारपेठ कॅप ₹2.5-2.8 लाख कोटी आणि P/E रेशो 21 ते 44 दरम्यान आहे. गेल्या वर्षीच्या तुलनेत 4.78% वाढ दिसली आहे, पण मागील सहा महिन्यांत 3.09% घट झाली आहे. Reliance Industries, जी बाजारपेठ कॅपच्या दृष्टीने भारतातील सर्वात मोठी कंपनी आहे (~₹19.35 लाख कोटी), ₹1,398.50 वर ट्रेड करत होती, तिचा P/E रेशो 22.7 ते 48.9 दरम्यान आहे. वर्ष-दर-वर्षाच्या तुलनेत 16.15% वाढ दर्शविली आहे, परंतु गेल्या सहा महिन्यांत 1.00% घट झाली आहे. Reliance साठी विश्लेषकांचे मत मजबूत सकारात्मक आहे, 91.18% 'Buy' ची शिफारस करत आहेत.
संरचनात्मक कमकुवतपणाचा मुद्दा
सध्याच्या व्यापारी विवादांव्यतिरिक्त, भारतातील उत्पादन क्षेत्रात संरचनात्मक आव्हाने आणि uneven performance कायम आहे. PLI योजनांमुळे ₹2.16 लाख कोटी पेक्षा जास्त गुंतवणूक झाली असली तरी, काही क्षेत्रे, विशेषतः सौर मॉड्यूल्स, लक्ष्यांपर्यंत पोहोचण्यात कमी पडली आहेत. अहवालानुसार, एक समान प्रोत्साहन रचना सर्व क्षेत्रांच्या विशिष्ट गरजा पूर्ण करू शकत नाही, विशेषतः भांडवल-केंद्रित उद्योगांसाठी. तसेच, मोबाइल उत्पादन क्षेत्रात, अनेक PLI कंपन्यांनी त्यांच्या कामगिरीची मर्यादा ओलांडलेली नाही, ज्यामुळे output-linked incentives च्या प्रभावीतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते. भारताच्या उत्पादन निर्यातीमध्ये ऐतिहासिकदृष्ट्या मजबूत वाढ दिसून आली आहे, FY24-25 मध्ये अभियांत्रिकी निर्यातीने विक्रमी $116.67 अब्ज आणि एकूण वस्तू निर्यातीने $374.1 अब्जची कमाई केली. तथापि, हे यश आता संरक्षणवादी उपाय आणि चालू असलेल्या व्यापारी विवादांमुळे धोक्यात आले आहे.
औद्योगिक धोरणाकडे पाहण्याचा दृष्टिकोन बदलतोय
भारताचे GDP मध्ये उत्पादनाचा हिस्सा सध्याच्या सुमारे 17% वरून 25% पर्यंत वाढवण्याचे ध्येय एका गंभीर टप्प्यावर आहे. जागतिक व्यापारी भागीदारांकडून वाढता दबाव नवी दिल्लीच्या आर्थिक धोरणात अडथळा आणू शकतो. PLI सारख्या योजना उत्पादन पुनरुज्जीवनासाठी महत्त्वाच्या मानल्या जात असल्या तरी, व्यापार अर्थशास्त्रज्ञांनी तंत्रज्ञान आणि नवोपक्रमात वाढीव गुंतवणूक यांसारख्या पर्यायी समर्थन यंत्रणांचा शोध घेण्याचा सल्ला दिला आहे. सरकार फॅक्टरी बांधकाम सबसिडीसारखे पर्याय शोधत असल्याचे म्हटले जात आहे, जे औद्योगिक धोरणाच्या दृष्टिकोनात संभाव्य उत्क्रांती दर्शवते. भारताच्या उत्पादन वाढीचे दीर्घकालीन यश या जटिल व्यापारी मार्गांवर नेव्हिगेट करण्यावर, तसेच जागतिक मूल्य साखळ्यांमध्ये सखोल एकत्रीकरण वाढविण्यावर आणि क्षेत्रा-विशिष्ट गतिशीलतेशी जुळवून घेण्यावर अवलंबून असेल.