भारतातील गुंतवणुकीचे संकट: मागणी घटल्याने व्यवसाय वाढ खुंटली

मागणीतील कमतरतेमुळे गुंतवणुकीचे प्रयत्न फसले

भारतातील खाजगी गुंतवणुकीला (private investment) पुनरुज्जीवन मिळविण्यात अडचणी येत आहेत. मागणीतील मोठी तूट (demand deficit) सरकारी प्रयत्नांवर भारी पडत आहे. गुंतवणूक वाढवण्यासाठी सरकारने कर कपात (tax cuts) आणि पायाभूत सुविधांवरील खर्च (infrastructure spending) यांसारखे अनेक प्रयत्न केले आहेत, परंतु देशांतर्गत मागणीतील (domestic consumption) कमतरता ही मुख्य समस्या आहे.

ग्राहक खर्चात मोठी घट

अर्थव्यवस्थेतील सर्वात मोठा अडथळा म्हणजे ग्राहक मागणीतील कमकुवतपणा. GDP च्या तुलनेत खाजगी खर्चाचे प्रमाण FY12 मधील 61% वरून FY25 पर्यंत अंदाजे 55.7% पर्यंत घसरले आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे गेल्या दशकात वास्तविक वेतनात (real wages) वाढ झाली नाही, विशेषतः असंघटित क्षेत्रातील (informal sector) कामगारांचे, जे लोकसंख्येच्या 80% पेक्षा जास्त आहेत. अनेक पगारी कर्मचाऱ्यांचे वास्तविक वेतन अजूनही 2019 च्या पातळीपेक्षा कमी आहे. उत्पन्नातील या स्थिरतेमुळे लोकांचा खर्च कमी होत आहे, ज्यामुळे कंपन्या नवीन उत्पादन क्षमतांमध्ये गुंतवणूक करण्यास कचरत आहेत.

GDP वाढीमागे खरी कमजोरी

GDP ची आकडेवारी फसवी ठरू शकते. यात औपचारिक क्षेत्रातील (formal sector) मजबूत वाढ दिसत असली तरी, असंघटित क्षेत्राची कमकुवत कामगिरी आणि लोकांच्या खरेदी क्षमतेतील स्थिरता याकडे दुर्लक्ष होत आहे. यामुळे अर्थव्यवस्थेच्या आरोग्याबद्दल एक चुकीची समजूत तयार होऊ शकते.

पायाभूत सुविधांवरील खर्चाचा मर्यादित परिणाम

FY24 पर्यंत पायाभूत सुविधांवरील खर्चात ₹10 ट्रिलियन पर्यंत तिप्पट वाढ होऊनही, एकूण मागणीवर त्याचा मर्यादित परिणाम झाला आहे. याचे एक कारण म्हणजे सार्वजनिक खर्चामध्ये (public consumption expenditure) घट झाली आहे. तसेच, पायाभूत सुविधांसाठीचा बराचसा निधी थेट उत्पादक मालमत्ता वाढवण्यासाठी वापरला जात नाही, तर तो कर्जे आणि आर्थिक मदतीसाठी वापरला जातो.

बाह्य दबाव चिंता वाढवत आहे

FY25 मध्ये आयात निर्यातीपेक्षा वेगाने वाढल्याने व्यापार तूट (trade deficit) $119.30 अब्ज पर्यंत वाढली. सेवा निर्यातीमुळे (services exports) थोडा आधार मिळत असला तरी, भविष्यात AI चा जागतिक व्यापार पद्धतींवरील परिणाम आणि शिपिंगवर परिणाम करणारे भू-राजकीय मुद्दे (geopolitical issues) व्यापारावर परिणाम करू शकतात.

धोरणांचे पर्याय मर्यादित, गुंतवणुकीचे प्रमाण घटले

जागतिक घटकांमुळे व्याजदर कमी करणे कठीण आहे आणि मागणी नसलेल्या वातावरणात ते किती प्रभावी ठरतील याबद्दल शंका आहे. 2019 मध्ये कॉर्पोरेट कर कपात (Corporate tax cuts) गुंतवणुकीला चालना देण्यासाठी करण्यात आली होती, परंतु कंपन्यांनी त्याचा मुख्यत्वे कर्ज फेडण्यासाठी वापर केला. परिणामी, GDP च्या तुलनेत गुंतवणुकीचे प्रमाण FY12 मधील 28% वरून FY23 मध्ये 21.1% पर्यंत घसरले आहे. मर्यादित वित्तीय अवकाशासह (fiscal space), पुढील कर कपातीची शक्यता कमी आहे. भारताच्या आर्थिक पुनरुज्जीवनासाठी मागणी वाढवणे, ग्रामीण उत्पन्न सुधारणे, चांगल्या नोकऱ्या निर्माण करणे आणि अधिक न्याय्य उत्पन्न वितरण सुनिश्चित करणे यासारख्या संरचनात्मक सुधारणांची (structural reforms) आवश्यकता आहे. लोकांची खरेदी शक्ती वाढल्याशिवाय, खाजगी गुंतवणूक वाढण्याची शक्यता कमी आहे, ज्यामुळे अर्थव्यवस्था सतत मागणीतील कमकुवतपणाला बळी पडेल.