Whalesbook
अर्थसंकल्पातून पायाभूत सुविधांना चालना
केंद्रीय अर्थसंकल्प 2026 मध्ये पायाभूत सुविधा क्षेत्राला (Infrastructure Sector) पुन्हा एकदा प्राधान्य देण्यात आले आहे. सरकारने भांडवली खर्चात (Capital Expenditure) 9% वाढ करून तो ₹12.2 लाख कोटींपर्यंत नेला आहे. यामुळे अर्थव्यवस्थेला चालना मिळण्याची अपेक्षा आहे. प्रभावी भांडवली खर्चात (Effective Capex) 11% वाढ होऊन तो ₹17.15 लाख कोटींवर पोहोचला आहे. बाजारात या सकारात्मक संकेतांमुळे Nifty Infrastructure Index आपल्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकाजवळ व्यवहार करत आहे. या निर्देशांकाने मागील वर्षात 20% पेक्षा जास्त परतावा दिला आहे. सध्या हा इंडेक्स 20.3 ते 21.9 च्या P/E रेशोवर (Price-to-Earnings Ratio) ट्रेड करत आहे, जे दर्शवते की क्षेत्र मध्यम प्रमाणात मूल्यांकित आहे.
गुंतवणुकीतील जोखीम कमी करण्यावर भर
अर्थसंकल्पातील एक महत्त्वाचे पाऊल म्हणजे 'इन्फ्रास्ट्रक्चर रिस्क गॅरंटी फंड' (IRGF) ची स्थापना. हा फंड प्रकल्पांना 'अॅवॉर्ड' मिळाल्यापासून ते व्यावसायिक ऑपरेशन सुरू होईपर्यंत (COD) येणाऱ्या जोखमी कमी करण्यासाठी मदत करेल. यामुळे प्रकल्पांची बँक क्षमता (Bankability) सुधारेल आणि आर्थिक व्यवहार वेगाने पूर्ण होतील. यासारख्या यंत्रणा इंडोनेशिया आणि दक्षिण कोरियासारख्या देशांमध्ये खासगी कर्ज उभारणीसाठी आणि डेव्हलपर्ससाठी भांडवली खर्च कमी करण्यासाठी यशस्वी ठरल्या आहेत. मोठ्या प्रकल्पांव्यतिरिक्त, प्रत्येक शहराच्या आर्थिक क्षेत्रासाठी पुढील 5 वर्षांसाठी दरवर्षी ₹5,000 कोटींची तरतूद केली जाईल. हे शहर विकास आणि सुधारणांवर आधारित असेल. तसेच, म्युनिसिपल बाँड्सच्या (Municipal Bonds) माध्यमातून लहान आणि मध्यम शहरांना निधी उभारण्यास प्रोत्साहन दिले जाईल.
सार्वजनिक मालमत्तेचे मुद्रीकरण (Monetization)
भांडवली पुनर्वापर (Capital Recycling) वाढवण्यासाठी आणि छुपी संपत्ती उघड करण्यासाठी, सरकारी उपक्रम (CPSEs) यांच्याकडील महसूल-उत्पन्न करणाऱ्या रिअल इस्टेट मालमत्तांचे मुद्रीकरण करण्यासाठी 'रिअल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स' (REITs) चा वापर करण्याचा प्रस्ताव आहे. अंदाजे ₹10 लाख कोटींहून अधिक किमतीची रिअल इस्टेट मालमत्ता CPSEs कडे आहे. या धोरणामुळे मालमत्तेचे पूर्ण मालकी हक्क न गमावता निधी उभारता येईल, जो पुन्हा सार्वजनिक गुंतवणुकीत वापरला जाईल. सध्या भारतीय REIT मार्केटमध्ये पाच सूचीबद्ध कंपन्या असून त्यांचे व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) सुमारे ₹2.35 लाख कोटी आहे. मात्र, अनेक लहान मालमत्ता आणि योग्य भाडेदर निश्चित करणे हे CPSE REITs च्या यशासाठी महत्त्वाचे ठरेल.
आव्हाने: अंमलबजावणीतील जोखीम आणि भांडवल उभारणी
सरकारचा वाढलेला खर्च आणि सुधारणांचे धोरण महत्त्वाकांक्षी असले तरी, भारतातील पायाभूत सुविधा क्षेत्रात प्रकल्पांना विलंब होणे आणि खर्च वाढणे यासारख्या अंमलबजावणीतील मोठ्या अडचणी आहेत. IRGF हा जोखमी कमी करण्यासाठी एक महत्त्वाचे पाऊल असले तरी, त्याची प्रभावीता पारदर्शक अंमलबजावणी आणि पुरेत्या भांडवलावर अवलंबून असेल. ऐतिहासिकदृष्ट्या, पायाभूत सुविधांसाठी निधी उभारणी प्रामुख्याने सार्वजनिक क्षेत्रातील बँका आणि सरकारी अनुदानांवर अवलंबून राहिली आहे, ज्यांच्यावर आर्थिक मर्यादा आहेत. खासगी क्षेत्राचा सहभाग वाढवणे हे भारतातील GDP च्या 5% पेक्षा जास्त असलेल्या पायाभूत सुविधांमधील निधीच्या तफावतीला भरून काढण्यासाठी अत्यंत महत्त्वाचे आहे. जागतिक स्तरावर, बँकिंग-केंद्रित कर्जाऐवजी भांडवली बाजारातून (Capital Markets) पायाभूत सुविधा कर्ज घेण्याकडे कल वाढत आहे.
भविष्यातील वाटचाल
वाढलेला भांडवली खर्च आणि IRGF, CPSE REITs सारख्या संरचनात्मक सुधारणांमुळे पायाभूत सुविधा विकासासाठी एक सक्रिय दृष्टिकोन दिसून येतो. तज्ञांच्या मते, या सुधारणांची यशस्वी अंमलबजावणी या क्षेत्राची पूर्ण क्षमता अनलॉक करेल, परदेशी गुंतवणूक आकर्षित करेल आणि भारताच्या आर्थिक वाढीचा वेग कायम ठेवेल. प्रकल्पांची वेळेवर पूर्तता आणि गुंतवणुकीतील जोखीम कमी करण्यावर लक्ष केंद्रित केल्याने देशाच्या विकासाच्या आकांक्षा पूर्ण करण्यासाठी आवश्यक असलेले दीर्घकालीन भांडवल आकर्षित करण्यासाठी अधिक अनुकूल वातावरण तयार होण्यास मदत होईल.