Whalesbook
डिजिटल अर्थव्यवस्थेतील इन्सॉल्व्हन्सीचा अडथळा
भारतातील इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) ने कॉर्पोरेट क्षेत्रात आवश्यक असलेली आर्थिक शिस्त रुजवण्यात मोठे यश मिळवले आहे. डिसेंबर 2024 पर्यंत 30,000 पेक्षा जास्त पूर्व-प्रवेश सेटलमेंट्स (pre-admission settlements) करण्यात आल्या आहेत, ज्यांचे मूल्य अंदाजे ₹13.78 ट्रिलियन आहे. मात्र, या यशावर आता संस्थात्मक क्षमतेच्या गंभीर मर्यादांमुळे मर्यादा येत आहेत. नॅशनल कंपनी लॉ ट्रिब्युनल्स (NCLTs) कडे प्रलंबित प्रकरणांचा मोठा डोंगर आहे, ज्यामुळे सरासरी रिझोल्यूशन (resolution) प्रक्रिया 713 दिवसांपर्यंत लांबत आहे. विशेषतः FY25 मध्ये बंद झालेल्या प्रकरणांसाठी हा कालावधी सुमारे 853 दिवसांपर्यंत पोहोचला आहे. अशा लांबलेल्या प्रक्रियेचा फटका फिनटेक, डिजिटल प्लॅटफॉर्म्स आणि क्रिप्टो-संबंधित व्यवसायांसारख्या क्षेत्रांना बसतो, जिथे मूल्य अत्यंत क्षणभंगुर असते आणि विलंबाने वेगाने कमी होते. मूळ 180 दिवसांचे लक्ष्य असताना, प्रत्यक्षात रिझोल्यूशनसाठी दोन वर्षांपेक्षा जास्त काळ लागतो, जो वेगवान डिजिटल अर्थव्यवस्थेच्या व्यावसायिक वास्तवाशी जुळत नाही. भारताची वेगाने वाढणारी डिजिटल अर्थव्यवस्था, जिथे क्रिप्टो मार्केटमधील व्यवहार 2024-25 मध्ये 41% नी वाढून ₹51,180 कोटी ( $6.14 बिलियन) पर्यंत पोहोचले आहेत, त्याला अधिक जलद इन्सॉल्व्हन्सी फ्रेमवर्कची गरज आहे.
WazirX: भारतीय विलंबावर सिंगापूरचे उत्तर
जुलै 2024 मध्ये WazirX वर झालेल्या गंभीर सायबर हल्ल्यामुळे सुमारे $235 दशलक्ष (अंदाजित) चे नुकसान झाले, ज्यामुळे जलद रिझोल्यूशन यंत्रणेची निकड स्पष्ट झाली. WazirX च्या मूळ कंपनी, Zettai Pte Ltd, ने सिंगापूर कोर्टाच्या संमतीने पुनर्रचना (restructuring) प्रक्रिया हाती घेतली. सिंगापूर उच्च न्यायालयाने ऑक्टोबर 2025 मध्ये मंजूर केलेली ही प्रक्रिया सुमारे 15 महिन्यांत पूर्ण झाली आणि पुनर्संतुलित मालमत्तेपैकी सुमारे 85 टक्के वितरणाची परवानगी मिळाली. याउलट, भारतीय इन्सॉल्व्हन्सी प्रक्रियेत अशा प्रकरणाला अनेक वर्षे लागली असती, ज्यामुळे मूल्याची अधिक हानी झाली असती.
IBC सुधारणा विधेयक 2025: वेगासाठी प्रयत्न
या प्रणालीतील त्रुटी ओळखून, इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (सुधारणा) विधेयक, 2025 मध्ये महत्त्वपूर्ण कायदेशीर बदल सादर केले आहेत. या विधेयकाचा मुख्य भाग म्हणजे, जर कर्ज आणि थकबाकी सिद्ध झाली, तर 14 दिवसांच्या आत इन्सॉल्व्हन्सी अर्ज स्वीकारणे बंधनकारक केले आहे. तसेच, ट्रिब्युनलवरील अवलंबित्व कमी करण्यासाठी आणि समूह इन्सॉल्व्हन्सीसाठी अधिक समन्वय साधण्यासाठी 'क्रेडिटर-इनिशिएटेड इन्सॉल्व्हन्सी रिझोल्यूशन प्रोसेस' (CIIRP) सुरू केली आहे. याव्यतिरिक्त, समूह (group) आणि आंतरराष्ट्रीय (cross-border) इन्सॉल्व्हन्सीसाठी तरतुदींचा समावेश आहे, ज्यामुळे फ्रेमवर्क आधुनिक होईल.
चिंतेचे कारण: क्षमतेतील त्रुटी आणि गुंतवणूकदारांचा विश्वास
2025 च्या सुधारणा विधेयकाच्या कायदेशीर हेतूंनंतरही, संस्थात्मक क्षमतेचे मूलभूत आव्हान कायम आहे. विधेयकाने निर्धारित केलेल्या महत्त्वाकांक्षी टाइमलाइन पूर्ण करणे, सध्याची प्रलंबित प्रकरणे आणि पात्र इन्सॉल्व्हन्सी व्यावसायिकांची कमतरता पाहता कठीण वाटत आहे. रिझोल्यूशन प्रक्रियेतील सतत होणारा विलंब परदेशी गुंतवणुकीच्या विश्वासासाठी एक मोठे आव्हान आहे. सप्टेंबर 2025 पर्यंत भारतातील एकूण नॉन-परफॉर्मिंग अॅसेट (GNPA) गुणोत्तर 2.1% च्या दशकातील नीचांकी पातळीवर आले असले तरी, हे आकडे केवळ बँकांच्या ताळेबंदाचे आरोग्य दर्शवतात, विशेषतः टेक कंपन्यांसाठी जलद आणि कार्यक्षम मालमत्ता रिझोल्यूशन प्रक्रिया दाखवत नाहीत. WazirX चे उदाहरण दर्शवते की, किचकट परिस्थितीत असलेल्या कंपन्या अधिक चपळ परदेशी अधिकारक्षेत्रांना प्राधान्य देऊ शकतात, आणि जर देशांतर्गत इन्सॉल्व्हन्सीची वेळ सुधारली नाही, तर हा ट्रेंड वाढू शकतो.
भविष्यातील वाटचाल: सुधारणा टेकच्या वेगाशी जुळू शकतील का?
IBC सुधारणा विधेयक 2025 चे यश शेवटी त्याच्या प्रत्यक्ष अंमलबजावणीवर आणि NCLT प्रणालीच्या खोलवर रुजलेल्या क्षमता समस्यांवर मात करण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. जरी कायदेशीर चौकट आता गती आणि कर्जदारांच्या नियंत्रणावर जोर देत असली तरी, खरी परीक्षा अंमलबजावणीत आहे. भारताला आपली वेगाने वाढणारी डिजिटल अर्थव्यवस्था पूर्णपणे चालवण्यासाठी, तिची इन्सॉल्व्हन्सी प्रणाली टेक-आधारित व्यवसायांच्या गती आणि मूल्याशी जुळण्यासाठी अधिक विकसित होणे आवश्यक आहे. असे करण्यात अयशस्वी झाल्यास केवळ मालमत्तेचे मूल्य कमी होण्याचा धोका नाही, तर गुंतवणूकदारांचा विश्वास आणि नावीन्यपूर्णतेचे केंद्र म्हणून देशाची आकर्षकता देखील कमी होऊ शकते.