IBC: **१० वर्षांत** मोठी सुधारणा, पण विलंबाचे ग्रहण कायम!

१० वर्षांचा सुधारणांचा प्रवास: कर्जदारांसाठी यशाची नवी दिशा

२०१६ मध्ये लागू झालेल्या इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (IBC) मुळे देशातील कंपन्यांच्या आर्थिक अडचणी हाताळण्याच्या पद्धतीत क्रांती घडली आहे. IBC येण्यापूर्वी, कर्जदारांना अनेक वर्षं वाट पाहावी लागत असे आणि कायद्याच्या विस्कळीत यंत्रणेमुळे त्यांची वसुली कमी होत असे. IBC ने एक निश्चित कालमर्यादेत प्रकरणे निकाली काढण्याची प्रक्रिया सुरू केली, ज्यामुळे वसुलीच्या दरात लक्षणीय सुधारणा झाली.

बँकांना मिळणाऱ्या वसुलीचे प्रमाण FY2018 मधील केवळ १३.२% वरून FY2025 मध्ये अंदाजे ३०-३६.६% पर्यंत वाढले आहे. S&P Global Ratings ने या प्रगतीची दखल घेत डिसेंबर 2025 मध्ये भारताच्या दिवाळखोरी यंत्रणेला 'ग्रुप बी' मध्ये श्रेणीसुधारित केले. एजन्सीने सुधारित वसुली आणि प्रकरणांचा निपटारा होण्यासाठी लागणारा वेळ (जो पूर्वी अनेक वर्षं होता तो आता सुमारे २ वर्षांपर्यंत कमी झाला आहे) यावर भर दिला. 2025 च्या अखेरीस, ४,००० हून अधिक कॉर्पोरेट कर्जदारांची प्रकरणे निकाली काढण्यात आली आहेत, ज्यात कर्जदारांना लिक्विडेशनमध्ये मिळणाऱ्या मालमत्तेपेक्षा १७१% अधिक रक्कम मिळाली आहे. या कंपन्यांचे मार्केट व्हॅल्यू देखील, रिझोल्यूशननंतरच्या पाच वर्षांत तिप्पट होऊन ₹९ लाख कोटी पेक्षा जास्त झाले आहे.

रखडलेली प्रकरणे आणि कायदेशीर पेच

या यशोगाथा असूनही, IBC मोठ्या आव्हानांना सामोरे जात आहे. प्रकरणांचा निपटारा होण्यासाठी होणारा प्रचंड विलंब ही सर्वात मोठी समस्या आहे. IBC नुसार प्रकरणांचा निपटारा ३३० दिवसांच्या आत होणे अपेक्षित आहे, परंतु आता सरासरी ७१३-८५३ दिवस लागत आहेत, जे कायदेशीर मर्यादेच्या दुप्पट आहे.

या विलंबामुळे नॅशनल कंपनी लॉ ट्रिब्युनल (NCLT) च्या विविध बेंचमध्ये सुमारे ३०,६०० प्रकरणे प्रलंबित आहेत. सध्याच्या गतीने ही प्रकरणे निकाली काढायला आणखी १० वर्षे लागू शकतात. न्यायालयांच्या काही निकालांमुळेही अनिश्चितता निर्माण झाली आहे. उदाहरणार्थ, 'विद्यार्भा इंडस्ट्रीज' निकालाने याचिका स्वीकारणे नेहमीच अनिवार्य आहे का, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण केले, तर 'रेनबो पेपर्स' प्रकरणामुळे सरकारी थकीत देणींना सुरक्षित कर्जदारांइतकेच महत्त्व देऊन लिक्विडेशनमधील देयकांचा क्रम बदलला. या समस्यांनी IBC च्या मूळ उद्दिष्टांना धक्का पोहोचवला.

जागतिक स्तरावर भारताची तुलना

इतर देशांच्या तुलनेत, भारताची दिवाळखोरी यंत्रणा मजबूत असली तरी सुधारणेला वाव आहे. अमेरिका आणि युनायटेड किंगडम सारखे देश, भारताच्या ३०-३६.६% च्या सुधारित दरांच्या तुलनेत अनुक्रमे ८१.८% आणि ८५.३% सारखे उच्च वसुली दर नोंदवतात. भारताने IBC पूर्व ६-८ वर्षांच्या तुलनेत रिझोल्यूशनचा वेळ सुमारे २ वर्षांपर्यंत कमी केला असला तरी, तो सिंगापूरच्या सरासरी ०.८ वर्षांपेक्षा जास्त आहे.

भारतात 'क्रॉस-क्लास क्रॅम-डाउन' (cross-class cram-down) नावाचे कायदेशीर साधन उपलब्ध नाही, जे यूकेच्या कंपनी कायद्यात आहे. हे साधन विशिष्ट नियमांनुसार, असहमत असलेल्या कर्जदारांवर पुनर्रचना योजना लादण्यास परवानगी देते. याच्या अभावामुळे योजनांना मंजुरी मिळणे कठीण होऊ शकते आणि दीर्घ वाद निर्माण होऊ शकतात.

मूळ समस्या: इरादा विरुद्ध अंमलबजावणी

IBC समोरील मुख्य आव्हान म्हणजे कायद्याचा उद्देश आणि प्रत्यक्ष अंमलबजावणी यातील तफावत. ओव्हरलोड झालेले ट्रिब्युनल्स आणि लांबलेल्या कोर्टातील लढायांमुळे होणारा हा विलंब केवळ कार्यक्षमतेच्या समस्या नाहीत; ते संपूर्ण यंत्रणेच्या विश्वासार्हतेला थेट धोका निर्माण करतात. विलंबाचा प्रत्येक दिवस मालमत्तेचे मूल्य कमी करतो, वसुलीची शक्यता घटवतो आणि गुंतवणूकदारांना परावृत्त करतो.

IBC आता कर्जदारांकडून (debtors) कर्जदारांवर (creditors) अधिक लक्ष केंद्रित करत असले तरी, न्याय मिळण्यास उशीर होत आहे, ज्यामुळे कर्जदारांचे नियंत्रण मर्यादित होत आहे. १८ फेब्रुवारी 2026 रोजी सर्वोच्च न्यायालयाने दिलेल्या एका निर्णयांने इन्सॉल्व्हन्सी प्रकरणे स्वीकारण्यासाठी एक वस्तुनिष्ठ मानक (objective standard) पुन्हा स्थापित केले, ज्यामुळे पूर्वीच्या गोंधळात टाकणाऱ्या अर्थांनंतर (interpretations) स्थिरता परत आली. तथापि, ट्रिब्युनलची मर्यादित क्षमता आणि प्रलंबित प्रकरणांचा प्रचंड मोठा साठा अजूनही कमकुवत दुवे आहेत.

2025 मध्ये संमत झालेले इन्सॉल्व्हन्सी अँड बँकरप्सी कोड (अमेंडमेंट) बिल, 2026 च्या सुरुवातीला अनेक समस्यांवर तोडगा काढण्याचा प्रयत्न करते. यात कठोर अंतिम मुदती निश्चित करणे, सरकारी थकीत देण्यांच्या प्राधान्याचा (priority) Clarify करणे आणि क्रॉस-बॉर्डर इन्सॉल्व्हन्सीसाठी नियम स्थापित करणे समाविष्ट आहे.

पुढील वाटचाल: अंमलबजावणी आणि संस्कृतीत सुधारणा

IBC च्या पहिल्या दशकात संस्थात्मक सुधारणांचे सामर्थ्य दिसून आले आहे. यामुळे पतवर्तन (credit behavior) बदलले आहे, वसुलीचे दर वाढले आहेत आणि अर्थव्यवस्थेत अधिक शिस्त आली आहे. तथापि, ही यंत्रणा अजूनही विकसित होत आहे.

पुढील महत्त्वपूर्ण टप्प्यासाठी केवळ नवीन कायद्यांचीच नव्हे, तर दिवाळखोरी यंत्रणेतील सांस्कृतिक बदलांची गरज आहे. क्षमता वाढवणे, इन्सॉल्व्हन्सी व्यावसायिकांसाठी व्यावसायिक मानके सुधारणे आणि न्यायालयांचे निर्णय जलद करणे आवश्यक आहे. अलीकडील सुधारणा एक सकारात्मक पाऊल आहेत, परंतु जर भारताची दिवाळखोरी क्रांती खऱ्या अर्थाने यशस्वी व्हायची असेल, तर त्यासाठी कार्यक्षमतेवर सतत लक्ष केंद्रित करणे आणि वेळेवर न्याय देण्याची बांधिलकी महत्त्वपूर्ण ठरेल.