Whalesbook
वित्तीय शिस्तीसोबत विकासाचा समतोल
ICRA च्या तज्ञांच्या मते, भारत सरकार FY27 साठी 4.3% वित्तीय तुटीचे लक्ष्य गाठण्यासाठी वचनबद्ध आहे. हे लक्ष्य बाजारात विश्वास निर्माण करेल, तसेच महसुलावरील दबावाचा सामना करत दीर्घकालीन विकासासाठी भांडवली खर्चाला प्राधान्य देईल. आगामी FY28 मध्ये वाढणाऱ्या खर्चाच्या शक्यतेपूर्वी हे एक सुनियोजित आर्थिक नियोजन आहे.
महसूल आणि खर्चाचे वास्तव
केंद्रीय अर्थसंकल्पात वित्तीय शिस्तीचे धोरण कायम ठेवण्यात आले आहे. FY26 साठी वित्तीय तूट 4.4% आणि FY27 साठी 4.3% ठेवण्याचे लक्ष्य आहे. महसूल आणि खर्चाच्या अंदाजावर विश्वास आहे, जरी FY26 साठी सुरुवातीचे अंदाज थोडे जास्त आशावादी ठरले. वैयक्तिक आयकर सवलती, GST दरातील संभाव्य कपात आणि सप्टेंबर 2025 मध्ये कॉम्पेन्सेशन सेस (Compensation Cess) बंद झाल्यामुळे कर संकलनावर परिणाम झाला. यामुळे एकूण कर महसुलात (Gross Tax Revenue - GTR) ₹1.9 ट्रिलियन ची मोठी घट अपेक्षित आहे. वित्तीय तूट नियंत्रणात ठेवण्यासाठी, सरकारने ₹1 ट्रिलियन खर्चात कपात केली आहे, ज्यात भांडवली खर्चाचा (Capex) समावेश आहे.
खर्चातील कपात आणि GDP वाढीचा अंदाज
या वित्तीय नियोजनामुळे FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत सरकारी भांडवली खर्चात (Capex) 16% ची वार्षिक घट अपेक्षित आहे. वित्तीय शिस्तीसाठी ही तात्पुरती खर्चातील कपात आवश्यक असली तरी, त्याचा परिणाम त्या विशिष्ट तिमाहीतील GDP वाढीवर होऊ शकतो. FY27 साठी, सरकारने 10% नॉमिनल GDP वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे, जो इतर अंदाजांशी जुळतो. एकूण कर महसूल (GTR) 8% ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. सेस समाप्तीचा परिणाम वगळल्यास, थेट कर संकलनामुळे GTR 10.4% वाढेल. 16 व्या वित्त आयोगाने (16th Finance Commission) वाटपाचा हिस्सा 41% कायम ठेवल्याने, निव्वळ कर महसूल (Net Tax Revenues) 7.2% ने वाढण्याचा अंदाज आहे.
भांडवली खर्चाला प्राधान्य
वित्तीय तूट 7.7% च्या लक्ष्यामुळे एकूण खर्च 7.7% पर्यंत मर्यादित ठेवला गेला आहे, तरीही महसूल खर्च 6.6% आहे. या बजेटमध्ये भांडवली खर्चाला स्पष्टपणे प्राधान्य देण्यात आले आहे. 2027 मध्ये सरकारी भांडवली खर्चात 11.5% वाढ अपेक्षित आहे. भांडवली मालमत्ता निर्मितीसाठी अनुदाने (Grants) विचारात घेतल्यास, प्रभावी भांडवली खर्च (Effective Capex) 22.1% ने वाढेल. ICRA विश्लेषकांच्या मते, पायाभूत सुविधा आणि मालमत्ता निर्मितीवर हा भर महत्त्वाचा आहे, विशेषतः FY28 मध्ये 8 व्या केंद्रीय वेतन आयोगामुळे (8th Central Pay Commission) खर्चाचा भार वाढण्याची शक्यता आहे. सरकारी भांडवली खर्च भारताच्या आर्थिक वाढीसाठी एक महत्त्वाचे इंजिन आहे.
कर्जाचा आलेख आणि दीर्घकालीन उद्दिष्ट्ये
सरकार 2031 पर्यंत कर्ज-ते-GDP गुणोत्तर 50 +/-1% पर्यंत आणण्याच्या दीर्घकालीन उद्दिष्टासाठी कटिबद्ध आहे. FY27 साठी हे लक्ष्य 55.6% आहे, जे FY26 च्या 56.1% पेक्षा कमी आहे. काही विश्लेषकांनी याहून अधिक जलद घट अपेक्षित केली होती, परंतु GDP आकड्यांमध्ये संभाव्य वाढ झाल्यास हे गुणोत्तर अधिक अनुकूल दिसू शकते. तथापि, FY28 मध्ये मोठ्या वेतन आयोगाच्या देयकांमुळे हे गुणोत्तर आणखी कमी करणे हे एक मोठे आव्हान असेल. आगामी वित्तीय दबावापूर्वी भांडवली खर्चाला फ्रंट-लोडिंग (Front-loading) करणे, हे दीर्घकालीन आर्थिक क्षमता वाढवण्यासाठी एक धोरणात्मक दृष्टिकोन दर्शवते.