Whalesbook
भूतकाळातील कामगिरी आणि भविष्यातील धोके यांतील तफावत
भारताच्या अर्थव्यवस्थेने 2025-26 या आर्थिक वर्षात 7.7% ची तात्पुरती वाढ नोंदवली आहे. फेब्रुवारीमध्ये सरकारने केलेल्या दुसऱ्या आगाऊ अंदाजानुसार हा आकडा 7.6% अपेक्षित होता. मागील वर्षाच्या 7.1% च्या तुलनेत ही वाढ मजबूत आहे. उत्पादन (Manufacturing) आणि सेवा (Services) क्षेत्रांनी अनुक्रमे 10.7% आणि 9.3% ने वाढ केल्याने याला बळ मिळाले. भांडवली गुंतवणुकीत (Gross Fixed Capital Formation) आणि खाजगी उपभोगात (Private Consumption) केलेल्या वाढीमुळे बाजाराचे अंदाज चुकले. मात्र, या आकडेवारीबद्दलचा उत्साह चालू आर्थिक वर्षासाठीच्या अधिक गंभीर मूल्यांकनामुळे कमी होत आहे.
मौद्रिक धोरणातील बदल
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) मौद्रिक धोरण समितीच्या (Monetary Policy Committee) बैठकीत रेपो रेट 5.25% वर स्थिर ठेवण्यात आला. मात्र, अर्थव्यवस्थेतील चिंतेमुळे त्यांनी कठोर भूमिका घेतली आहे. मध्यवर्ती बँकेने FY27 साठी विकासाचा अंदाज 6.9% वरून 30 बेसिस पॉईंट्सने कमी करून 6.6% केला आहे. यासोबतच, महागाईचा अंदाज 4.6% वरून वाढवून 5.1% केला आहे. याचा अर्थ पुरवठा साखळीतील अडथळे (Supply-side shocks) आणि ऊर्जेच्या वाढत्या किमती आता तात्पुरत्या स्वरूपाच्या नाहीत, हे RBI ने मान्य केले आहे.
संरचनात्मक असुरक्षितता आणि धोके
अर्थव्यवस्थेतील वाढीसाठी सरकारी भांडवली खर्चावर (Public Capex) अवलंबून राहणे ही एक मोठी संरचनात्मक समस्या आहे. सरकारी खर्चाने पायाभूत सुविधा विकसित करण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावली असली तरी, जागतिक अनिश्चिततेमुळे खाजगी गुंतवणूक (Private Investment) अपेक्षेनुसार वाढलेली नाही. भारत आपल्या गरजेपैकी 85% पेक्षा जास्त कच्च्या तेलाची आयात करतो. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे तेलाच्या किमतीत वाढ झाली आहे, ज्यामुळे चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) आणि वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) वाढण्याचा धोका आहे. तसेच, नैऋत्य मान्सून (Southwest Monsoon) सामान्यपेक्षा कमी राहण्याची शक्यता हवामान खात्याने वर्तवली आहे. यामुळे अन्नधान्याच्या किमतीत अस्थिरता येऊ शकते आणि महागाई वाढू शकते. याचा परिणाम FY27 साठी 4.3% वित्तीय तूट राखण्याच्या सरकारच्या क्षमतेवर होऊ शकतो.
पुढील दिशा
बाजार विश्लेषक आता ‘Higher for longer’ या व्याजदर वातावरणाशी जुळवून घेत आहेत. RBI ची तटस्थ भूमिका (Neutral Stance) दर्शवते की धोरण हे डेटावर आधारित असेल. FY27 च्या तिसऱ्या तिमाहीत महागाई 5.9% पर्यंत जाण्याची शक्यता असल्याने, लवकर व्याजदर कपात होण्याची शक्यता कमी आहे. मागील कर सुधारणांमधून मिळणारा फायदा कमी होत असल्याने, जागतिक मागणी घटत असताना आणि उत्पादन खर्च वाढत असताना उत्पादन क्षेत्र आपली दुहेरी अंकी वाढ कायम राखू शकेल का, यावर विश्लेषकांचे लक्ष लागले आहे.