Whalesbook
वित्तीय शिस्तीचा देखावा
FY26 साठी 4.4% वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) लक्ष्य गाठणे हा एक तात्पुरता दिलासा वाटत असला तरी, या यशामागील आकडेवारी खर्चात कपात करण्यावर असलेला गंभीर अवलंब दर्शवते. सुरुवातीच्या अंदाजापेक्षा भांडवली खर्चात (Capital Expenditure) 4.6% कपात करून, प्रशासनाने दीर्घकालीन विकासाऐवजी अल्पकालीन आकडेवारीला प्राधान्य दिले आहे. या धोरणामुळे सरकारी गुंतवणुकीतून मिळणारा गुणक प्रभाव (multiplier effect) कमी झाला आहे, ज्यामुळे अर्थव्यवस्था मागील चक्रातील पायाभूत सुविधांच्या गतीतील मंदावण्याच्या धोक्यात आहे.
प्रगतीऐवजी संरक्षणाला प्राधान्य
सरकार वित्तीय जबाबदारीचे आपले धोरण कायम ठेवत असले तरी, बजेटमधील वाटप हे धोरणात्मक नियोजनाऐवजी प्रतिक्रियात्मक धोरण दर्शवते. खते मंत्रालयाचा (Ministry of Fertilisers) बजेटपेक्षा 37% जास्त खर्च आणि अन्न व सार्वजनिक वितरण मंत्रालयाचा (Ministry of Food & Public Distribution) वाढलेला खर्च, हे जागतिक वस्तूंच्या किमतीतील धक्क्यांमुळे सरकार किती असुरक्षित आहे हे दाखवते. कल्याणकारी योजना आणि कृषी अनुदानांवर झालेला हा खर्च, विकासाभिमुख विभागांच्या बजेटवर परिणाम करणारा ठरला. महागाईपासून मतदारांना वाचवण्यासाठी मोठ्या प्रमाणात अनुदान दिल्याने, राज्याला स्वतःच्या सामाजिक क्षेत्रातील प्रकल्पांवर, विशेषतः जल शक्ती (Jal Shakti) उपक्रमांवर 78% खर्चात कपात करावी लागली.
संरचनात्मक कमजोरी आणि धोके
खर्चातील ही कपात केवळ बजेटची तांत्रिक बाब नाही, तर ती अर्थव्यवस्थेच्या अंदाजित वाढीच्या मार्गासाठी एक मूलभूत धोका आहे. जेव्हा वित्तीय एकत्रीकरणासाठी (fiscal consolidation) भांडवली खर्च हा मुख्य आधार बनतो, तेव्हा अर्थव्यवस्थेला मागणीत घट आणि औद्योगिक क्षमतेच्या विस्तारात अडथळे येण्याचा धोका असतो. याव्यतिरिक्त, संरक्षण मंत्रालयासारख्या (Ministry of Defence) जास्त खर्चिक महसुली खर्चावरील (revenue expenditure) सततचे अवलंबित्व, बाह्य धक्के आल्यास सरकारची लवचिकता मर्यादित करते. जर होर्मुझ सामुद्रधुनीत (Strait of Hormuz) कोणताही दीर्घकाळचा अडथळा आला, तर ऊर्जा आणि खतांच्या आयात खर्चात तत्काळ वाढ होईल, ज्यामुळे कर महसुलात (tax buoyancy) वाढ न झाल्यास पुन्हा एकदा खर्च कपातीचे कठीण निर्णय घ्यावे लागतील.
बाजाराचा अंदाज आणि सार्वभौम धोका
खर्चाच्या प्राधान्यक्रमातील हा बदल सूचित करतो की आगामी आर्थिक वर्ष विस्ताराऐवजी तडजोडींनी (trade-offs) निश्चित केले जाईल. खाजगी गुंतवणूक अजूनही पुरेसा स्वयंपूर्णतेच्या पातळीवर पोहोचलेली नाही, अशा परिस्थितीत सरकारच्या महसूल प्राप्तीची लक्ष्ये पूर्ण करण्यात अयशस्वी होणे त्याला अडचणीत आणते. कोटक (Kotak) सारख्या ब्रोकरेज संस्था FY27 तूट 4.6% पर्यंत वाढवण्याची शक्यता वर्तवत असताना, बाजारपेठ अधिकाधिक अशा परिस्थितीचा अंदाज घेत आहे जिथे कर संकलनातील संरचनात्मक सुधारणा (structural reforms) विद्यमान देयता व्यवस्थापित करण्यापेक्षा दुय्यम ठरतील. गुंतवणूकदारांनी अशा कालावधीसाठी तयार असले पाहिजे जिथे जागतिक ऊर्जा अस्थिरता आणि निवडणुका जवळ येत असताना वाढत्या सामाजिक खर्चाची गरज यांमुळे धोरणात्मक सातत्य तपासले जाईल.