Whalesbook
कंजम्पशनमुळे विकास, पण इतर क्षेत्रं पिछाडीवर
भारताची अर्थव्यवस्था विकासासाठी ग्राहक खर्चावर (Consumer Spending) जोरदार अवलंबून आहे. FY26 मध्ये अर्थव्यवस्था 7% नी वाढेल आणि GDP मध्ये ग्राहक खर्चाचा वाटा 61.5% असेल असा अंदाज आहे. मात्र, ही वाढ आर्थिक कमकुवतपणा लपवत आहे. खाजगी गुंतवणूक (Private Investment) अजूनही कमजोर आहे, जिथे सरकारी खर्चानेच 29.61% GDP पर्यंत वाढ साधली आहे. जागतिक अनिश्चिततेमुळे निर्यात (Exports) दबावाखाली आहे, आणि सार्वजनिक गुंतवणुकीचा वेगही मंदावला आहे. त्यामुळे, इतर क्षेत्रं चांगली कामगिरी करत नसल्यामुळे, ग्राहक खर्च हा विकासाचा मुख्य चालक बनला आहे.
बचतीची घट आणि कर्जाचा वाढता भार
या वाढीमागे एक मोठी चिंता आहे की, ग्राहक खर्च हा उत्पन्नातील वाढीमुळे नव्हे, तर वाढत्या घरगुती कर्जामुळे (Household Debt) होत आहे. FY24 मध्ये भारतातील घरगुती बचतीचा दर (Household Savings Rate) लक्षणीयरीत्या घसरून 5.1%-5.3% पर्यंत आला आहे, जो अनेक वर्षांतील नीचांकी आहे. याच काळात, घरगुती कर्जाचा भार GDP च्या 6.2%-6.4% पर्यंत वाढला आहे, जो ऐतिहासिक उच्चांकाच्या जवळ आहे. महामारीपूर्वीच्या तुलनेत घरगुती कर्जाची वाढ मालमत्तेच्या वाढीच्या दुप्पट वेगाने झाली आहे. मार्च 2025 पर्यंत, घरगुती कर्ज GDP च्या 41.3% पर्यंत पोहोचले, जे मागील पाच वर्षांच्या सरासरी 38.3% पेक्षा जास्त आहे. FY24 मध्ये घरगुती क्रेडिट 42.1% GDP पर्यंत वाढले, ज्यातील मोठा हिस्सा मालमत्ता निर्मितीऐवजी कंजम्पशनसाठी वापरला गेला आहे. स्थिर वेतनाच्या पार्श्वभूमीवर कर्जावर अवलंबून राहिल्याने घराण्यांवर आर्थिक ताण वाढत आहे.
रुपयाची घसरण आणि वाढती महागाई
रुपयाच्या घसरणीमुळे (Weaker Rupee) आर्थिक दबाव आणखी वाढला आहे. भारत कच्च्या तेलापासून (Crude Oil), LNG, खाद्यतेल आणि इलेक्ट्रॉनिक्ससारख्या अनेक आयातीत वस्तू (Imported Goods) डॉलरमध्ये खरेदी करतो. रुपया कमकुवत झाल्यामुळे या आयाती महाग झाल्या आहेत, ज्यामुळे महागाई वाढत आहे. मार्च 2026 मध्ये USD/INR विनिमय दर 95 च्या उच्चांकावर पोहोचला होता, आणि 28 एप्रिल 2026 रोजी तो 94.5922 होता, जो मागील 12 महिन्यांत 11.06% नी घसरला आहे. पश्चिम आशियातील तणावामुळे ब्रेंट क्रूड (Brent crude) $100 प्रति बॅरलच्या वर गेले आहे. यामुळे वाहतूक, अन्न आणि उत्पादन खर्चात वाढ झाली आहे, जी कर कपातीच्या फायद्यांना निष्प्रभ करत आहे. महागाई 4% च्या वर जात असल्याने, ग्राहक जास्त खर्च करूनही कमी मूल्य मिळवत आहेत.
दीर्घकालीन वाढीवर परिणाम, धोके आणि भविष्यातील दृष्टीकोन
केवळ ग्राहक खर्चावर अवलंबून राहिल्यास अर्थव्यवस्थेची दीर्घकालीन वाढ खुंटू शकते. ग्राहक खर्च तात्काळ मागणी वाढवत असला तरी, भविष्यातील वाढ ही उत्पादक क्षमता वाढवणे, उत्पादकता सुधारणे आणि मनुष्यबळ सहभाग वाढवण्यावर अवलंबून असते. 2003-2008 दरम्यान 8% च्या जवळ असलेली भारताची संभाव्य वाढीची (Potential Growth) दर, महामारीनंतर 6.5%-7% पर्यंत कमी झाली आहे, आणि 2027 पर्यंत ती 6.464% पर्यंत येण्याचा अंदाज आहे. कमी मनुष्यबळ उत्पादकता (Labor Productivity) (सरासरी 7.06%, डिसेंबर 2023 मध्ये 3.39% वाढ), खाजगी गुंतवणुकीला अडथळा आणणारे व्यावसायिक वातावरण, कौशल्यातील तफावत आणि महिलांचा कमी मनुष्यबळ सहभाग यांसारख्या संरचनात्मक समस्या (Structural Issues) उत्पादकता वाढीस अडथळा आणत आहेत. IMF च्या अंदाजानुसार, FY26 मध्ये GDP 7.6% वाढेल, पण FY27 आणि FY28 मध्ये हा दर 6.4% पर्यंत खाली येण्याची शक्यता आहे. ही वाढ देशांतर्गत मागणीवर अवलंबून राहील, पण वाढत्या घरगुती कर्जामुळे तिच्या टिकाऊपणावर प्रश्नचिन्ह आहे. भारताचे घरगुती कर्ज-GDP प्रमाण 45.5% (सप्टेंबर 2025) च्या आसपास असले तरी, कंजम्पशनसाठी वाढता हिस्सा ( 46% ते 55.3% घरगुती कर्जे) हे धोके वाढवत आहेत. आयातीवरील जास्त अवलंबित्व, विशेषतः ऊर्जा क्षेत्रातील, एक मोठा धोका आहे. ब्रेंट क्रूड $100 प्रति बॅरलच्या वर राहिल्यास थेट महागाई वाढते, रुपया कमकुवत होतो आणि चालू खात्यावरील तूट (Current Account Deficit) वाढते. FY25 मध्ये भारताचा सकल बचत दर (Gross Savings Rate) 34.9% पर्यंत सुधारला असला तरी, निव्वळ आर्थिक बचतीचा दर (Net Financial Savings Rate) स्थिर राहणे आवश्यक आहे. घरगुती कर्जाची पातळी आणि आयात-आधारित महागाईचे व्यवस्थापन हे अर्थव्यवस्थेच्या दीर्घकालीन आरोग्यासाठी महत्त्वाचे निर्देशक असतील.