धोरणात्मक लवचिकतेसाठी सुधारित बॅलन्स शीट
भारताच्या बाह्य बॅलन्स शीटमध्ये झालेली सुधारणा, जी आंतरराष्ट्रीय मालमत्ता-ते-दायित्व गुणोत्तरामध्ये वाढ दर्शवते, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाला (RBI) मौद्रिक धोरण ठरवण्यात अधिक लवचिकता देते. ही सुधारित आर्थिक स्थिती प्रामुख्याने भारतीय कंपन्या आणि व्यक्तींनी परदेशात अधिक भांडवल गुंतवल्यामुळे शक्य झाली आहे. मात्र, या सकारात्मक बाबीमागे काही महत्त्वाचे बदलही दडले आहेत, जसे की भारतात येणाऱ्या परदेशी इक्विटी गुंतवणुकीत झालेली लक्षणीय घट आणि देशाच्या बाह्य दायित्वांमध्ये वाढलेल्या कर्जाचा हिस्सा.
प्रमुख आकडेवारीने दाखवले आर्थिक फायदे
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) आकडेवारीनुसार, डिसेंबर 2025 अखेर भारताची आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूक स्थिती (IIP) सुधारली आहे. देशाची आंतरराष्ट्रीय मालमत्ता आणि दायित्व (liabilities) यांचे गुणोत्तर 82.1% पर्यंत पोहोचले आहे, जे मागील वर्षाच्या 74.6% च्या तुलनेत एक स्पष्ट वाढ आहे. हे गुणोत्तर महत्त्वाचे आहे कारण ते आर्थिक धक्क्यांना तोंड देण्याची देशाची क्षमता दर्शवते. परदेशातील मालमत्तेत वाढ ही भारतीय रहिवाशांच्या वाढत्या गुंतवणुकीमुळे झाली आहे. तिमाहीत, परदेशी थेट गुंतवणुकीत 7.6 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स आणि चलन व ठेवींच्या (currency and deposits) होल्डिंग्जमध्ये 9.4 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स वाढ झाली. एकूण राखीव मालमत्तेत (reserve assets) 12.4 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स घट होऊन ती 687.7 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स झाली असली, तरी वार्षिक आधारावर त्यात 8.2% वाढ झाली आहे. ही मजबूत बाह्य स्थिती RBI ला अधिक लवचिकता देते आणि रुपयाचा बचाव करण्याची तातडीची गरज कमी करू शकते.
परदेशातील वाढती मालमत्ता, पण देशांतर्गत चिंता
भारताचे आंतरराष्ट्रीय मालमत्ता-ते-दायित्व गुणोत्तर मागील दोन वर्षांत सातत्याने वाढले आहे, जे दोन वर्षांपूर्वी 71.4% होते, सप्टेंबर 2025 पर्यंत 81.3% आणि डिसेंबर 2025 पर्यंत 82.1% पर्यंत पोहोचले. परदेशातील मालमत्तेत ही वाढ भारतीय कॉर्पोरेशन्सच्या वाढत्या जागतिक विस्ताराच्या आणि विविधीकरणाच्या योजना दर्शवते. तथापि, परदेशात वाढलेल्या गुंतवणुकीच्या तुलनेत देशात येणाऱ्या भांडवली प्रवाहांचे (inward capital flows) चित्र वेगळे आहे.
दायित्वांच्या रचनेबद्दल वाढत्या चिंता
मालमत्ता-ते-दायित्व गुणोत्तरातील हेडलाइन सुधारणेपलीकडे, दायित्वांचे (liabilities) सखोल विश्लेषण केले असता नवीन धोके समोर येतात. डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीत, भारतात परदेशी मालकीच्या मालमत्तांमध्ये थोडी वाढ झाली, मुख्यत्वे व्यापार क्रेडिटमुळे (trade credit) (11.4 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स वाढ). परंतु, देशांतर्गत थेट गुंतवणुकीत (3.2 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स घट) आणि पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीत (2.8 अब्ज अमेरिकी डॉलर्स घट) झालेल्या घसरणीमुळे ही वाढ भरून निघाली. हे सूचित करते की भारतात थेट गुंतवणुकीमध्ये परदेशी कंपन्यांची आवड कमी होत आहे.
अधिक चिंताजनक बाब म्हणजे, वाढते कर्ज-आधारित अवलंबित्व. डिसेंबर 2025 अखेर एकूण बाह्य दायित्वांमध्ये (external liabilities) कर्जाचा वाटा वाढून 55.3% झाला, जो मागील तिमाहीत 54.8% होता. इक्विटी-आधारित दायित्वांमधून कर्ज-आधारित दायित्वांकडे झालेला हा बदल, जागतिक व्याजदर चक्र आणि अस्थिर भांडवली प्रवाहामुळे (volatile capital flows) भारताचा धोका वाढवतो, ज्यामुळे रुपयाचे अवमूल्यन (rupee depreciation) आणि देशांतर्गत आर्थिक परिस्थिती कठीण होऊ शकते. परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPIs) देखील सावध भूमिका घेत आहेत, 2025 आणि 2026 च्या सुरुवातीला भारतीय शेअर्समधून लक्षणीय आउटफ्लो (outflows) दिसून आले.
जागतिक धोक्यांदरम्यान मिश्रित दृष्टीकोन
एकंदरीत, भारताची बाह्य स्थिती सुधारली असली तरी, जागतिक धोक्यांपासून ती असुरक्षित आहे. IMF नुसार, जागतिक मागणीत घट, भू-राजकीय तणाव आणि अस्थिर आर्थिक परिस्थिती हे प्रमुख धोके आहेत. RBI चे 'श्वास घेण्याचे स्वातंत्र्य' (breathing room) हे या दबावांचे व्यवस्थापन करण्याबद्दल अधिक आहे, पूर्णपणे निर्बंधमुक्त धोरणात्मक स्वातंत्र्याबद्दल नाही.
पुढील काळात, मजबूत देशांतर्गत मागणी, सेवा निर्यातीतील वाढ आणि स्थिर भांडवली प्रवाह यामुळे भारताचे बाह्य क्षेत्र मजबूत राहण्याची अपेक्षा आहे. जागतिक निर्देशांकांमध्ये (global indices) भारतीय सार्वभौम रोख्यांचा (sovereign bonds) समावेश झाल्यास भांडवली प्रवाहात आणखी वाढ होईल, ज्यामुळे सरकारी कर्जाचा खर्च कमी होऊ शकतो. विश्लेषकांचा असा विश्वास आहे की जागतिक आर्थिक अनिश्चितता कायम असली तरी, भारताची मजबूत आर्थिक मूलभूत तत्त्वे आणि सक्रिय धोरणे यामुळे शाश्वत वाढीसाठी आणि गुंतवणुकीसाठी अनुकूल परिस्थिती निर्माण झाली आहे. विनिमय दरातील (exchange rate) अस्थिरतेचे व्यवस्थापन करणे आणि पुरेसे परकीय चलन साठे (foreign exchange reserves) राखणे हे RBI साठी गतिशील जागतिक आर्थिक वातावरणात मार्गक्रमण करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल.