भारताचा GDP 7.7% वाढला, पण छुपे धोके चिंता वाढवणारे

7.7% GDP वाढीमागील खरी कारणं?

जरी 7.7% वाढीचा आकडा अर्थव्यवस्थेच्या मजबुतीचं चित्र दाखवत असला, तरी त्यामागील कारणं थोडी चिंताजनक आहेत. खासगी अंतिम उपभोग खर्च (Private Final Consumption Expenditure) हा या वाढीचा मुख्य आधार राहिला आहे. मात्र, वाढत्या आयात महागाईमुळे (imported inflation) सामान्य ग्राहक आधीच दबावाखाली आहे.

देशांतर्गत उत्पादन किंवा निर्यातीत मोठी वाढ न होता, केवळ चालू खात्यातील तूट (current account deficit) भरून काढण्यासाठी परदेशी भांडवलावर अवलंबून राहावे लागत आहे. सरकारी रोख्यांवरील (government bond yields) व्याजदरावरील करांमध्ये सूट देऊन परदेशी गुंतवणूक आकर्षित करण्याचा हा प्रयत्न आहे. या धोरणामुळे रुपयाला (5% ने घसरण्यापासून वाचवण्यासाठी) तात्काळ पैसा मिळाला आहे, पण हा संरचनात्मक बदल नाही.

शेजारील देशांच्या तुलनेत वेगळे चित्र?

भारताची वाढ जरी आग्नेय आशियातील (Southeast Asian economies) अनेक देशांपेक्षा जास्त असली, तरी जागतिक तेलाच्या किमतीतील चढ-उतारांचा फटका भारताला जास्त बसतो. ज्या अर्थव्यवस्थांनी ऊर्जेच्या आयातीचे विविधीकरण (diversification of energy imports) केले आहे किंवा नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता (renewable capacity) वाढवली आहे, त्यांच्या तुलनेत भारताची 88.7% बाह्य तेल पुरवठ्यावरील (external oil supplies) निर्भरता थेट जागतिक अस्थिरतेचा परिणाम देशांतर्गत ग्राहकांवर करते. तेल कंपन्या जेव्हा इंधन दरात वाढ करतात, तेव्हा त्याचा थेट परिणाम लोकांच्या खरेदी क्षमतेवर होतो.

मान्सून आणि मार्जिनचे संकट

सर्वात मोठा धोका कृषी क्षेत्रावर आहे. येणारा मान्सून (Southwest Monsoon) 4 जूनला अपेक्षित आहे, जो नेहमीच्या वेळेपेक्षा उशिरा आहे. याचा थेट परिणाम शेती उत्पादनावर आणि ग्रामीण मागणीवर (rural demand) होईल. खरीप हंगामातील (kharif cycle) कोणत्याही अडचणीमुळे अन्नधान्याच्या महागाईत (food inflation) मोठी वाढ होऊ शकते. ग्राहक कंपन्यांना (consumer-facing firms) कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमती आणि मर्यादित खर्च करू शकणारे ग्राहक यांच्यात समतोल साधावा लागेल.

जर रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) महागाई नियंत्रणात ठेवण्यासाठी व्याजदर वाढवले, तर बाजारातील पैशाची उपलब्धता कमी होऊन कंपन्यांच्या वाढीला खीळ बसू शकते.

पुढील दिशा आणि धोरणात्मक मर्यादा

RBI ला अर्थव्यवस्थेची वाढ आणि रुपयाचे संरक्षण यात समतोल साधावा लागेल. रोख्यांवरील व्याजदरांवरील कर सवलतीमुळे काही काळ परदेशी गुंतवणूक (institutional inflows) टिकून राहू शकते, परंतु चालू खात्यातील कमकुवतपणा दूर होणार नाही. पुढील तिमाहीत हवामानावर आधारित अन्नधान्याच्या किमती आणि सध्याचा पतपुरवठा (credit cycle) यावर अर्थव्यवस्थेचे भविष्य अवलंबून असेल. जर मान्सूनमुळे ग्रामीण उत्पन्न कमी झाले, तर शहरी भागातील आकडेवारी देशाच्या मोठ्या अर्थव्यवस्थेतील मंदीचे चित्र लपवू शकते.