भारताचा बॉण्ड यील्ड रॉकेट! तेल महागले, रुपया घसरला, महागाईचा भडका?

बॉण्ड यील्डमध्ये अचानक तेजी: कारण तेल आणि रुपया

भारताचा बेंचमार्क 10 वर्षांचा बॉण्ड यील्ड 7 मे 2026 रोजी 6.93% पर्यंत वाढला. काही काळापूर्वी अमेरिका आणि इराणमधील शांतता चर्चेच्या शक्यतेमुळे यील्ड 6.92% पर्यंत खाली आला होता, परंतु कच्च्या तेलाच्या किमती $100 प्रति बॅरल ओलांडल्या आणि रुपया कमकुवत झाल्याने ही तेजी लगेच मावळली. यामुळे भारतीय डेट मार्केट (Debt Market) जागतिक कमोडिटी किमती आणि भू-राजकीय घटनांवर किती संवेदनशील आहे, हे पुन्हा एकदा समोर आले आहे. आयातित महागाईची चिंता पुन्हा वाढली आहे.

तेलावरील अवलंबित्व आणि वाढती महागाई

भारताची अर्थव्यवस्था जागतिक ऊर्जा किमतींसाठी अत्यंत संवेदनशील आहे, कारण देश आपल्या गरजेच्या जवळपास 85% कच्चे तेल आयात करतो. सध्या ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) सुमारे $102 प्रति बॅरल दराने विकले जात आहे. वाढत्या किमतींचा थेट परिणाम भारताच्या महागाई दरावर (Inflation) आणि बॉण्ड यील्डवर होणार आहे. मध्यपूर्वेतील तणाव आणि वाढत्या ऊर्जा खर्चामुळे भारताचे चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) GDP च्या 2.5% पर्यंत वाढण्याची भीती आहे. रुपयाची स्थिती देखील चिंताजनक आहे. 7 मे रोजी रुपया डॉलरच्या तुलनेत 94.71 वर व्यवहार करत होता, तर नीचांकी पातळी 95.39 पर्यंत गेली होती. गेल्या वर्षभरात रुपया 12% पेक्षा जास्त कमकुवत झाला आहे, ज्यामुळे आयातीचा खर्च वाढला आहे आणि उच्च तेल किमतींच्या काळात ऐतिहासिकदृष्ट्या महागाई वाढण्यास हातभार लागला आहे. यामुळेच, चलनातील जोखीम (Currency Risk) आणि महागाईची चिंता कमी करण्यासाठी इतर आशियाई देशांच्या तुलनेत भारताला जास्त बॉण्ड यील्ड देणे भाग पडत आहे.

संरचनात्मक कमजोरीमुळे वाढला धोका

ऊर्जेसाठी आयातीवरील हे अवलंबित्व हे भारताचे एक प्रमुख संरचनात्मक नुकसान आहे. तेलाच्या किमती सतत वाढत राहिल्यास, कच्च्या तेलाच्या प्रत्येक 10% वाढीमागे महागाई 20-30 बेसिस पॉईंटने वाढू शकते. अशा महागाईच्या दबावामुळे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) साठी किंमत स्थिरता आणि आर्थिक वाढ यांचा समतोल साधणे अधिक कठीण होईल. वाढत्या ऊर्जा खर्चामुळे खतांसारख्या (Fertilizers) सरकारी सबसिडीवरील (Subsidy) खर्च देखील वाढू शकतो, ज्यामुळे सरकारच्या खर्चात ₹25,000 ते ₹40,000 कोटींची भर पडू शकते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, उच्च क्रूड किमतींमुळे चालू खात्यातील तूट वाढली आहे, रुपयाचे अवमूल्यन झाले आहे आणि चलनविषयक धोरण (Monetary Policy) अधिक कडक करावे लागले आहे – हीच परिस्थिती पुन्हा उद्भवण्याची भीती गुंतवणूकदारांना आहे. अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमधील (US Treasury Yields) वाढीसारख्या व्यापक उदयोन्मुख बाजारातील (Emerging Market) जोखमींमुळे देखील भारतीय कर्जाचे आकर्षण कमी होते आणि थेट परदेशी गुंतवणुकीवर (FDI) परिणाम होऊ शकतो.

बॉण्ड ऑक्शनपूर्वी बाजारात अनिश्चितता

आता सर्वांचे लक्ष 8 मे रोजी होणाऱ्या रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) ₹34,000 कोटींच्या नवीन बॉण्ड ऑक्शनकडे लागले आहे. या ऑक्शनमध्ये एक नवीन 10 वर्षांची सिक्युरिटी सादर केली जाईल, जी भविष्यात बेंचमार्क (Benchmark) बनेल. विश्लेषकांच्या मते, या नवीन सिक्युरिटीचा कूपन रेट (Coupon Rate) 7% पेक्षा जास्त असण्याची शक्यता आहे. गेली दोन वर्षे असा कूपन रेट पाहायला मिळालेला नाही, कारण सध्याच्या बेंचमार्कचा यील्ड सुमारे 7.05% आहे. वाढत्या बाजारातील अस्थिरता आणि वाढत्या यील्डच्या पार्श्वभूमीवर इतक्या मोठ्या रकमेची कर्ज विक्री करणे हे एक मोठे आव्हान असेल, ज्यामुळे बाजारातील तरलता (Liquidity) आणि भविष्यातील कर्ज खर्चावर परिणाम होऊ शकतो.

विश्लेषकांचा अंदाज: महागाई कायम राहणार

विश्लेषकांना अजूनही महागाईची चिंता कायम असल्याचे वाटत आहे. UBS च्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये CPI महागाई सरासरी 5.2% राहू शकते, जो मागील अंदाजांपेक्षा जास्त आहे. युनियन बँक ऑफ इंडियाच्या (Union Bank of India) अहवालात फिक्स्ड-इन्कम मार्केटसाठी (Fixed Income Market) सावध दृष्टिकोन दर्शविला आहे. कायमस्वरूपी महागाई आणि धोरणात्मक अनिश्चितता (Policy Uncertainty) यामुळे यील्ड वाढण्याची अपेक्षा आहे. FY27 साठी भारताच्या आर्थिक वाढीचा अंदाज (Growth Forecast) सुमारे 6.6% पर्यंत कमी करण्यात आला आहे. नवीन 10 वर्षांच्या बॉण्ड विक्रीचा निकाल, विशेषतः त्याचा अपेक्षित 7% पेक्षा जास्त कूपन रेट, सध्याच्या परिस्थितीत बाजाराची मागणी आणि सरकारच्या कर्ज खर्चाचे एक महत्त्वाचे सूचक ठरेल.