Whalesbook
तेलाच्या किमती वाढल्याने महागाईची चिंता आणि रोखे यील्डमध्ये वाढ
मध्य पूर्वेतील नव्याने पेटलेल्या संघर्षामुळे ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) तेलाच्या किमतीत अचानक वाढ होऊन ते सुमारे $96 प्रति बॅरलपर्यंत पोहोचल्या आहेत. भारत हा एक प्रमुख तेल आयातदार देश असल्याने, या जागतिक धक्क्यामुळे देशांतर्गत महागाई वाढण्याची थेट भीती निर्माण झाली आहे. या जागतिक अस्थिरतेमुळे भारतीय १० वर्षांच्या सरकारी रोख्यांचे यील्ड (Bond Yield) 6.91% पर्यंत वाढले.
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) FY27 साठी महागाईचा अंदाज 4.6% वर्तवला होता, मात्र सध्याची परिस्थिती पाहता हा अंदाज वाढवावा लागू शकतो. विश्लेषकांच्या मते, यामुळे RBI ची व्याजदरात आणखी कपात करण्याची संधी मर्यादित होईल आणि धोरण सध्या तरी जैसे थे राहण्याची शक्यता आहे. अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत भारतीय रुपया 92.70 च्या जवळ व्यवहार करत आहे, ज्यात RBI च्या हस्तक्षेपामुळे काही स्थिरता दिसत असली तरी, तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे रुपयावर दबाव कायम आहे.
देशांतर्गत कर्जव्यवहारामुळे बाजारावर अतिरिक्त दबाव
या बाह्य दबावांव्यतिरिक्त, देशांतर्गत कर्ज पुरवठ्यात लक्षणीय वाढ अपेक्षित आहे. विविध राज्य सरकारे ₹16,900 कोटींचे रोखे (Bonds) विक्रमी व्याजदराने विकणार आहेत, जी सुरुवातीला नियोजित ₹11,500 कोटींपेक्षा जास्त आहे. वाढलेले कर्ज व्यवहार बाजारातील रोख्यांच्या किमती आणखी खाली ढकलून यील्ड वाढवू शकतात, विशेषतः जेव्हा बाजारातील तरलता (Liquidity) कमी होत आहे. इतर काही देशांच्या तुलनेत, अमेरिकेच्या ट्रेझरीजच्या (US Treasuries) तुलनेत भारतातील रोखे यील्डचा स्प्रेड (Yield Spread) अजूनही कमी आहे. १६ एप्रिलपर्यंत, भारताचा १० वर्षांचा यील्ड स्प्रेड सुमारे 2.61% होता, जो ब्राझीलच्या 9.39% आणि दक्षिण आफ्रिकेच्या 4.19% पेक्षा खूपच कमी आहे. यामुळे, अलीकडील बाह्य दबावांमुळे चिंता वाढली असली तरी, भारताचे देशांतर्गत यील्ड वातावरण तुलनेने कमी अस्थिर असल्याचे दिसते.
आर्थिक धोके आणि RBI चे मर्यादित पर्याय
भू-राजकीय घटना आणि तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे भारतासाठी 'स्टॅगफ्लेशन'चा (Stagflation) धोका स्पष्ट दिसत आहे - म्हणजेच मंदावलेली आर्थिक वाढ आणि वाढलेली महागाई. S&P ने FY27 साठी महागाई 4.3% पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे. अशा परिस्थितीत, जरी आर्थिक वाढ मंदावली असली तरी, RBI ला व्याजदर स्थिर ठेवावे लागतील किंवा वाढवण्याचा विचार करावा लागेल. गोल्डमन सॅक्सने देखील पुरवठा धक्क्यांमुळे (Supply Shocks) २०२६ साठी महागाईचा अंदाज 4.6% पर्यंत वाढवला आहे. S&P ने इशारा दिला आहे की, जर २०२६ मध्ये ब्रेंट क्रूडची सरासरी किंमत $130 राहिली, तर भारताची आर्थिक वाढ 0.8% ने मंदावू शकते, कंपन्यांचे नफे 15-25% नी घटू शकतात आणि बँकिंग क्षेत्रातील बुडीत कर्जे (Bad Loans) 3.5% पर्यंत वाढू शकतात. सध्याची नकारात्मक भावना आणि चालू असलेल्या भू-राजकीय तणावामुळे, रोख्यांच्या किमतींना सक्रियपणे पाठिंबा देण्यासाठी RBI ची क्षमता मर्यादित आहे. परदेशी गुंतवणूकदारांनी अलीकडे भारतीय सरकारी रोख्यांची विक्री केली आहे, जे जोखमीच्या मालमत्तांपासून (Riskier Assets) दूर जाण्याचे संकेत देतात. हे रशिया-युक्रेन युद्धासारख्या पूर्वीच्या घटनांशी मिळतेजुळते आहे, जेव्हा भारतीय रोखे यील्ड काही आठवड्यांत सुमारे 50 बेसिस पॉईंटने वाढले होते.
भविष्यातील धोरणाबाबत RBI च्या संकेतांची बाजारात प्रतीक्षा
गुंतवणूकदार आता RBI च्या नवीनतम चलनविषयक धोरण बैठकीच्या इतिवृत्तावर (Minutes) बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. यातून केंद्रीय बँकेला सध्याच्या धोक्यांबद्दल काय वाटते आणि त्यांचे भविष्यातील धोरण काय असेल, याचा अंदाज येईल. IMF ने भारताच्या GDP वाढीचा अंदाज FY27 साठी 6.5% इतका मजबूत ठेवला असला तरी, तेलाच्या किमतींवर सातत्याने येणारा दबाव आणि देशांतर्गत सरकारी कर्ज व्यवहारामुळे रोखे यील्ड उच्च पातळीवर राहण्याची शक्यता आहे. अंदाजानुसार, डिसेंबर २०२६ पर्यंत रोखे यील्ड 7.3% पर्यंत पोहोचू शकतात. भारतीय रोखे बाजाराची नजीकची दिशा मोठ्या प्रमाणावर मध्य पूर्वेतील तणाव कमी होण्यावर आणि देशांतर्गत वित्तीय व्यवस्थापनाच्या प्रभावीतेवर अवलंबून असेल.