जागतिक अनिश्चितता आणि कमकुवत कमाईच्या पार्श्वभूमीवर भारतीय स्मॉल-कॅप स्टॉक्सना दुर्मिळ नकारात्मक परतावा

भारतीय स्मॉल-कॅप शेअर बाजार गेल्या तीन वर्षांतील पहिल्या नकारात्मक परतावा वर्षाकडे वाटचाल करत आहे, कारण जागतिक आर्थिक अनिश्चितता आणि निराशाजनक कॉर्पोरेट कमाईमुळे गुंतवणूकदार अधिक जोखमीच्या मालमत्तांपासून दूर जात आहेत. निफ्टी स्मॉलकॅप निर्देशांक 2025 कॅलेंडर वर्षात आतापर्यंत 6.62% घसरला आहे, जी मागील वर्षांच्या मजबूत कामगिरीपेक्षा (CY24 मध्ये 24% आणि CY23 मध्ये 55.6%) एक महत्त्वपूर्ण बदल आहे. याउलट, व्यापक निफ्टी50 निर्देशांकाने 2025 मध्ये 4.1% वाढ दर्शविली आहे, तर निफ्टी मिड कॅप निर्देशांकात 1.4% ची किरकोळ घसरण झाली आहे. विश्लेषक "अस्वस्थ" मूल्यांकनाला या घसरणीचे एक प्रमुख कारण मानतात. निफ्टी स्मॉलकॅप निर्देशांक सध्या 24.7x च्या फॉरवर्ड पी/ई मल्टीपलवर व्यवहार करत आहे, जो त्याच्या पाच वर्षांच्या सरासरी (19.5x) आणि 10 वर्षांच्या सरासरी (16.7x) पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. याउलट, निफ्टी50 19.9x पी/ई वर व्यवहार करत आहे, जो त्याच्या पाच वर्षांच्या सरासरीच्या जवळ आहे. अलीकडील वर्षांमध्ये स्मॉल-कॅपच्या उत्कृष्ट कामगिरीचे मुख्य कारण उच्च उत्पन्न वाढ होती. तथापि, चालू आर्थिक वर्षाच्या पहिल्या तिमाहीत (Q1FY26) या गतीमध्ये घट झाली, स्मॉल आणि मिड-कॅप (SMID) सेगमेंटसाठी नफा वाढ 7-8% वार्षिक दराने मंदावली. नुवामा इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजचे विश्लेषक सावध करतात की SMID नफा मोठ्या कंपन्यांच्या तुलनेत निराश करू शकतो, ज्यामुळे त्यांच्या उच्च मूल्यांकनांना धोका निर्माण होतो. कमाईत सुधारणा न झाल्यास, ही अंडरपरफॉर्मन्स 2025 पर्यंत कायम राहू शकते. अनेक वैयक्तिक स्टॉक्स "संपत्ती विनाशक" (wealth destroyers) म्हणून ओळखले गेले आहेत. गुंतवणूकदारांना निवडक दृष्टिकोन ठेवण्याचा सल्ला दिला जातो, ज्या कंपन्यांमध्ये स्पष्ट उत्पन्न, मजबूत ताळेबंद आणि दीर्घकालीन वाढीच्या संधी आहेत (उदा. इलेक्ट्रिकल उपकरणे, वीज निर्मिती, युटिलिटीज, ऑटो ऑन्सिलरी आणि पॉवर ट्रान्समिशन यांसारख्या क्षेत्रांमध्ये) अशांवर लक्ष केंद्रित करावे.