भारतीय रुपया विक्रमी नीचांकी पातळीवर; जागतिक संकटांचा मोठा फटका

रुपयाच्या ऐतिहासिक घसरणीमुळे RBI च्या संरक्षण यंत्रणांना आव्हान

भारतीय रुपयाने ऐतिहासिक नीचांकी पातळी गाठली असून, हा देशाच्या बाह्य क्षेत्रासाठी एक महत्त्वाचा टप्पा आहे. जागतिक आणि देशांतर्गत दबावांचे मिश्रण या घसरणीला कारणीभूत ठरत आहे, परंतु भारताची मजबूत गंगाजळी आणि मौद्रिक धोरण हे महत्त्वाचे संरक्षण देत आहेत.

डॉलरची मजबुती रुपयाला खाली खेचत आहे

रुपयाची घसरण यूएस डॉलर इंडेक्सच्या (US Dollar Index) मजबुतीमुळे अधिक वाढली आहे, जो 99.3-99.4 च्या जवळ पोहोचला आहे. अमेरिकेतील उच्च ट्रेझरी यील्ड्स (US Treasury yields) आणि जागतिक अनिश्चिततेच्या पार्श्वभूमीवर सुरक्षित गुंतवणुकीकडे कल यामुळे डॉलर मजबूत होत आहे. भारताला आपल्या ऊर्जेची बहुतांश आयात डॉलरमध्ये करावी लागत असल्याने, मजबूत डॉलरमुळे आयात खर्च वाढतो आणि डॉलरची मागणी वाढते, ज्यामुळे रुपयाचे अवमूल्यन वेगाने होते. एप्रिल महिन्यात भारताची वस्तू व्यापार तूट (merchandise trade deficit) लक्षणीयरीत्या वाढून $28.38 अब्ज झाली, ज्यात आयातीचे ($71.94 अब्ज) निर्यात ($43.56 अब्ज) पेक्षा जास्त आहे.

भांडवली बाजारातून गुंतवणूक बाहेर जाण्याने दबाव वाढला

मार्च ते मे या काळात परदेशी गुंतवणूकदारांनी भारतीय शेअर्स (Indian equities) आणि बॉण्ड्समधून (Indian debt markets) $23 अब्ज पेक्षा जास्त रक्कम काढून घेतली आहे. अमेरिकेत अधिक परतावा मिळण्याची अपेक्षा आणि जागतिक आर्थिक अनिश्चिततेमुळे हे घडत आहे. या गुंतवणूक बाहेर गेल्यानं रुपया आणखी कमकुवत होत आहे. तथापि, भारताकडे जगातील सर्वात मोठ्या परकीय चलन गंगाजळीपैकी एक आहे, जी अंदाजे $700 अब्ज आहे. यामुळे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाला (RBI) चलन बाजारात हस्तक्षेप करण्याची आणि आंतरराष्ट्रीय आर्थिक जबाबदाऱ्या पूर्ण करण्याची देशाची क्षमता याबद्दल विश्वास देण्याची संधी मिळते.

RBI चे व्यवस्थापित विनिमय दर धोरण (Managed Float Strategy)

भारत व्यवस्थापित विनिमय दर प्रणालीचे (managed-float exchange rate system) पालन करते, ज्यामुळे रुपयाचे हळूहळू अवमूल्यन होऊ शकते, तर RBI अति–अस्थिरता रोखण्यासाठी हस्तक्षेप करते. ही प्रणाली कठोर प्रणालींपेक्षा वेगळी आहे, जी गंगाजळी लवकर संपुष्टात आणू शकते. थेट हस्तक्षेपाव्यतिरिक्त, मध्यवर्ती बँकेने नेट ओपन पोझिशन्सवरील मर्यादा कडक केल्या आहेत आणि नॉन-डेरिव्हेटिव्ह फॉरवर्ड (Non-Deliverable Forward) मार्केटमधील अधिकृत डीलर्सना आर्बिट्रेज रोखण्यासाठी प्रतिबंधित केले आहे. धोरणकर्त्यांकडे तेल पेमेंटची दिशा बदलणे, विशेष ठेव योजना पुन्हा सुरू करणे किंवा रुपयांमध्ये व्यापार सेटलमेंट वाढवणे यासारखे पर्याय देखील आहेत, जे RBI ची आर्थिक ताण व्यवस्थापित करण्याची लवचिकता दर्शवतात.

मजबूत संरक्षणानंतरही धोके कायम

जरी भारताची गंगाजळी मजबूत संरक्षण देत असली तरी, वाढती व्यापार तूट आणि सातत्याने होणारे भांडवली बहिर्वाह (capital outflows) यामुळे सतत धोके निर्माण होत आहेत. तेलाच्या किमती दीर्घकाळ उच्च राहिल्यास आणि जागतिक स्तरावर मौद्रिक धोरणे कडक झाल्यास गंगाजळी अपेक्षेपेक्षा वेगाने कमी होऊ शकते. कोणत्याही भू-राजकीय धक्क्यांमुळे भांडवल आणखी वेगाने बाहेर पडू शकते. RBI च्या हस्तक्षेपाची परिणामकारकता बारकाईने पाहिली जाईल, कारण आक्रमक उपायांमुळे देशांतर्गत तरलता (domestic liquidity) प्रभावित होऊ शकते. व्यवस्थापित विनिमय दराचा अर्थ असा आहे की रुपयाचे भविष्य केवळ देशांतर्गत घटकांवरच नाही, तर जागतिक भावना (global sentiment) आणि भांडवली प्रवाहावर (capital flows) अवलंबून असेल. गुंतवणूकदार गंगाजळीची पातळी आणि अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यासाठी RBI च्या साधनांवर लक्ष ठेवून आहेत.