भारतीय रुपया विक्रमी नीचांकी पातळीवर; धोरणात्मक सुधारणांमध्ये दिरंगाई

रुपयाची अस्थिरता कायम

रुपयाचे डॉलरच्या तुलनेत 97 च्या पातळीपर्यंत घसरणे हे केवळ जागतिक बाजारातील चढउतार नव्हे, तर देशांतर्गत संरचनात्मक समस्या दर्शवते. भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) रुपयाला आधार देण्यासाठी अब्जावधी डॉलर्स खर्च केले आहेत, परंतु हे प्रयत्न केवळ तात्पुरते दिलासा देत आहेत. 2026 च्या सुरुवातीला जवळपास $728 अब्ज डॉलर्सच्या उच्चांकावर असलेले भारताचे परकीय चलन साठे, रुपया वाचवण्याच्या प्रयत्नात लक्षणीयरीत्या कमी झाले आहेत. वाढती व्यापार तूट, ऊर्जा खर्चातील चढउतार आणि निर्यातीतील घट यामुळे हा हस्तक्षेप असह्य होत चालला आहे.

कर धोरणामुळे परदेशी गुंतवणूक थांबली

फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (FPIs) भारताच्या कर प्रणालीबाबत साशंक आहेत. अनेक आशियाई देश परदेशी भांडवल आकर्षित करण्यासाठी कर सवलती देतात, परंतु भारत मात्र FPIs वर कॅपिटल गेन टॅक्स (Capital Gains Tax) आणि सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) लादून कठोर भूमिका घेत आहे. ताज्या संकेतांनुसार, सरकार व्यापक कर सवलती देण्याची शक्यता कमी आहे आणि देशांतर्गत महसूल संकलनावर लक्ष केंद्रित करण्याला प्राधान्य देत आहे. यामुळे, अधिक फायदेशीर बाजारपेठा शोधणाऱ्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी मोठ्या प्रमाणात विक्री केली आहे, ज्यामुळे 2026 मध्ये विक्रमी विक्री झाली. कर सवलतींद्वारे भांडवल टिकवून ठेवणे फायदेशीर आहे की त्यावर कर लावणे, हा वाद सुरूच आहे, विशेषतः जेव्हा सरकार आपले आर्थिक उद्दिष्ट आणि देशांतर्गत गुंतवणूकदारांच्या गरजा यांचा समतोल साधण्याचा प्रयत्न करत आहे.

संरचनात्मक कमजोरी कायम

चालू खात्यातील तूट (CAD) ही एक मोठी समस्या आहे. सेवा निर्याती आणि परदेशातून पाठवलेल्या पैशांमुळे (remittances) ऐतिहासिकदृष्ट्या दिलासा मिळाला असला तरी, वाढत्या वस्तू व्यापार तुटीमुळे हा आधार कमी होत आहे. आगामी आर्थिक वर्षात CAD सकल राष्ट्रीय उत्पादनाच्या (GDP) 2.3% पर्यंत पोहोचू शकते असा अंदाज आहे. इलेक्ट्रिक वाहनांकडे संक्रमण आणि देशांतर्गत सोन्याच्या साठ्याचे व्यवस्थापन करणे हे डॉलरचा बहिर्वाह कमी करण्यासाठी चांगले दीर्घकालीन उपाय असले तरी, सध्याच्या भांडवली खर्चाला ते तात्काळ दिलासा देऊ शकणार नाहीत.

धोरणात्मक विसंगतीमुळे नकारात्मक भावना

AI आणि तंत्रज्ञानाच्या बाबतीत वेगाने वाढणाऱ्या बाजारपेठांच्या तुलनेत भारत मागे पडत असल्याची चिंता रुपयाच्या घसरणीचा धोका वाढवते. संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचे म्हणणे आहे की, जोपर्यंत भारत विकसित अर्थव्यवस्थांच्या तुलनेत उत्पन्न तफावत (yield gap) कमी करत नाही किंवा भांडवलाच्या हालचाली सुलभ करत नाही, तोपर्यंत त्याच्या वाढीच्या कथेत आव्हाने कायम राहतील. FPIs चा सध्याचा बहिर्वाह उच्च मूल्यांकन (valuations) आणि स्थिर कमाई (earnings momentum) यामुळे धोरणात्मक असल्याचे दिसते. जर RBI ने चलन समर्थनावरून देशांतर्गत वाढ आणि तरलतेवर (liquidity) लक्ष केंद्रित केले, तर रुपयावर अधिक दबाव येऊ शकतो.