भारतीय रुपयावर 150/$ कोसळण्याचा धोका? जागतिक संकटांमुळे चिंता वाढली

रुपया धोक्यात: 150/$ कोसळण्याच्या शक्यतेवर चर्चा

अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत भारतीय रुपया 150 पर्यंत घसरण्याची शक्यता या चर्चेने जोर धरला आहे. भाष्यकार जयंत मुंध्रा यांनी जागतिक आर्थिक दबाव, भू-राजकीय घटनांमुळे ऊर्जा किमतीत वाढ, मजबूत यूएस डॉलर, वाढलेले यूएस बाँड यील्ड्स (bond yields) आणि उदयोन्मुख बाजारातून (emerging markets) होणारे भांडवल स्थलांतर यांसारख्या कारणांमुळे ही भीती व्यक्त केली आहे.

ऊर्जेच्या किमतींचा भारतावर परिणाम

भारत मोठ्या प्रमाणावर तेल आयात करतो. जेव्हा जागतिक कच्च्या तेलाच्या किमती वाढतात, तेव्हा देशाची आयात किंमत वाढते, अधिक यूएस डॉलर्सची आवश्यकता भासते आणि रुपया कमकुवत होतो. आयातित ऊर्जा, तंत्रज्ञान आणि परकीय भांडवलावरील हे अवलंबित्व हे रुपया बाह्य धक्क्यांना संरचनात्मकदृष्ट्या असुरक्षित का आहे, असे काही विश्लेषकांना वाटते याचे एक प्रमुख कारण आहे.

रुपयाबाबत RBI चा लवचिक दृष्टिकोन

काही निरीक्षकांना रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) धोरणात संभाव्य बदल दिसत आहे. मध्यवर्ती बँक विशिष्ट चलन पातळीचे आक्रमकपणे संरक्षण करण्याऐवजी हळूहळू घसरणीस अधिक सहनशीलता दाखवू शकते. याचा अर्थ असा होतो की आरबीआय कठोर विनिमय दर लक्ष्यांवर अंमलबजावणी करण्याऐवजी तीव्र अस्थिरतेचे व्यवस्थापन करण्यावर लक्ष केंद्रित करू शकते, ज्यामुळे चलनातील कमकुवतपणाकडे बाजाराचा दृष्टिकोन बदलू शकतो.

टोकाचे अंदाज वि. बाजाराचे वास्तव

बहुतेक विश्लेषकांच्या मते, नजीकच्या काळात 150 रुपये प्रति डॉलर ही शक्यता अत्यंत कमी आहे. तथापि, जर गंभीर जागतिक आर्थिक संकट आले, तर ते पूर्णपणे नाकारता येत नाही. कमोडिटी विश्लेषक कावेरी मोरे यांनी नमूद केले की अशा टोकाच्या घसरणीसाठी केवळ सामान्य बाजारातील हालचाली नव्हे, तर अत्यंत टोकाचे, पद्धतशीर धक्के (systemic shocks) आवश्यक असतील. सध्या बाजाराचे लक्ष 100-105 या श्रेणीतील संभाव्य घसरणीवर केंद्रित आहे, जर तेलाच्या उच्च किमती आणि जागतिक भांडवली प्रवाहातील बदल कायम राहिले. 150 पर्यंत घसरण होण्यासाठी अनेक संकटे एकाच वेळी यावी लागतील: ऊर्जा संकट, परकीय भांडवलाचा मोठा आउटफ्लो, वाढलेले यूएस बॉण्ड यील्ड्स आणि उदयोन्मुख बाजारांची मोठी घसरण.

स्थिरता आणि वाढ यांचा समतोल साधणे

भारतीय अधिकारी आणि आरबीआयला हे चांगलेच ठाऊक आहे की रुपयामध्ये तीव्र घसरण झाल्यास आयात खर्च वाढतो, चालू खात्यातील तूट (current account deficit) वाढते, बाह्य वित्तपुरवठा ताणला जातो आणि महागाई वाढते. आरबीआयकडे डॉलर्स विकणे आणि तरलता व्यवस्थापित करणे यासारखी हस्तक्षेप साधने आहेत. तथापि, आक्रमक बचावामुळे परकीय चलन साठा कमी होऊ शकतो आणि आर्थिक वाढ मंदावू शकते. चलन स्थिरता, आर्थिक वाढ आणि साठ्याचे काळजीपूर्वक व्यवस्थापन यांचा समतोल साधणे हे मुख्य आव्हान आहे. संभाव्य आव्हाने असूनही, भारताकडे परकीय चलन साठा, एक मजबूत बँकिंग क्षेत्र आणि सक्रिय मध्यवर्ती बँक आहे. या घटकांमुळे सामान्य दबावाखाली अचानक चलन कोसळण्याची शक्यता कमी आहे.

उदयोन्मुख बाजारातील चलनांचे कल

सध्या मजबूत डॉलर आणि जागतिक महागाईच्या चिंतेमुळे अनेक आशियाई चलनांवर दबाव आहे. इंडोनेशियाई रुपिया (Indonesian Rupiah) आणि फिलिपिनो पेसो (Philippine Peso) सारख्या चलनांमध्येही अस्थिरता दिसून आली आहे. आरबीआयचा मोजलेला दृष्टिकोन काही मध्यवर्ती बँकांपेक्षा वेगळा आहे, ज्या कठोर विनिमय दर लक्ष्ये राखतात. हे आर्थिक प्राधान्ये आणि राखीव पातळीतील फरकांचे प्रतिबिंब आहे.

राखीव व्यवस्थापन आणि महागाईचा धोका

भारताच्या परकीय चलन साठ्यात ऐतिहासिकदृष्ट्या चढ-उतार दिसून आले आहेत, विशेषतः जागतिक आर्थिक तणावाच्या काळात. सध्याची साठ्याची पातळी सट्टेबाजीच्या हल्ल्यांविरुद्ध चांगली सुरक्षा देते. तथापि, अत्यंत पातळीवर रुपयाचा बचाव करण्यासाठी सतत हस्तक्षेप केल्यास हा साठा कमी होऊ शकतो. रुपया कमकुवत झाल्यामुळे वाढलेली आयातित महागाई, आरबीआयला चलन संरक्षणाऐवजी महागाई नियंत्रणाला प्राधान्य देण्यास भाग पाडू शकते, ज्यामुळे व्याजदर वाढू शकतात आणि आर्थिक वाढीवर परिणाम होऊ शकतो.