Whalesbook
भारतीय शेअर बाजार: सेन्सेक्सने नवीन उच्चांक गाठला, पण मार्केटची रुंदी अरुंद; विश्लेषणानुसार
भारतीय शेअर बाजाराने नुकतेच मजबूत वाढ दर्शविली, सेन्सेक्सने 29 ऑक्टोबर रोजी 52-आठवड्यांचा नवीन उच्चांक गाठला. तथापि, मिंट (Mint) द्वारे केलेल्या सखोल विश्लेषणातून या मुख्य टप्प्यामागील अधिक जटिल आणि चिंताजनक वास्तव समोर आले आहे: ही तेजी आश्चर्यकारकरित्या काहीच स्टॉक्सवर आधारित आहे.
अरुंद मार्केट रुंदी
सेन्सेक्सच्या शिखरानंतर, गेल्या 12 ट्रेडिंग सत्रांमध्ये BSE-सूचीबद्ध स्टॉक्सपैकी केवळ एक तृतीयांश लोकांनी सकारात्मक परतावा दिला आहे. 2024 मध्ये पूर्वीच्या उच्चांकानंतरच्या समान कालावधीच्या तुलनेत ही एक लक्षणीय घट आहे, जेव्हा 40% पेक्षा जास्त स्टॉक्समध्ये वाढ दिसून आली होती. मार्केटच्या रुंदीतील ही घट दर्शवते की बाजार अधिक निवडक झाला आहे, आणि सद्यस्थितीतील इक्विटी रॅली मुख्यत्वे काही निवडक मोठ्या कंपन्यांमुळे टिकून आहे, तर बहुतेक स्टॉक्स मागे पडत आहेत.
माहितीसाठी, सेन्सेक्स 29 ऑक्टोबर रोजी 84,997.13 अंकांवर बंद झाला होता. 29 ऑक्टोबर, 2025 ते 17 नोव्हेंबर या कालावधीत त्यात किरकोळ चढ-उतार दिसून आले. 29 ऑक्टोबर, 2025 पासून 4,045 BSE-सूचीबद्ध कंपन्यांचे तपशीलवार विश्लेषण दर्शवते की केवळ 1.3% कंपन्यांनी त्यांच्या अलीकडील 52-आठवड्यांच्या उच्चांकांवरून 30% पेक्षा जास्त वाढ दर्शविली आहे. आणखी 8.6% कंपन्यांना 10-30% परतावा मिळाला, तर 23% कंपन्यांना 10% पेक्षा कमी परतावा मिळाला. चिंताजनक बाब म्हणजे, उर्वरित 67% कंपन्यांमध्ये घट झाली आहे, ज्यामुळे बाजाराची ताकद उच्च-गुणवत्तेच्या, उच्च-तरलतेच्या (high-liquidity) स्टॉक्समध्ये केंद्रित असल्याचे दिसून येते.
उशीरा-सायकल टप्पा आणि तज्ञांची मते
हा उशीरा-सायकल टप्प्याचा एक विशिष्ट नमुना आहे, जो मार्केट सायकलचा परिपक्व टप्पा आहे. या टप्प्यात रॅलीज अरुंद होतात आणि गुंतवणूकदार अधिक विवेकबुद्धीने व्यवहार करतात. अशिका स्टॉक ब्रोकिंगचे मुख्य व्यवसाय अधिकारी राहुल गुप्ता यांसारखे विश्लेषक याला दोन वर्षांच्या अति-मूल्यांकित (overheated) मिड- आणि स्मॉल-कॅप मूल्यांकनानंतर मार्केट रीसेट म्हणून पाहतात. जियोजित फायनान्शियल सर्व्हिसेसचे मुख्य गुंतवणूक रणनीतीकार डॉ. व्ही.के. विजयकुमार सहमत आहेत, ते म्हणतात की सद्यस्थितीतील किरकोळ तेजी भूतकाळातील उत्साहापेक्षा फंडामेंटल्सवर आधारित आहे, जी एक निरोगी पुनर्रचना दर्शवते.
पिछाडीवर असलेला बहुतांश वर्ग आणि मूल्यांकन विरोधाभास
बहुसंख्य सूचीबद्ध कंपन्यांच्या कामगिरीमुळे ही कमतरता अधिक स्पष्ट होते. सूचीबद्ध कंपन्यांपैकी जवळपास 53% कंपन्यांनी त्यांच्या अलीकडील 52-आठवड्यांच्या उच्चांकांवरून 10% पर्यंत घट पाहिली आहे. आणखी 14% कंपन्या 10-30% नी घसरल्या आहेत, आणि 0.4% कंपन्या 30% किंवा त्याहून अधिक घसरल्या आहेत, ज्याचे कारण अनेकदा कमी तरलता किंवा कमकुवत उत्पन्न (weak earnings) आहे.
मूल्यांकन विरोधाभास (valuation paradox) या नाजूक परिस्थितीत आणखी भर घालतो: बाजाराच्या रुंदीतील असमानता असूनही, भारताचा शेअर बाजार अजूनही महाग आहे. सुमारे अर्ध्या सूचीबद्ध कंपन्या 25 पट उत्पन्नापेक्षा जास्त दराने व्यवहार करत आहेत, तर 16% कंपन्यांकडे 80 पेक्षा जास्त प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) मल्टीपल आहेत, जे तंत्रज्ञान आणि नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्रांतील आशावादामुळे प्रेरित आहेत. केवळ सुमारे 25% कंपन्या 10-25 P/E बँडमध्ये व्यवहार करतात, तर 19% कंपन्यांचे P/E मल्टीपल 1 पेक्षा कमी आहे, जे अडचणी दर्शवते.
मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसमधील संशोधन उप-अध्यक्ष स्नेहा पोद्दार नमूद करतात की ही मंदी मल्टीपल्सना टिकाऊ स्तरावर रीसेट करण्यास मदत करत आहे, आणि उच्च-मल्टीपल, कमी-दृश्यमानता असलेल्या भागांकडून स्थिर, फंडामेंटली मजबूत क्षेत्रांकडे एक रोटेशन अपेक्षित आहे. तथापि, डॉ. विजयकुमार चेतावणी देतात की तरलता-आधारित मूल्यांकन टिकाऊ नाहीत आणि ते सरासरीकडे परत येतील.
संभाव्य करेक्शन (सुधारणा)
2026 मध्ये अतिरिक्त मूल्यांकन (stretched valuations) व्यापक करेक्शनला कारणीभूत ठरू शकते का, यावर विश्लेषक विभागलेले आहेत. राहुल गुप्ता यांच्यासारखे काही जण, विशेषतः उच्च-मल्टीपल असलेल्या स्टॉक्समध्ये, 'मूल्यांकन-आधारित करेक्शनची खरी शक्यता' पाहतात. इक्विट्री कॅपिटलचे सीईओ आणि सह-संस्थापक पवन भारद्वाज यांच्यासारखे इतर, तीव्र करेक्शनऐवजी अधिक नैसर्गिक पुनर्रचना (organic recalibration) अपेक्षित करतात, ज्यात जास्त वाढलेले (frothy) स्टॉक्स खाली येतील, तर मजबूत व्यवसाय आपले प्रीमियम टिकवून ठेवतील.
परिणाम
ही बातमी भारतीय शेअर बाजारातील अंतर्गत कमकुवतपणा आणि गुंतवणूकदारांसाठी संभाव्य धोके हायलाइट करून महत्त्वपूर्ण प्रभाव टाकते. हे बाजाराचे व्यापक आरोग्य समजून घेण्यासाठी केवळ हेडर इंडेक्सच्या कामगिरीपलीकडे पाहण्याच्या महत्त्वावर जोर देते, ज्यामुळे गुंतवणूक धोरणे आणि जोखीम व्यवस्थापनाला दिशा मिळते. गुंतवणूकदारांना स्टॉक निवड आणि क्षेत्राच्या वाटपाबाबत अधिक विवेकबुद्धीने वागण्याची गरज आहे.