भारतीय गुंतवणूकदार आता जागतिक बाजारात ETF द्वारे प्रवेश करू पाहत आहेत, पण त्यांना मोठे अडथळे येत आहेत. नेट असेट व्हॅल्यू (NAV) पेक्षा जास्त प्रीमियम आणि नियामक नियमांमुळे लिक्विडिटी गोठल्याने (liquidity freezes) गुंतवणूकदारांना युनिट्सची खरेदी-विक्री करणे कठीण झाले आहे.
नियामक कपातीचा लिक्विडिटीवर परिणाम (Impact of Regulatory Caps on Liquidity)
आंतरराष्ट्रीय एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) द्वारे आपल्या पोर्टफोलिओमध्ये विविधता आणू इच्छिणाऱ्या भारतीय गुंतवणूकदारांना सध्या अनेक अडचणी येत आहेत. जागतिक बाजारपेठांमध्ये, विशेषतः अमेरिकेतील टेक्नॉलॉजी (US tech sector) क्षेत्रातील वाढीचा फायदा घेण्याची इच्छा असली तरी, भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) घालून दिलेल्या कठोर नियामक मर्यादांमुळे (regulatory limits) भारतीय किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी (retail participation) हा मार्ग अजूनही मर्यादित आहे.
संपूर्ण इंडस्ट्रीसाठी परदेशी गुंतवणुकीची मर्यादा 7 अब्ज डॉलर्स इतकी आहे. तसेच, एकाच ॲसेट मॅनेजमेंट कंपनीला (AMC) फंडा-फॉर-फंड्समध्ये (fund-of-funds) 1 अब्ज डॉलर्सची वैयक्तिक मर्यादा आहे. जेव्हा एखादी AMC या मर्यादेपर्यंत पोहोचते, तेव्हा ती नवीन युनिट्स जारी करू शकत नाही. यामुळे दुय्यम बाजारात (secondary market) मागणी आणि पुरवठ्याचे संतुलन बिघडते. युनिट्सचा पुरवठा मर्यादित असल्याने, फंडाच्या प्रत्यक्ष मूल्यापासून (Net Asset Value - NAV) विचलित होऊन एक्सचेंजवरील किंमत वाढू शकते. जेव्हा गुंतवणूकदारांना बाहेर पडायचे असते, तेव्हा त्यांना त्यांचे होल्डिंग विकणे शक्य होत नाही, कारण नवीन युनिट्स तयार न झाल्यामुळे बाजारातील लिक्विडिटी कमी होते. काही प्रकरणांमध्ये, या फंडांमध्ये दिवसाला फार कमी ट्रेडिंग व्हॉल्यूम (trading volume) दिसून येतो, जिथे परदेशी निर्देशांकातील (foreign index) हालचाली असूनही शेअरची किंमत स्थिर राहते.
प्रीमियम किंमत आणि छुपे खर्च (Premium Pricing and Hidden Costs)
जागतिक एक्सपोजरच्या (global exposure) वाढत्या मागणीमुळे काही ETFs त्यांच्या अंदाजित नेट ॲसेट व्हॅल्यू (iNAV) पेक्षा 15% किंवा त्याहून अधिक प्रीमियमवर व्यवहार करत आहेत. हा अतिरिक्त भार देऊन गुंतवणूकदार सध्याच्या बाजार मूल्यापेक्षा खूप जास्त किमतीत मालमत्ता खरेदी करत आहेत. प्रीमियम व्यतिरिक्त, गुंतवणूकदारांना जागतिक गुंतवणुकीच्या व्यापक खर्च संरचनेचा (cost structure) देखील विचार करावा लागतो. जे उदारमतवादी प्रेषण योजनेचा (Liberalised Remittance Scheme - LRS) वापर करून थेट गुंतवणूक करतात, त्यांना अनेक स्तरांवरील खर्चांचा सामना करावा लागतो. यामध्ये परकीय चलन रूपांतरण शुल्क (foreign exchange conversion charges), ब्रोकरेज फी (brokerage fees), खाते देखभाल खर्च (account maintenance costs) आणि भारत तसेच परदेशी अधिकारक्षेत्रातील (foreign jurisdiction) जटिल कर (tax) परिणामांचा समावेश आहे.
LRS मार्गातील आव्हाने (Challenges of the LRS Route)
गिफ्ट सिटीला (GIFT City) जागतिक गुंतवणुकीसाठी एक मार्ग म्हणून प्रोत्साहन दिले जात असले तरी, LRS मार्गामुळे गुंतवणूकदारांना भारतीय रुपयांचे परकीय चलनात आणि परत रूपांतरण चक्र व्यवस्थापित करावे लागते. ही प्रक्रिया चलन चढउतारांसाठी (currency fluctuations) संवेदनशील आहे आणि त्यासाठी काळजीपूर्वक कर नियोजन (tax planning) आवश्यक आहे. भारतीय रुपयाला स्थिरता देण्यासाठी रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया या मर्यादांचे व्यवस्थापन करत असल्याने, गुंतवणूकदारांनी या कपातींमध्ये अचानक सुलभता येण्याची अपेक्षा करू नये. नियामक अहवालांची (regulatory reporting) जटिलता आणि जागतिक मालमत्तांसाठी जास्त किंमती देण्याचा धोका यामुळे सखोल संशोधन (thorough research) आवश्यक आहे. जागतिक एक्सपोजर वाढवू इच्छिणाऱ्या गुंतवणूकदारांनी गुंतवणूक करण्यापूर्वी ETF च्या विशिष्ट लिक्विडिटी स्थिती (liquidity status) समजून घेण्यावर लक्ष केंद्रित केले पाहिजे, कारण बाजारातील तणावाच्या वेळी युनिट्स विकण्यास असमर्थता (inability to sell units) हे या उत्पादनांचे होल्डिंग असलेल्यांसाठी एक प्रमुख चिंतेचा विषय आहे.