भारतातील इंटरनेट स्टार्टअप्सना आता 'खूप वाढ' करण्याऐवजी नफ्याला प्राधान्य देण्याचे मोठे दडपण आले आहे. पब्लिक मार्केटमधील गुंतवणूकदार आता कंपनीच्या युनिट इकोनॉमिक्समध्ये (unit economics) स्पष्टता मागत आहेत. हा बदल कंपन्यांच्या भविष्यातील IPO (Initial Public Offering) योजनांवर परिणाम करत आहे.
बदलाचे वारे:
भारतातील इंटरनेट स्टार्टअप्सच्या जगात मोठे बदल घडत आहेत. पूर्वी कंपन्या यूजर बेस वाढवण्यावर आणि वेगाने विस्तार करण्यावर लक्ष केंद्रित करत होत्या, भलेही त्यासाठी मोठे नुकसान सहन करावे लागले तरी चालेल. त्यांना वाटायचे की मार्केटमध्ये पकड मजबूत झाल्यावर नफा आपोआप येईल. पण आता पब्लिक मार्केटमधील गुंतवणूकदार 'कॅपिटल एफिशियन्सी' (capital efficiency) म्हणजेच भांडवलाचा प्रभावी वापर आणि नफा मिळवण्याचा स्पष्ट मार्ग यावर अधिक जोर देत आहेत.
IPO योजनांवर परिणाम:
गुंतवणूकदारांच्या या बदललेल्या दृष्टिकोनमुळे अनेक मोठ्या कंपन्यांच्या IPO योजना पुढे ढकलल्या जात आहेत. पूर्वीच्या तुलनेत, जेव्हा जागतिक बाजारात पैशांची उपलब्धता जास्त होती आणि व्याजदर कमी होते, तेव्हा कंपन्यांना त्यांची वाढ दाखवून फंड मिळवणे सोपे होते. मात्र, आजकाल भांडवलाची किंमत वाढल्याने, कंपन्यांना केवळ भविष्यातील वाढीचे आश्वासन देऊन भागणार नाही, तर त्यांना त्यांच्या आर्थिक कामगिरीत ठोस प्रगती दाखवावी लागेल.
व्हॅल्युएशनचा नवा निकष:
खाजगी फंडिंग राउंड्सऐवजी (private funding rounds) आता प्रत्यक्ष आर्थिक निकालांवरून कंपन्यांचे व्हॅल्युएशन (valuation) ठरवले जात आहे. भारतातील स्टॉक मार्केटमध्ये अनेक इंटरनेट कंपन्या लिस्ट झाल्यामुळे, गुंतवणूकदारांकडे आता कंपन्यांच्या गुणवत्तेचे मूल्यांकन करण्यासाठी बेंचमार्क (benchmark) तयार झाले आहेत. या लिस्टेड कंपन्या ऑपरेटिंग लीव्हरेज (operating leverage) आणि प्रॉफिट मार्जिन (profit margins) बद्दल प्रत्यक्ष डेटा देतात, ज्यामुळे सार्वजनिक बाजारात येऊ इच्छिणाऱ्या खाजगी कंपन्यांसाठी अपेक्षांची पातळी वाढली आहे. मार्केटमधील लोक आता युनिट इकोनॉमिक्सवर बारकाईने लक्ष ठेवत आहेत, म्हणजेच उत्पादनाच्या किंवा सेवेच्या एका युनिटमागे किती नफा होतोय हे पाहिले जात आहे, जेणेकरून कंपनी सतत पैसे न घेता वाढू शकेल का हे समजू शकेल.
गुणवत्तेवर भर:
आता वेगाने विस्तार करण्याऐवजी वाढीच्या गुणवत्तेवर अधिक लक्ष केंद्रित केले जात आहे. Zomato सारख्या कंपन्या ज्यांनी या स्थितीत यशस्वीपणे मार्गक्रमण केले आहे, त्यांना मार्जिन सुधारण्यासाठी आणि नफा मिळवणाऱ्या स्ट्रॅटेजी (strategy) राबवण्यासाठी केलेल्या प्रयत्नांमुळे ओळखले जात आहे. या कंपन्यांनी दाखवून दिले आहे की त्या त्यांच्या यूजर बेसचा प्रभावीपणे फायदा घेऊ शकतात आणि नवीन व्यवसायही शिस्तीने सांभाळू शकतात. व्यवसायाचे दीर्घकाळ टिकून राहण्यासाठी हे संक्रमण खूप महत्त्वाचे आहे, कारण सकारात्मक रोख प्रवाह (cash flow) निर्माण करण्याची क्षमता आता व्यवसायाच्या स्थिरतेचे प्रमुख लक्षण मानले जात आहे.
गुंतवणूकदारांनी काय पाहावे?
पुढील काही वर्षांत गुंतवणूकदारांसाठी सर्वात महत्त्वाचे निरीक्षण हे असेल की, या इंटरनेट प्लॅटफॉर्म्स त्यांच्या मोठ्या यूजर बेसचे रूपांतर सातत्यपूर्ण कमाईमध्ये कसे करू शकतात. कंपन्या संभाव्य IPOs साठी तयारी करत असताना, त्यांना विस्तार आणि खर्च नियंत्रण यांच्यात समतोल साधण्याची गरज भासेल. त्यांच्या व्यवसायाच्या मॉडेलची शाश्वतता (sustainability) ही ते ऑपरेटिंग स्केलला प्रत्यक्ष आर्थिक फायद्यात बदलू शकतात की नाही यावर अवलंबून असेल. फक्त यूजर ग्रोथवर अवलंबून न राहता, त्यांना खरा व्यावसायिक मूल्य (business value) दाखवावा लागेल.