FY27 मध्ये भारतीय कंपन्यांकडून मोठ्या डीमर्जरची तयारी
आर्थिक वर्ष 2027 (FY27) हे भारतीय कॉर्पोरेट जगतात मोठ्या पुनर्रचनांसाठी सज्ज झाले आहे. अनेक दिग्गज कंपन्या आपल्या व्यवसायांचे युनिट्स वेगळे करून स्वतंत्र कंपन्या म्हणून लिस्ट करण्याची योजना आखत आहेत. यामागे शेअरधारकांसाठी मूल्य अनलॉक करणे आणि कार्यक्षमतेत वाढ करणे हा मुख्य उद्देश आहे. मात्र, घोषणा ते प्रत्यक्षात मूल्य मिळवण्यापर्यंतचा प्रवास आव्हानात्मक आहे आणि यासाठी मजबूत अंमलबजावणी तसेच बाजाराची स्वीकृती आवश्यक आहे.
प्रमुख डीमर्जर योजना
गुंतागुंतीची रचना सोपी करण्यासाठी कंपन्या डीमर्जरचा वापर करत आहेत. विश्लेषकांच्या मते, यामुळे कंपन्यांची रणनीती अधिक स्पष्ट होईल आणि बाजारात योग्य मूल्यांकन (Valuation) मिळेल.
- Vedanta Limited आपल्या खाणकाम आणि धातू व्यवसायाला सोपे करण्यासाठी 1 एप्रिल 2026 पासून आपल्या ऑपरेशन्सना पाच स्वतंत्र लिस्टेड कंपन्यांमध्ये विभागण्याची योजना आखत आहे.
- Apollo Hospitals Enterprise Ltd आपल्या फार्मसी आणि डिजिटल हेल्थ ऑपरेशन्स विलीन करून Apollo Healthtech Limited तयार करत आहे, जे Q4FY27 पर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे.
- Thomas Cook (India) Ltd आपला रिसॉर्ट व्यवसाय Sterling Holiday Resorts Limited मध्ये वेगळा करेल, ज्याची पूर्तता 15-18 महिन्यांत अपेक्षित आहे.
- Natco Pharma आपला कृषी रसायन विभाग Natco Crop Health Sciences Ltd मध्ये वेगळा करत आहे, ज्याची नियोजित तारीख 1 ऑक्टोबर 2026 आहे.
- Religare Enterprises Ltd आपले विमा आणि वित्तीय सेवा व्यवसाय दोन वेगळ्या कंपन्यांमध्ये विभाजित करत आहे, ज्याचे लिस्टिंग Q1FY28 पर्यंत अपेक्षित आहे.
अंमलबजावणीतील आव्हाने आणि आर्थिक दबाव
या डीमर्जरमधून मूल्य वाढवणे हे कंपन्यांच्या अंमलबजावणी क्षमतेवर अवलंबून असेल.
Vedanta च्या कंपन्यांवर सुमारे $11 बिलियन चे मोठे कर्ज आहे. या कर्जाचे व्यवस्थापन पाच नवीन कंपन्यांमध्ये करावे लागणार आहे, जरी कंपनी कर्ज कमी करण्याचा प्रयत्न करत आहे. विश्लेषकांचा आशावाद असूनही, मे 2024 पासून Vedanta च्या शेअरमध्ये विशेष वाढ झालेली नाही, जी डीमर्जरच्या बातम्या असूनही बाजारातील सावधगिरी दर्शवते.
Apollo Hospitals ला विश्लेषकांचा चांगला पाठिंबा 'Buy' रेटिंगसह आहे, परंतु कंपनीच्या उच्च P/E रेशोनुसार (Price-to-Earnings Ratio) स्पर्धात्मक कंपन्यांपेक्षा महाग ट्रेड होत आहे.
Natco Pharma चा कृषी रसायन विभाग, जो FY25 च्या महसुलाच्या केवळ 1.48% होता, तो UPL Ltd. आणि PI Industries सारख्या मोठ्या कंपन्यांशी स्पर्धा करेल. यामुळे या विभागाच्या तात्काळ परिणामाबद्दल शंका निर्माण होते. Natco Pharma चा P/E रेशो सुमारे 11x आहे, जो फार्मा उद्योगाच्या सरासरी 25.6x पेक्षा खूपच कमी आहे.
Vedanta साठी, पाच कंपन्यांमध्ये विभाजन करणे आणि सुमारे 2.1190 चा डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) सांभाळणे, हे डीमर्जरच्या उद्दिष्टांसह कर्ज पुनर्वित्त (Refinancing) आणि परतफेडीसाठी एक मोठे आव्हान आहे. व्यवस्थापनाचा पूर्वीचा अनुभव आणि नवीन नेतृत्व संघांची स्वतंत्र धोरणे व्यवस्थापित करण्याची क्षमता महत्त्वाची ठरेल.
Natco Pharma च्या कृषी रसायन विभागाला मोठ्या आणि स्थापित कंपन्यांकडून तीव्र स्पर्धेचा सामना करावा लागत आहे, ज्यामुळे वाढ मर्यादित राहू शकते. US FDA च्या मागील नियामक समस्यांमुळे ऑपरेशनल कंप्लायन्स (Compliance) बद्दल चिंता देखील वाढते.
Religare Enterprises च्या डीमर्जर घोषणेनंतर शेअरमध्ये 10% ची घसरण झाली आणि MarketsMojo कडून 'Strong Sell' रेटिंग मिळाली. यातून गुंतवणूकदारांचा अंमलबजावणी आणि स्वतंत्र व्यवसायांच्या आर्थिक व्यवहार्यतेबद्दलचा संशय दिसून येतो. या नवीन कंपन्यांचे मूल्यांकन (Valuation) महत्त्वाचे ठरेल, विशेषतः Apollo HealthCo सारख्या युनिट्ससाठी, ज्याचे मूल्यांकन ₹400 बिलियन (FY27 EBITDA आणि 26x मल्टीपलच्या आधारावर) केले गेले आहे, त्यात गुंतवणूकदार जास्त उत्साही होण्याची शक्यता आहे.
कामगिरीची तुलना आणि क्षेत्रांचेOutlook
उद्योग क्षेत्रातील इतर कंपन्यांशी तुलना करता, डीमर्ज होणाऱ्या कंपन्यांना वेगवेगळ्या बाजारातील परिस्थितींचा सामना करावा लागत आहे.
Vedanta चे P/E रेशो 11.2x ते 21.88x पर्यंत आहेत, जे Hindalco सारख्या कंपन्यांशी स्पर्धात्मक आहेत, परंतु Tata Steel पेक्षा कमी आहेत. तथापि, धातू आणि खाणकाम क्षेत्र अनुकूल आर्थिक ट्रेंडचा फायदा घेत आहे.
Apollo Hospitals चा P/E रेशो 58x पेक्षा जास्त आहे, जो प्रीमियम आहे. डिजिटल युनिटच्या दबावामुळे त्याच्या हॉस्पिटल विभागाचे मूल्यांकन Narayana Health आणि Max Healthcare सारख्या कंपन्यांपेक्षा कमी आहे.
Thomas Cook (India) चा P/E सुमारे 16.8x आहे, जो स्पर्धात्मक हॉस्पिटॅलिटी क्षेत्रात आहे जिथे विशेष कंपन्या वाढत आहेत.
Religare Enterprises समोर एक मोठे आव्हान आहे. त्याच्या डीमर्जर बातमीला शेअरमध्ये घसरण आणि 'Strong Sell' रेटिंग मिळाली, जी वित्तीय सेवा आणि विमा क्षेत्रातील अंमलबजावणीबद्दल गुंतवणूकदारांचा संशय दर्शवते.
नवीन कंपन्यांसाठी भविष्यातील शक्यता
डीमर्जरचा उद्देश केंद्रित वाढीस समर्थन देणे आणि शेअरधारकांचा परतावा सुधारणे आहे, परंतु यश मिळवणे हे दीर्घकालीन उद्दिष्ट आहे.
बाजार नवीन स्वतंत्र कंपन्यांच्या ऑपरेशनल कामगिरीवर, कर्ज व्यवस्थापनावर आणि बाजारातील स्थानावर बारकाईने लक्ष ठेवेल.
विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार Vedanta आणि Apollo HealthCo साठी EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) आणि EPS (Earnings Per Share) मध्ये लक्षणीय वाढ अपेक्षित आहे. तथापि, हे अंमलबजावणीतील आव्हाने आणि बदलत्या बाजारातील परिस्थितींवर यशस्वीपणे मात करण्यावर अवलंबून असेल.
Religare सारख्या कंपन्यांसाठी, गुंतवणूकदारांचा संशय दूर करणे महत्त्वाचे ठरेल.
या डीमर्ज झालेल्या व्यवसायांसाठी खरी परीक्षा असेल ती स्वतंत्रपणे मूल्य निर्माण करण्याची त्यांची सतत क्षमता.