जुन्या गुंतवणुकींना GAAR मधून मुभा, नवीन नियमांवर कडक नजर
भारताच्या सेंट्रल बोर्ड ऑफ डायरेक्ट टॅक्सेस (CBDT) ने परदेशी गुंतवणूकदारांमधील GAAR (General Anti-Avoidance Rule) बाबतची चिंता दूर केली आहे. नवीन अधिसूचनेनुसार (Notification 54 आणि 55 of 2026), 1 एप्रिल 2017 पूर्वी केलेल्या गुंतवणुकींवर GAAR लागू होणार नाही, जरी त्यांची विक्री नंतर केली जात असली तरी. यामुळे खाजगी इक्विटी (PE), व्हेंचर कॅपिटल (VC) आणि सॉवरेन वेल्थ फंड्स (Sovereign Wealth Funds) सारख्या संस्थांना मोठा दिलासा मिळाला आहे, ज्यांच्याकडे जुन्या भारतीय मालमत्ता आहेत. आता या 'ग्रँडफादर्ड' (Grandfathered) प्रकरणांमध्ये GAAR लागू केला जाणार नाही, ज्यामुळे बाजारात निश्चितीचे वातावरण निर्माण झाले आहे.
टायगर ग्लोबल प्रकरणामुळे 'सबस्टन्स' चे महत्त्व वाढले
या संदर्भात 15 जानेवारी 2026 रोजी झालेल्या सुप्रीम कोर्टाच्या टायगर ग्लोबल (Tiger Global) प्रकरणातील निकालानंतर स्पष्टता येणे अत्यंत आवश्यक होते. कोर्टाने मॉरिशस-आधारित टायगर ग्लोबल एंटिटीजला फ्लिपकार्ट (Flipkart) गुंतवणुकीतून बाहेर पडताना ट्रीटी बेनिफिट्स (Treaty Benefits) नाकारले होते, कारण त्यांच्या व्यवहारांमध्ये 'कमर्शियल सबस्टन्स' (Commercial Substance) चा अभाव असल्याचे म्हटले होते. टायगर ग्लोबलचा अंदाजे ₹14,500 कोटी चा भांडवली नफा (Capital Gains) होता, परंतु कर अधिकाऱ्यांनी सुमारे ₹967 कोटी रोखून धरले होते. या निकालामुळे अनेक PE आणि VC कंपन्यांमध्ये चिंता वाढली होती, तसेच कर अधिकाऱ्यांनी अनेक परदेशी फंडांना त्यांच्या व्यवहारांच्या 'कमर्शियल सबस्टन्स' बाबत नोटीस पाठवल्या होत्या.
दोन-स्तरीय कर प्रणालीची सुरुवात
CBDT च्या या स्पष्टीकरणामुळे जुन्या गुंतवणुकींना संरक्षण मिळाले आहे, परंतु त्याच वेळी एक 'दोन-स्तरीय कर प्रणाली' (Two-Tiered Tax System) तयार झाली आहे. 1 एप्रिल 2017 रोजी किंवा त्यानंतर केलेल्या गुंतवणुकींवर GAAR चे नियम लागू राहतील. याचा अर्थ, नवीन गुंतवणुकींसाठी ऑफशोअर (Offshore) किंवा ट्रीटी-आधारित संरचनांची (Treaty-based Structures) त्यांच्या 'सबस्टन्स', व्यावसायिक उद्देश (Business Purpose) आणि नियंत्रणाची (Control) सखोल तपासणी केली जाईल. जरी हे स्वागतार्ह असले, तरी हे स्पष्टीकरण अलीकडील कायदेशीर लढाईंचे परिणाम स्पष्ट करते, पूर्ण कर निश्चितीसाठी नाही. भारताची GAAR प्रणाली 2017 पासून लागू झाली आहे आणि ती OECD च्या BEPS (Base Erosion and Profit Shifting) प्रकल्पासारख्या आंतरराष्ट्रीय ट्रेंडनुसार आहे.
जुन्या गुंतवणुकींचे व्यवहार सुलभ, नवीन डीलसाठी 'सबस्टन्स' महत्त्वाचा
जागतिक फंडांना आता कर अनिश्चिततेमुळे थांबलेले व्यवहार पूर्ण करता येतील. यामुळे IPO (Initial Public Offering) द्वारे विक्री, सेकंडरी ट्रान्झॅक्शन्स (Secondary Transactions) आणि दीर्घकाळ ठेवलेल्या मालमत्तांची विक्री यासारख्या व्यवहारांना गती मिळेल. भारतीय कंपन्यांना विदेशी भागधारकांच्या व्यवहारांमधील कर जोखमीमुळे कमी व्हॅल्युएशन डिस्काउंट (Valuation Discount) मिळण्याची शक्यता आहे. तथापि, 2017 नंतरच्या गुंतवणुकींसाठी 'सबस्टन्स' वर भर असल्याने, ट्रीटी बेनिफिट्स मिळवण्यासाठी क्लिष्ट किंवा कृत्रिम संरचना वापरणे अजूनही आव्हानात्मक राहील. गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या गुंतवणुकीच्या संरचनेमागील व्यावसायिक कारणे आणि खरा व्यावसायिक उद्देश स्पष्टपणे दाखवणे आवश्यक आहे. अनेक उदयोन्मुख बाजारपेठेत मजबूत आर्थिक वाढ दिसून येत असताना, भारतातील परकीय गुंतवणुकीच्या नियमांमध्ये आता दुहेरी दृष्टिकोन आहे: जुन्या डीलसाठी संरक्षण आणि नवीन डीलसाठी कडक तपासणी.