भारतातील राज्यांचे डोकेदुखी वाढली! 'या' कारणांमुळे वाढला फिस्कल डेफिसिट, वाढत्या कर्जाचा डोंगर

वाढता डेफिसिट आणि केंद्राची मदत

FY25 च्या अंदाजानुसार, भारतातील राज्य सरकारांचा एकत्रित फिस्कल डेफिसिट सकल राज्य देशांतर्गत उत्पादनाच्या (GSDP) 3.3% पर्यंत पोहोचला आहे. मागील तीन वर्षांपासून 3% च्या मर्यादेत असलेला हा आकडा आता ओलांडला गेला आहे. या वित्तीय वाढीमागे एक प्रमुख कारण म्हणजे केंद्राच्या 'राज्यांना भांडवली गुंतवणुकीसाठी विशेष सहाय्य' (Special Assistance to States for Capital Investment) योजनेअंतर्गत राज्यांनी घेतलेली मोठी व्याजमुक्त, ५० वर्षांची कर्जे आहेत. FY24 ते FY26 या काळात, या कर्जांमुळे GSDP च्या अंदाजे 0.4% ते 0.5% इतका निधी मिळाला आहे. FY26 मध्येही भांडवली खर्चाचा मोठा भाग यातूनच पूर्ण होण्याची शक्यता आहे. हे निधी भांडवली खर्चाला चालना देण्यासाठी असले तरी, राज्यांवरील कर्जाचा बोजा वाढवत आहेत आणि फिस्कल डेफिसिटलाही फुगवत आहेत. त्याच वेळी, विकासाभिमुख खर्चासाठी राज्यांची वाढती अवलंबित्व केंद्राच्या आर्थिक मदतीवर असल्याचेही यातून दिसून येते.

कर्जाचा वाढता डोंगर आणि महसुलाचा ताण

कर्ज नियंत्रणात आणण्याचे प्रयत्न करूनही, राज्यांचे एकत्रित कर्ज GSDP च्या 28.4% पर्यंत पोहोचले आहे (FY25 सुधारित अंदाज), जे FY21 मधील 31% पेक्षा कमी असले तरी, FRBM (Fiscal Responsibility and Budget Management) पुनरावलोकन समितीने सुचवलेल्या 20% च्या पातळीपेक्षा खूपच जास्त आहे. बिहार, आंध्र प्रदेश, छत्तीसगड, मध्य प्रदेश, पंजाब, राजस्थान आणि केरळ यांसारख्या सात प्रमुख राज्यांमध्ये FY25 मध्ये 3.5% पेक्षा जास्त डेफिसिट नोंदवला गेला आहे. त्याचबरोबर, FY25 मध्ये राज्यांची एकत्रित महसुली प्राप्ती (Revenue Receipts) GSDP च्या 12.2% पर्यंत घसरली आहे, जी FY22 मध्ये 13.7% होती. याचे मुख्य कारण म्हणजे केंद्रीय अनुदानात (Central Grants) मोठी घट आणि जीएसटी नुकसानभरपाई सेसमधील (GST Compensation Cess) लक्षणीय घट. FY21 मध्ये ₹1.4 लाख कोटी असलेला हा सेस FY25 पर्यंत घसरून केवळ ₹0.1 लाख कोटी राहिला आहे. यामुळे, राज्ये स्वतःच्या महसुलाचे स्रोत वाढवण्यासाठी प्रयत्न करत आहेत, ज्यामुळे एकूण प्राप्तीमध्ये त्यांचा वाटा पूर्व-महामारी काळातील सरासरी 55.3% वरून FY25 मध्ये 58.2% पर्यंत वाढला आहे. जास्त कर्ज असूनही, केंद्रीय कर्जांच्या रचनेमुळे, महसुलाच्या तुलनेत व्याजाचा भर काही प्रमाणात कमी झाला आहे. तथापि, महसूल डेफिसिट FY26 मध्ये एकत्रित GSDP च्या 0.63% पर्यंत वाढण्याची शक्यता आहे.

भविष्यातील आव्हाने (Forensic Analysis)

केंद्रीय मदतीवर अवलंबित्व: FY26 साठी भांडवली खर्चात 18% वार्षिक वाढ अपेक्षित आहे (प्रमुख राज्यांसाठी ₹7.2 लाख कोटी), जी प्रामुख्याने केंद्रीय सरकारकडून मिळणाऱ्या व्याजमुक्त कर्जांवर अवलंबून आहे. हे कर्ज भांडवली खर्चासाठी मदत करत असले तरी, ते राज्यांच्या कर्जाचा भार वाढवणारेच आहेत. विकासात्मक खर्चासाठी केंद्राच्या आर्थिक मदतीवर वाढते अवलंबित्व भविष्यात राज्यांच्या वित्तीय स्वायत्ततेवर आणि स्वतंत्र धोरणे राबवण्याच्या क्षमतेवर परिणाम करू शकते.

महसुलाची असुरक्षितता: जीएसटी नुकसानभरपाई सेसमधील तीव्र घट हे राज्यांसाठी महसुलाच्या समर्थनात मोठी घट दर्शवते. याव्यतिरिक्त, आगामी जीएसटी दरांचे सुसूत्रीकरण (Rate Rationalization) करणाऱ्या सुधारणांमुळे राज्यांना महसुलाचे मोठे धक्के बसू शकतात, काही अंदाजानुसार वार्षिक ₹85,000 कोटी ते ₹2 लाख कोटी पर्यंतचे नुकसान अपेक्षित आहे. यासोबतच, नॉन-टॅक्स महसुलातील घट आणि वाढता महसूल डेफिसिट यामुळे राज्यांचे महसुली उत्पन्न अधिक असुरक्षित बनले आहे.

संरचनात्मक कमकुवतता: एकत्रित कर्ज-जीएसडीपी गुणोत्तर, महामारीच्या उच्चांकावरून कमी झाले असले तरी, FRBM पुनरावलोकन समितीने शिफारस केलेल्या 20% च्या पातळीपेक्षा अजूनही खूप जास्त आहे. पंजाब, पश्चिम बंगाल, बिहार आणि राजस्थान यांसारख्या अनेक राज्यांवर कर्जाचा भार खूप जास्त आहे. तसेच, वाढीव रोख हस्तांतरणामुळे (Cash Transfers) सामाजिक क्षेत्रावरील वाढता खर्च महसुली खर्चावर दबाव आणत आहे. वाढता फिस्कल डेफिसिट आणि राज्यांकडून वाढलेले कर्ज रोखे बाजारातील (Bond Yields) व्याजदरावरही दबाव आणत आहे, ज्यामुळे राज्ये आणि केंद्र सरकार दोघांसाठीही कर्जाचा खर्च वाढू शकतो.

पुढील वाटचाल (Future Outlook)

FY26 मध्ये भारतीय अर्थव्यवस्थेची वाढ सुमारे 7.4% राहण्याचा अंदाज आहे, ज्यामुळे GSDP वाढीस मदत मिळेल. केंद्रीय निधी योजनांच्या पाठिंब्याने, राज्ये FY26 साठी भांडवली खर्चात लक्षणीय वाढ करण्याचे बजेटमध्ये ठेवत आहेत. तथापि, हा वाढलेला भांडवली खर्च किती टिकाऊ असेल, वाढत्या कर्जाचे व्यवस्थापन कसे केले जाईल आणि केंद्रीय पाठिंबा कमी होत असताना स्वतःचे उत्पन्न कसे वाढवता येईल, हे भारतातील राज्यांच्या दीर्घकालीन आर्थिक आरोग्यासाठी अत्यंत महत्त्वाचे ठरेल.