Whalesbook
सरकारचा इंधन करात कपात करण्याचा निर्णय: ऑईल कंपन्यांना दिलासा?
भारतीय सरकारने 27 मार्च 2026 रोजी पेट्रोल आणि डिझेलवरील एक्साईज ड्युटीमध्ये मोठी कपात करण्याची घोषणा केली आहे. या निर्णयानुसार, पेट्रोलवरील कर ₹13 प्रति लिटर वरून ₹3 प्रति लिटर पर्यंत कमी करण्यात आला आहे, तर डिझेलवरील ड्युटी पूर्णपणे काढून टाकण्यात आली आहे. या पावलामुळे इंडियन ऑईल कॉर्पोरेशन (IOCL), भारत पेट्रोलियम (BPCL) आणि हिंदुस्तान पेट्रोलियम (HPCL) या सरकारी तेल कंपन्यांना जागतिक बाजारात कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती आणि रुपयाचे अवमूल्यन यामुळे होणाऱ्या आर्थिक नुकसानीतून सावरण्यास मदत होईल. 25 मार्च 2026 च्या आकडेवारीनुसार, IOCL चे शेअर्स सुमारे ₹140.52, BPCL चे शेअर्स ₹285 आणि HPCL चे शेअर्स जवळपास ₹344.20 वर व्यवहार करत होते. भूतकाळात अशा प्रकारच्या कर कपातीमुळे OMC कंपन्यांच्या शेअर्सना तेजी मिळाली असली, तरी सध्याची परिस्थिती अधिक गुंतागुंतीची दिसत आहे.
वाढत्या खर्चाचा आणि कमजोर रुपयाचा OMCs वर दबाव
OMCs सध्या एका कठीण परिस्थितीतून जात आहेत. भारत आपल्या गरजेच्या सुमारे 89% कच्च्या तेलाची आयात करतो, त्यामुळे आंतरराष्ट्रीय किमती आणि चलन दरातील चढउतारांचा या क्षेत्रावर मोठा परिणाम होतो. मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे ब्रेंट क्रूडचे फ्युचर्स $106.7 प्रति बॅरल पर्यंत पोहोचले आहेत, तर WTI क्रूड $93 प्रति बॅरल जवळ आहे. त्याच वेळी, भारतीय रुपया 88 INR प्रति USD पर्यंत घसरला आहे. रुपयातील प्रत्येक रुपयाच्या घसरणीमुळे देशाच्या आयात बिलात वर्षाला सुमारे ₹10,000 कोटींची वाढ होते.
IOCL, जी सर्वात मोठी OMC आहे, तिचे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹1.98 ट्रिलियन आहे आणि P/E रेशो अंदाजे 5.65 आहे. BPCL चे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹1.23 ट्रिलियन असून, त्याचा P/E रेशो 5.54 आहे. BPCL ची बॅलन्स शीट देखील मजबूत असून, तिच्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत कमी डेट-टू-इक्विटी रेशो आहे. HPCL चे मार्केट कॅप जवळपास ₹732 बिलियन आणि P/E सुमारे 4.83 आहे, मात्र काही विश्लेषणांमध्ये तिला नकारात्मक नेट प्रॉफिट मार्जिनचा सामना करावा लागला आहे.
कर सवलतीनंतरही विश्लेषकांचे मत साशंक
एक्साईज ड्युटीमध्ये कपात करूनही, अनेक प्रमुख ब्रोकरेज कंपन्या OMC शेअर्सबद्दल साशंक आहेत. UBS ने IOCL, BPCL आणि HPCL चे रेटिंग डाउनग्रेड केले आहे. जर कच्च्या तेलाची किंमत $100 प्रति बॅरल वर कायम राहिली, तर कंपन्यांच्या नफ्यात मोठी घट होऊ शकते, असा इशारा UBS ने दिला असून त्यांच्या टार्गेट प्राईसमध्ये देखील कपात केली आहे. Ambit Institutional Equities ने या शेअर्सना 'सेल' रेटिंग दिली आहे आणि ब्रेंट क्रूडची किंमत अखेरीस $80 प्रति बॅरल पर्यंत स्थिरावेल, अशी अपेक्षा व्यक्त केली आहे. Kotak Institutional Equities देखील OMC शेअर्स विकण्याचा सल्ला देत आहे. त्यांना FY2027 साठी अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टॅक्सेस, डेप्रिसिएशन अँड अमोर्टायझेशन (EBITDA) मध्ये तीव्र कपात अपेक्षित आहे आणि तेल किमती आणखी वाढल्यास संभाव्य नुकसानीचा इशारा दिला आहे.
सततचे धोके OMC च्या रिकव्हरीला अडथळा ठरत आहेत
एक्साईज ड्युटीतील कपात भारतीय OMCs समोरील मूलभूत आव्हाने बदलण्याची शक्यता कमी आहे, विशेषतः एप्रिल 2022 पासून रिटेल इंधन किमतीत बदल न करण्याच्या सरकारच्या धोरणामुळे. या स्थिर किमतीमुळे OMCs ना वाढत्या इनपुट खर्चाचा भार सोसावा लागत आहे, ही परिस्थिती वाढलेले कच्चे तेल आणि कमजोर रुपयामुळे अधिकच बिकट झाली आहे. लिक्विडिटी ही एक वाढती चिंता बनली आहे, जी डीलर्ससाठी 'कॅश-अँड-carry' मॉडेलकडे झालेल्या बदलातून दिसून येते. हे हजारो इंधन स्टेशन्ससाठी संभाव्य रोख प्रवाह समस्या आणि इंधन वितरण कार्यक्षमतेसाठी धोके दर्शवते. रिलायन्स इंडस्ट्रीज सारख्या एकात्मिक ऊर्जा कंपन्यांच्या विपरीत, OMCs कडे उत्पन्न मिळवण्याचे मर्यादित वैविध्यपूर्ण मार्ग आहेत आणि इंधन विपणनामध्ये त्यांचे धोके केंद्रित आहेत. UBS विश्लेषकांच्या मते, जर कच्चे तेल महाग राहिले, तर OMCs च्या प्रति शेअर कमाईत (EPS) लक्षणीय घट होऊ शकते. FY26-27 साठी मार्केटिंग मार्जिन अंदाजात आधीच 43-45% कपात केली गेली आहे. याशिवाय, भारत फक्त सुमारे पाच दिवसांचा धोरणात्मक पेट्रोलियम राखीव साठा (strategic petroleum reserves) बाळगतो, ज्यामुळे मध्य पूर्वेतील तणावाच्या काळात असुरक्षितता वाढते.
पुढील वाटचाल सावधगिरीचीच
कच्च्या तेलाच्या किमतीतील अस्थिरता, चलनात सततचे चढउतार आणि सरकारच्या किंमत धोरणांमधील अनिश्चितता यामुळे OMCs समोरील आव्हाने कायम राहण्याची शक्यता आहे. मार्च 2026 मधील विश्लेषकांचे अहवाल सातत्याने या कंपन्यांसाठी कमाईच्या अंदाजांमध्ये कपात दर्शवतात. भविष्यात वाढलेल्या खर्चाचा भार ग्राहकांवर टाकण्याची OMCs ची क्षमता अनिश्चित असल्याने, अलीकडील कर कपात त्यांच्या जुन्या आर्थिक समस्यांमधून केवळ तात्पुरता दिलासा देऊ शकते. बाजाराचा एकूण कल सावधगिरीचा आहे, अनेक विश्लेषक सततच्या नफा दबावामुळे आणि अनिश्चित जागतिक परिस्थितीमुळे OMC शेअर्स विकण्याचा सल्ला देत आहेत.