Whalesbook
RBI कडे आता सर्व लक्ष
रुपयाची ही वाढ बाजारात दिलासा देणारी असली, तरी आता सर्व आर्थिक लक्ष रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) च्या आगामी चलनविषयक धोरण घोषणेकडे लागले आहे. या घोषणेतून रुपयाची मजबूती टिकून राहिल की नाही आणि ऊर्जा किमतींच्या अस्थिरतेमुळे वाढणाऱ्या महागाईला (Inflation) कसे रोखायचे, यावर धोरणकर्ते कसे पाऊल उचलतात हे स्पष्ट होईल.
जागतिक तणाव निवळला, तेलाचे दर घसरले
अमेरिकेचे राष्ट्राध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांनी मंगळवारी रात्री इराणसोबत दोन आठवड्यांच्या युद्धविरामाची घोषणा केल्यानंतर रुपयाने डॉलरसमोर मोठी झेप घेतली. ब्रेन्ट क्रूड ऑईलच्या (Brent Crude Oil) किमतीत जवळपास १०% ची घसरण होऊन त्या सुमारे $९५ प्रति बॅरल पर्यंत खाली आल्या. भारत हा ऊर्जेचा मोठा आयातदार देश असल्याने, या घडामोडीमुळे आयात खर्च वाढण्याची आणि महागाई वाढण्याची भीती कमी झाली आहे. या युद्धविरामामुळे होर्मुझ सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) सुद्धा खुली ठेवण्याचा करार झाला आहे, जी तेलाच्या व्यापारासाठी एक महत्त्वाची जलवाहतूक मार्ग आहे.
स्थानिक प्रयत्नांनी रुपयाला बळ
जागतिक घडामोडींनी रुपयाला मोठा दिलासा दिला असला, तरी बाजारातील विश्लेषक रुपयाच्या या वाढीमागे स्थानिक नियामक उपाययोजनांनाही (Domestic Regulatory Actions) श्रेय देत आहेत. सलग तिसरा दिवस रुपया मजबूत होत आहे. यावरून भारतीय वित्तीय अधिकारी चलनविषयक अस्थिरता (Currency Swings) सक्रियपणे सांभाळत आहेत आणि बाजारात पुरेशी तरलता (Market Liquidity) राखत आहेत. जागतिक धक्क्यांपलीकडेही रुपयाला काही प्रमाणात स्थिरता मिळत असल्याचे हे स्थानिक प्रयत्नांमधून दिसते.
RBI समोर तरलता विरुद्ध महागाईचे आव्हान
आता लक्ष RBI च्या आजच्या चलनविषयक धोरण घोषणेकडे आहे. मध्यवर्ती बँक आपले प्रमुख व्याजदर (Key Interest Rates) स्थिर ठेवेल अशी अपेक्षा आहे. त्याऐवजी, बाजारात तरलता कशी पुरवावी आणि रुपयाची अस्थिरता कशी नियंत्रित करावी, यावर त्यांचे लक्ष केंद्रित असेल. आर्थिक वर्ष २०२७ (FY27) साठी महागाई (Inflation) आणि आर्थिक वाढीचे (Economic Growth) अंदाज RBI च्या दृष्टिकोन समजून घेण्यासाठी महत्त्वाचे ठरतील. धोरणकर्त्यांना एक नाजूक संतुलन साधावे लागणार आहे: अर्थव्यवस्थेला पाठिंबा देण्यासाठी पुरेशी तरलता पुरवणे आणि ऊर्जेसारख्या अस्थिर वस्तूंच्या किमतींमुळे वाढणारी महागाई वाढू न देणे.
आशियाई चलनांचीही तेजी; भारताला महागाईची चिंता
भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Risks) कमी झाल्याने आशियातील अनेक उदयोन्मुख बाजारपेठेतील चलने (Asian Emerging Market Currencies) देखील अमेरिकन डॉलर विरुद्ध मजबूत झाली आहेत. रुपयाची अलीकडील वाढ या व्यापक ट्रेंडशी सुसंगत आहे. तथापि, भारताला आयात केलेल्या महागाईची (Imported Inflation) जास्त चिंता आहे. तेलाच्या आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असलेल्या भारताचा व्यापार तूट (Trade Deficit) वाढू शकते, जर कच्च्या तेलाच्या किमती पुन्हा वाढल्या. मध्य पूर्वमधील तणावामुळे ऐतिहासिकदृष्ट्या रुपयामध्ये तीव्र घसरण झाली आहे, ज्यासाठी मध्यवर्ती बँकेला मोठ्या प्रमाणात हस्तक्षेप करावा लागला आहे. सुमारे $९५ प्रति बॅरल दरानेही सध्या तेलाच्या किमती भारतासाठी महत्त्वपूर्ण आयात खर्च दर्शवतात.
युद्धविरामावर आणि RBI च्या कृतीवर अवलंबून असेल स्थैर्य
रुपयाची ही सातत्यपूर्ण मजबुती अनेक घटकांवर अवलंबून असेल. सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, अमेरिका-इराण युद्धविरामाची दीर्घकालीनता (Longevity) महत्त्वाची आहे; कोणत्याही वेळी तणाव पुन्हा वाढल्यास बाजाराची भावना झपाट्याने बदलू शकते आणि रुपया कमकुवत होऊ शकतो. RBI तरलता व्यवस्थापित करण्याचा प्रयत्न करत असले तरी, ऊर्जा बाजारातील अस्थिरतेमुळे होणारे सततचे महागाईचे धक्के शोषून घेण्याची त्यांची क्षमता मर्यादित आहे. चालू खात्यातील (Current Account) मजबूत अधिशेष (Surplus) असलेल्या देशांच्या तुलनेत, भारताची आयात अवलंबित्व (Import Dependence) त्याला बाह्य किंमतीतील चढ-उतारांसाठी अधिक असुरक्षित बनवते. सध्याचे भारतीय शेअर बाजाराचे मूल्यांकन (Indian Stock Market Valuations), जिथे निर्देशांक अनेकदा P/E गुणोत्तर (P/E Ratios) २२-२४ च्या वर व्यवहार करतात, ते देखील वाढीचे अंदाज कमी झाल्यास किंवा अनपेक्षितपणे महागाई वाढल्यास चुकीच्या पावलांसाठी कमी वाव देतात. RBI ने तरलता किंवा महागाई व्यवस्थापित करण्यात कोणतीही चूक केल्यास, अंतर्गत आर्थिक कमतरता आणि गुंतवणूकदारांच्या सावधगिरीला अधोरेखित करत, ही स्थिती उलटून पडू शकते.