भारताचा बायबॅक टॅक्स धोरणात पुन्हा बदल! 'डीम्ड डिव्हिडंड' रद्द, आता कॅपिटल गेनवर कर; गुंतवणूकदारांमध्ये संभ्रम

बायबॅक टॅक्समध्ये पुन्हा मोठे फेरबदल

FY26 साठी सादर झालेल्या केंद्रीय अर्थसंकल्पात, भारत सरकारने शेअर बायबॅक करासंबंधीचे नियम पुन्हा बदलले आहेत. 2024 मध्ये लागू करण्यात आलेल्या 'डीम्ड डिव्हिडंड' कर प्रणालीऐवजी, आता सर्व भागधारकांसाठी बायबॅकवर कॅपिटल गेन म्हणून कर आकारला जाईल. याचा अर्थ, आता फक्त बायबॅक किंमत आणि शेअर्स खरेदी केलेल्या किमतीतील नफ्यावरच कर लागेल. सामान्य गुंतवणूकदारांसाठी, अल्प-मुदतीचे (short-term) गेन्स त्यांच्या नेहमीच्या आयकर दराने करपात्र असतील, तर दीर्घ-मुदतीचे (long-term) गेन्स (शेअर्स 12 महिन्यांपेक्षा जास्त काळ ठेवल्यास) 12.5% दराने करपात्र असतील, ज्यात काही सूट देखील मिळेल.

कंपनीचे संस्थापक किंवा प्रमोटर्स (Promoters) यांना काही विशेष फायदे मिळू नयेत यासाठी, त्यांच्यावर अतिरिक्त कर लावला जाईल, ज्यामुळे कॉर्पोरेट प्रमोटर्ससाठी प्रभावी दर सुमारे 22% आणि इतरांसाठी 30% पर्यंत जाईल. हा 2024 च्या नियमांपेक्षा पूर्णपणे वेगळा आहे, जिथे बायबॅकची संपूर्ण रक्कम डिव्हिडंड मानली जात होती आणि त्यामुळे उच्च उत्पन्न गटातील गुंतवणूकदारांवर 42.74% पेक्षा जास्त कर लागत होता. या बदलामुळे 2024 मध्ये बायबॅक व्यवहार 79% नी कमी झाले होते.

2024 पूर्वी, कंपन्या बायबॅकवर 20% चा निश्चित कर भरत होत्या.

जागतिक बाजारपेठ आणि भारतातील अस्थिरता

जगभरात, कंपन्यांसाठी अतिरिक्त रोकड भागधारकांना परत करण्याचा बायबॅक हा एक सामान्य मार्ग आहे. 2024 मध्ये, S&P 500 कंपन्यांनी बायबॅकवर विक्रमी $942.5 अब्ज खर्च केले, आणि 2025 मध्ये हा आकडा $1.2 ट्रिलियन पेक्षा जास्त होण्याची शक्यता आहे. अमेरिका आणि युनायटेड किंगडमसारख्या प्रमुख बाजारपेठांमध्ये बायबॅकसाठी अधिक स्थिर कर धोरणे आहेत. अमेरिकेने 2022 मध्ये बायबॅकवर 1% चा छोटा कर लावला, तर युकेमध्ये असा कोणताही विशिष्ट कर नाही. याउलट, भारतात बायबॅक कर धोरणात वारंवार बदल झाले आहेत. 2020 मध्ये डिव्हिडंड डिस्ट्रिब्युशन टॅक्स (DDT) रद्द करण्यात आला, त्यानंतर 2013, 2019, 2024 आणि आता 2026 मध्ये कर नियमांमध्ये मोठे बदल झाले आहेत.

धोरणातील सततच्या बदलांमुळे भांडवल वाटपावर परिणाम

भारताच्या बायबॅक कर इतिहासात एक नमुना दिसतो: कर नियमांमधील त्रुटींचा फायदा घेतला जातो, सरकार हस्तक्षेप करते आणि नवीन समस्या निर्माण होतात. 2024 मध्ये बायबॅकला डिव्हिडंड म्हणून कर लावण्याचा निर्णय प्रमोटर्सना मिळणारे कर लाभ मर्यादित करण्यासाठी होता. मात्र, त्यामुळे बायबॅक व्यवहार मोठ्या प्रमाणात कमी झाले.

2026 चा बदल बायबॅकला भांडवल परत करण्याचा एक व्यवहार्य मार्ग पुन्हा बनवण्याचा प्रयत्न करतो, जिथे फक्त नफ्यावर कर लागेल. तथापि, प्रमोटर्ससाठी वेगळे शुल्क सूचित करते की सरकार नैसर्गिक बाजारपेठेतील कार्यक्षमतेला प्रोत्साहन देण्याऐवजी अजूनही प्रमोटर्सच्या कृतींवर नियंत्रण ठेवण्याचा प्रयत्न करत आहे.

मुख्य धोका: सततची धोरणात्मक अनिश्चितता

गुंतवणूकदारांना पैसे परत करण्याच्या बाबतीत सर्वात मोठा धोका कराचा दर नसून, धोरणातील सतत होणारे बदल आहेत. सरकारचा वारंवार होणारा हस्तक्षेप दर्शवतो की त्यांना बाजारातील ताकद योग्यरित्या कार्य करेल किंवा कर चुकवेगिरी टाळता येईल यावर पूर्ण विश्वास नाही. करांमध्ये होणारे हे वारंवार बदल कंपन्यांसाठी आणि परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी एक अनिश्चित वातावरण निर्माण करतात. 2026 चे बदल काही काळासाठी बायबॅक व्यवहार वाढवू शकतात, परंतु इतिहासावरून असे दिसून येते की भविष्यात आणखी बदल होण्याची शक्यता आहे. ही अनिश्चितता अमेरिकेसारख्या देशांपेक्षा वेगळी आहे, जिथे बायबॅक भागधारक परताव्याचा एक स्थिर भाग राहिला आहे.

भविष्यातील दृष्टीकोन

स्थानिक मागणी आणि अपेक्षित कमाई वाढीमुळे 2026 मध्ये भारतीय शेअर्स चांगली कामगिरी करण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, कंपनीच्या वितरणावरील कर धोरणांबद्दलची अनिश्चितता ही चिंतेची बाब आहे. 2026 च्या अर्थसंकल्पातील कॅपिटल गेन म्हणून बायबॅकला कर लावण्याकडे परत जाण्याचा निर्णय व्यवहारांना चालना देऊ शकतो आणि बहुतेक गुंतवणूकदारांसाठी अधिक स्पष्ट नियम प्रदान करू शकतो. परंतु वारंवार कर बदलण्याचा इतिहास हा स्पष्ट संकेत आहे की सध्याचे कर नियम टिकणार नाहीत. गुंतवणूकदारांनी विशिष्ट वितरण पद्धतींवर अवलंबून राहण्याऐवजी कंपन्यांच्या मूळ ताकदीवर आणि बदलत्या नियमांना सामोरे जाण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर लक्ष केंद्रित केले पाहिजे.