Whalesbook
OIS दर वाढले, बाँड यील्डच्या विरोधात?
गेल्या काही दिवसांपासून भारतीय ओव्हरनाईट इंडेक्स्ड स्वॅप (OIS) दरांमध्ये लक्षणीय वाढ झाली आहे. विशेषतः, एका वर्षाच्या आणि दोन वर्षांच्या OIS दरांमध्ये 45 बेस पॉइंट्स पेक्षा जास्त वाढ झाली असून, मार्च 2026 च्या सुरुवातीला काही दरांनी 6.75% चा टप्पा ओलांडला आहे. याउलट, बेंचमार्क १० वर्षांच्या बाँड यील्डमध्ये केवळ 11 बेस पॉइंट्सची वाढ होऊन ते 6.68% च्या आसपास स्थिरावले आहे. OIS ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये सुमारे 30% वाढ झाल्याचे दिसून येत आहे. बाजारातील तज्ज्ञांनुसार, परदेशी गुंतवणूकदारांनी लावलेल्या अंदाजानुसार 'received' पोझिशन्समुळे OIS दरांमध्ये ही वाढ झाली आहे. भू-राजकीय तणाव वाढल्याने आणि जागतिक स्तरावर इतर उदयोन्मुख बाजारांतील दर वाढल्याने, या पोझिशन्स लवकरच बंद करण्यात आल्या, ज्यामुळे OIS दरांमध्ये मोठी वाढ झाली.
महागाई शांत, RBI चा बाँड बाजाराला आधार
OIS दरांमध्ये जरी आक्रमक धोरणांची अपेक्षा दिसत असली, तरी देशांतर्गत महागाईची परिस्थिती शांत आहे. जानेवारी 2026 मध्ये, ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) महागाई 2.75% होती, जी रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) 2% ते 4% च्या लक्ष्यांकात आहे. FY26 साठी RBI च्या अंदाजानुसार, महागाई 4.0% आणि 4.2% पर्यंत वाढण्याची शक्यता आहे. त्यामुळे, अर्थतज्ज्ञांचे मत आहे की RBI तातडीने व्याजदर वाढवण्याची शक्यता कमी आहे. विशेषतः, किरकोळ इंधन दरांमध्ये तात्काळ वाढ होण्याची अपेक्षा नाही. याशिवाय, RBI सातत्याने बाँड बाजाराला आधार देत आहे. 9 मार्च 2026 रोजी, RBI ने ₹50,000 कोटी रोखता (liquidity) बाजारात आणले, ज्यामुळे बाँड यील्ड स्थिर राहण्यास मदत झाली. विदेशी चलन ऑपरेशन्समुळे बाजारातून काढलेली रोखता भरून काढण्यासाठी ही मोहीम राबवण्यात आली.
जागतिक धोके आणि भारताची असुरक्षितता
मध्य पूर्वेतील संघर्ष आणि तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे निर्माण झालेली बाजारातील अस्थिरता भारताच्या कमकुवत बाजू उघड करत आहे. भारत आपल्या गरजेच्या 80% पेक्षा जास्त कच्चे तेल आयात करतो, त्यामुळे पुरवठ्यातील व्यत्यय आणि किमतीतील वाढ थेट चालू खात्यातील तूट वाढवते आणि रुपयावर दबाव आणते. रुपया आधीच कमकुवत झाला असून, मार्चच्या सुरुवातीला तो प्रति अमेरिकन डॉलर ₹92.30 च्या पातळीजवळ पोहोचला होता. भू-राजकीय धोके, जसे की होर्मुझची सामुद्रधुनी बंद होण्याची भीती, यामुळे जागतिक ऊर्जा पुरवठ्यात व्यत्यय येऊ शकतो आणि सध्याच्या अंदाजापेक्षा महागाई वाढू शकते. याशिवाय, भारतीय राज्यांकडून चालू तिमाहीत सुमारे ₹5 ट्रिलियन कर्ज घेण्याची अपेक्षा असल्याने, बाँड यील्डवर आणखी दबाव येऊ शकतो.
बाजारातील अंदाज विरुद्ध आर्थिक वास्तव
विश्लेषक बाजारातील घडामोडी आणि आर्थिक आकडेवारीवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. जरी स्वॅप दरांमुळे मोठ्या व्याजदर कपातीची शक्यता कमी झाली असली, तरी अनेक अर्थतज्ज्ञांच्या मते, महागाईच्या सध्याच्या आकडेवारीनुसार ही अपेक्षा अतिशयोक्त आहे. बाजाराची सध्याची स्थिती अशी आहे की, पुढील 12 महिन्यांत व्याजदर कपातीऐवजी वाढ होण्याची शक्यता वर्तवली जात आहे, जी एका वर्षाच्या OIS दरांच्या रेपो दरापेक्षा 25 बेस पॉइंट्स वरून दिसून येते. RBI ने फेब्रुवारी धोरणात रेपो दर 5.25% वर कायम ठेवत तटस्थ भूमिका कायम ठेवली आहे. FY26 साठी अपेक्षित 7.4% चा GDP विकास दर लक्षात घेता, RBI ला वाढीसाठी अनुकूल परिस्थिती राखतानाच महागाई नियंत्रणात ठेवण्याचे मोठे आव्हान आहे.