भारतीय शेअर बाजार: परदेशी गुंतवणूकदार बाहेर, तरीही क्रेडिट ग्रोथमुळे बाजारात आधार!

बाजारात दुहेरी आव्हान

भारतीय शेअर बाजार सध्या एका मोठ्या द्वंद्वात अडकला आहे. एका बाजूला, देशांतर्गत आर्थिक घडामोडी मजबूत क्रेडिट वाढीमुळे तग धरून आहेत, ज्यामुळे बाजारात एक आधार मिळत आहे. दुसऱ्या बाजूला, विदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांकडून (FIIs) सातत्याने होणारी विक्री हे एक मोठे आव्हान बनले आहे, ज्यामुळे बाजाराची ताकद वर्षभर तपासली जात आहे.

देशांतर्गत क्रेडिट इंजिनची ताकद

सध्या बाजारात टिकून असलेल्या स्थिरतेमागे बँकेच्या कर्जांमध्ये झालेली मोठी वाढ हे एक प्रमुख कारण आहे. ताज्या आकडेवारीनुसार, बँक क्रेडिट ग्रोथमध्ये वर्षाला 17-18% ची वाढ दिसून आली आहे, जी गेल्या दशकातील सर्वोच्च पातळी आहे. ही वाढ केवळ व्यापक नाही, तर कॉर्पोरेट कर्ज वाढीमुळे सुमारे 20% ने वाढली आहे. कंपन्या कर्ज घेतात तेव्हा ते नियोजित विस्तार किंवा प्रकल्प अंमलबजावणीचे संकेत देते. यासोबतच, किरकोळ आणि कृषी कर्जामध्ये 16% आणि 17% ची निरोगी वाढ दिसून येते, जे देशांतर्गत उपभोग आणि गुंतवणुकीची मागणी कायम असल्याचे दर्शवते.

भांडवली प्रवाह आणि चलन स्थिरता

परदेशी इक्विटी विक्रीचा मोठा फटका कमी करण्यासाठी, अधिकाऱ्यांनी रुपयाला स्थिर करण्यासाठी आणि इतर मार्गांनी भांडवल आकर्षित करण्यासाठी पावले उचलली आहेत. भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) अनिवासी भारतीयांसाठी एक सवलतीच्या दरात ठेव विनिमय योजना (deposit swap scheme) सुरू केली आहे, ज्याद्वारे सुमारे $41 अब्ज आकर्षित झाले आहेत. सप्टेंबर 2026 मध्ये योजना संपण्यापूर्वी ही रक्कम $80-100 अब्ज पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे.

याव्यतिरिक्त, सरकारने सरकारी रोख्यांवरील व्याज उत्पन्नावरचा विथहोल्डिंग (withholding) आणि कॅपिटल गेन्स टॅक्स (capital gains tax) काढून टाकून डेट मार्केटमध्ये (debt market) परदेशी गुंतवणुकीला प्रोत्साहन देण्यासाठी पावले उचलली आहेत. यामुळे जून महिन्यापासून सरकारी रोख्यांमध्ये $8.7 अब्ज गुंतवले गेले आहेत. हे डेट इनफ्लो (debt inflows) रुपयाला स्थिर करण्यासाठी आवश्यक असलेले परकीय चलन समर्थन प्रदान करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरले आहेत, ज्यामुळे इक्विटी गुंतवणूकदारांना घाबरवणारे तीव्र चलन अवमूल्यन टाळता आले आहे.

जोखीम आणि बाजारातील अडथळे

देशांतर्गत परिस्थिती मजबूत असली तरी, गुंतवणूकदारांनी काही स्पष्ट धोक्यांकडे लक्ष देणे आवश्यक आहे. सर्वात तातडीची चिंता म्हणजे इक्विटी बाजारातून FIIs चा सतत बाहेर पडणे. जर हा कल चालू राहिला आणि देशांतर्गत संस्थात्मक खरेदीत (domestic institutional buying) वाढ झाली नाही, तर बाजाराची वाढ मर्यादित होऊ शकते.

त्याशिवाय, बँकिंग क्षेत्र लिक्विडिटीच्या (liquidity) समस्येला सामोरे जात आहे, ज्याला क्रेडिट-डिपॉझिट गॅप (credit-deposit gap) म्हणतात. कॉर्पोरेट क्षेत्रात क्रेडिट वाढ जवळजवळ 20% असल्याने, ठेवींच्या वाढीचा वेग कमी असल्याने बँकांवरील लिक्विडिटीचा ताण वाढत आहे, ज्यामुळे सध्या 570 बेसिस पॉईंट्सचा फरक आहे. जर बँका ठेवी वेगाने जमा करू शकल्या नाहीत, तर उच्च दराने कर्ज देण्याची त्यांची क्षमता मर्यादित होऊ शकते. शेवटी, $80 प्रति बॅरल पेक्षा जास्त दराने विकल्या जाणाऱ्या कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती आणि चालू असलेले भू-राजकीय तणाव यांसारखे जागतिक घटक महागाई आणि आयात बिलासाठी धोके निर्माण करत आहेत, ज्यामुळे बाजारातील भावना लवकरच नकारात्मक होऊ शकतात.

गुंतवणूकदारांनी क्रेडिट ग्रोथ आणि डिपॉझिट मोबिलायझेशनवरील आगामी मासिक डेटाचा मागोवा घ्यावा, कारण बँका त्यांच्या कर्ज देण्याची गती कमी करत असल्याचे कोणतेही संकेत कॉर्पोरेट कमाईच्या अंदाजांवर परिणाम करू शकतात. याव्यतिरिक्त, देशांतर्गत डेट इनफ्लोच्या गतीच्या तुलनेत FII इक्विटी फ्लोचा कल आगामी महिन्यांत बाजाराच्या स्थिरतेचा मुख्य निर्देशक ठरेल.