भारतात महागाईचा पारा **5%** वर? इंधन दरवाढ आणि RBI च्या धोरणावर दबाव

महागाई वाढीमागे पुरवठा साखळीतील अडथळे

पेट्रोल आणि डिझेलच्या किमतीत झालेली लक्षणीय वाढ थेट भारतातील ग्राहक किंमतींवर परिणाम करत आहे. मागणीऐवजी पुरवठ्यामुळे होणाऱ्या या खर्चांचा वाहतुकीवर परिणाम होत आहे. यामुळे वीज आणि कोल्ड स्टोरेजच्या खर्चातही वाढ होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे मध्यवर्ती बँकेच्या कृतीकडे दुर्लक्ष करूनही महागाई टिकून राहील. सोने आणि चांदीवरील आयात शुल्क 15% पर्यंत वाढल्याने, रुपयाच्या घसरणीपासून संरक्षण म्हणून त्यांची भूमिका मर्यादित झाली आहे.

किंमतीतील तफावत आणि बाजाराचे चित्र

बहुतेक बाजार निरीक्षकांना रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या चलनविषयक धोरण समितीने (Monetary Policy Committee) जूनच्या सुरुवातीला व्याजदर जैसे थे ठेवण्याची अपेक्षा आहे, जर महागाई 4.5% ते 5% च्या दरम्यान राहिली. तथापि, किरकोळ महागाई (CPI) आणि घाऊक महागाई (WPI) यात मोठी तफावत आहे, जी अनेक वर्षांतील उच्चांक 8.3% च्या जवळ आहे. यावरून असे सूचित होते की सध्याची CPI आकडेवारी वाढत्या उत्पादन खर्चाचे पूर्णपणे प्रतिबिंब दर्शवत नाही. जसजसे व्यवसाय वाढलेला खर्च ग्राहकांवर टाकतील, तसतसे WPI आणि CPI मधील तफावत कमी होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे किरकोळ किमतीत सध्याच्या अंदाजापेक्षा वेगाने वाढ होऊ शकते. कच्च्या तेलाच्या $95 प्रति बॅरलच्या अंदाजानुसार, कोणत्याही भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे आर्थिक वाढ आणि महागाई यांच्यातील संतुलन वेगाने बदलू शकते.

धोरणात्मक स्थिरतेपुढील धोके

सध्याच्या धोरणापुढील एक मोठी चिंता म्हणजे ग्राहक महागाईच्या अपेक्षांवर होणारा "दुसऱ्या फेरीचा परिणाम". जर लोकांना किंमती वाढत राहण्याची अपेक्षा असेल, तर RBI ला आपल्या तटस्थ भूमिकेतून बाहेर पडून कठोर पावले उचलावी लागतील. सध्या कर्जावरील व्याजदर आधीच जास्त असताना, RBI ला तरलता कमी करावी लागू शकते. अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत भारतीय रुपयाची सततची घसरण जागतिक वस्तूंच्या किमती वाढवते, ज्यामुळे देशांतर्गत महागाई नियंत्रणाचे प्रयत्न निष्फळ ठरतात. विशेषतः जास्त कर्ज असलेल्या कंपन्यांसाठी वाढलेला खर्च आणि व्याजदरातील संभाव्य वाढ यामुळे नफ्यावर दबाव येत आहे, ज्यामुळे कंपन्यांच्या कमाईवर परिणाम होऊ शकतो. मागील आर्थिक चक्रांच्या विपरीत, जागतिक मागणीतील कमकुवतपणामुळे कंपन्यांना विक्रीचे प्रमाण लक्षणीयरीत्या कमी न करता खर्च वाढवणे शक्य होत नाही.

महागाईचा अंदाज आणि धोरणात्मक संवेदनशीलता

पुढील काही महिने इंधनाच्या किमती व्यापक ग्राहक किमतींमध्ये कशा रूपांतरित होतात हे पाहण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरतील. जर जूनच्या महागाई डेटामध्ये RBI च्या लक्ष्याच्या वरच्या मर्यादेकडे सातत्याने वाढ दिसून आली, तर अधिक कठोर धोरणात्मक दृष्टिकोन स्वीकारण्याची शक्यता वाढते. जरी या आर्थिक वर्षासाठी सरासरी महागाई 5.1% राहण्याचा अंदाज असला, तरी रुपया आणि कच्च्या तेलाच्या किमतीतील अस्थिरता यामुळे हा अंदाज बाह्य घटकांवर अवलंबून आहे, ज्यामुळे मध्यवर्ती बँकेला आपल्या आगामी धोरणात्मक निर्णयांमधे चूक करण्याची फारशी संधी नाही.