Whalesbook
भू-राजकीय तणावाचा कंपन्यांवर परिणाम
जगभरातील घडामोडी, विशेषतः पश्चिम आशियातील वाढता संघर्ष, भारतीय कंपन्यांच्या Q4FY26 निकालांवर परिणाम करत आहे. या संघर्षामुळे ऊर्जा बाजारात अस्थिरता, पुरवठा साखळीत अडथळे आणि FIIs मध्ये सावधगिरीचे वातावरण निर्माण झाले आहे. त्यामुळे, केवळ नफ्याचे आकडे न पाहता, जाहीर झालेले आर्थिक निकाल काळजीपूर्वक तपासणे आवश्यक आहे.
संमिश्र कामगिरी: वाढीमागे क्षेत्रांचे मोठे विभाजन
JM Financial च्या अहवालानुसार, निफ्टी50 कंपन्यांचा करानंतरचा नफा (PAT) मागील वर्षाच्या तुलनेत अंदाजे 4.2% नी वाढण्याची अपेक्षा आहे. मात्र, हा सर्वसाधारण आकडा क्षेत्रांमधील मोठ्या फरकांना लपवतो. बँकिंग आणि वित्तीय सेवा (BFSI) वगळल्यास, PAT वाढ 3.1% पर्यंत खाली येते, आणि तेल व वायू क्षेत्राला वगळल्यास ती 2.9% होते. याउलट, JM Financial ने ट्रॅक केलेल्या कंपन्यांच्या विस्तृत समूहात 11.2% ची चांगली PAT वाढ दिसून येते, जी प्रामुख्याने तेल व वायू (19%), आयटी सेवा (13%), धातू आणि खाणकाम (48%) आणि रिअल इस्टेट (37%) या क्षेत्रांमुळे आहे. यावरून दिसून येते की मुख्य निफ्टी कंपन्यांमध्ये नफ्यावर अधिक दबाव आहे.
आघाडीवर IT आणि ऑटोमोबाईल क्षेत्र
माहिती तंत्रज्ञान (IT) सेवा क्षेत्र तुलनेने चांगली कामगिरी करत आहे, जिथे निफ्टी कंपन्यांच्या नफ्यात वर्षाला 12% वाढ अपेक्षित आहे. रुपयाच्या घसरणीचा फायदा कंपन्यांच्या मार्जिनला मिळत आहे. तथापि, Infosys आणि HCL Technologies सारख्या मोठ्या आयटी कंपन्या FY27 साठी सावध अंदाज (Guidance) देऊ शकतात, ज्यात वाढ 1.5-4.5% (Infosys) आणि 4-6% (HCLTech) या कमी ते मध्यम टक्केवारीत असू शकते. जनरेटिव्ह AI चा परिणाम आणि भू-राजकीय अनिश्चितता या चिंतेमुळे हा सावध पवित्रा घेतला जात आहे.
ऑटोमोबाईल क्षेत्रात PAT मध्ये वर्षाला 25% ची मोठी वाढ अपेक्षित आहे. देशांतर्गत मजबूत मागणी, जीएसटीमधील सुसूत्रता आणि प्रवासी वाहने (16.8%), तसेच दुचाकी (24.8%) यांसारख्या सर्व विभागांतील सातत्यपूर्ण मागणीमुळे ही वाढ होत आहे. धातू आणि खाणकाम क्षेत्रातही 12% ची निफ्टी-पातळीवरील PAT वाढ अपेक्षित आहे, कारण देशांतर्गत स्टीलच्या किमती वाढल्या आहेत आणि पश्चिम आशियातील पुरवठ्याच्या अडथळ्यांमुळे अल्युमिनियमच्या किमती वाढल्या आहेत. टेलिकॉम कंपन्यांच्या नफ्यातही सुधारणा सुरू असून, Bharti Airtel च्या ग्राहक वाढीमुळे आणि ARPU स्थिर राहिल्यामुळे वर्षाला 43% ची मोठी वाढ अपेक्षित आहे.
फार्मा आणि तेल-वायू क्षेत्राला फटका
फार्मास्युटिकल्स क्षेत्राला या तिमाहीत मोठा फटका बसला आहे, निफ्टी PAT मध्ये वर्षाला 24% ची घट अपेक्षित आहे. Dr. Reddy's Laboratories, Zydus Lifesciences, Cipla आणि Sun Pharma सारख्या कंपन्यांना महागड्या औषधांचे (उदा. lenalidomide) पेटंट संपल्यामुळे मोठा तोटा सहन करावा लागत आहे. युटिलिटीज क्षेत्रात 9.2% ची घट अपेक्षित आहे, जी निर्मितीतील आव्हाने आणि वाढत्या खर्चामुळे आहे. ग्राहक वस्तू (Consumer Staples) क्षेत्राची वाढ 1.5% इतकीच कमी आहे, जी ग्रामीण भागातील आर्थिक ताण आणि शहरी भागातील कमी खर्च दर्शवते.
तेल आणि वायू क्षेत्राला कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींचा फायदा होत असला तरी, LNG पुरवठ्यात व्यत्यय आल्याने त्यांना मोठ्या समस्यांना तोंड द्यावे लागत आहे. यामुळे Petronet LNG आणि GAIL, Gujarat Gas, MGL सारख्या कंपन्यांवर परिणाम झाला आहे.
भू-राजकीय धोक्यांमुळे FIIs ची विक्री
पश्चिम आशियातील संघर्ष हा एक महत्त्वाचा घटक आहे, जो थेट ऊर्जा बाजार आणि पुरवठा साखळीवर परिणाम करतो. ब्रेंट क्रूड तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे तेल विपणन कंपन्यांचे मार्जिन कमी झाले आहे. LNG पुरवठ्यात अडथळे आणि जहाजांच्या मार्गातील समस्यांमुळे लॉजिस्टिकच्या अडचणी वाढल्या आहेत. मध्य पूर्व आणि उत्तर आफ्रिका (MENA) प्रदेश भारताच्या व्यापारासाठी महत्त्वाचा आहे, जो भारताच्या एकूण EXIM कार्गोच्या 31% आहे.
या जागतिक अनिश्चिततेमुळे विदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (FIIs) बाजारातून मोठ्या प्रमाणात पैसे काढले आहेत. Q4FY26 मध्ये FIIs ने सुमारे $15.1 अब्ज ची विक्री केली, तर केवळ मार्च महिन्यात $12.3 अब्ज (₹1.14 लाख कोटी) ची विक्रमी विक्री झाली. याउलट, देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदार (DIIs) FY26 मध्ये निव्वळ खरेदीदार होते, ज्यांनी सुमारे $95.8 अब्ज ची गुंतवणूक केली.
FY27 चा अंदाज आणि व्हॅल्युएशन
या निकाल हंगामात, गुंतवणूकदार व्यवस्थापनाच्या FY27 च्या मागणीच्या शक्यतांबद्दलच्या टिप्पण्यांवर बारकाईने लक्ष ठेवतील, विशेषतः IT, औद्योगिक आणि ग्राहक क्षेत्रांकडून. सिमेंटच्या किमतीतील वाढ आणि बँकांच्या नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) ची स्थिरता, मालमत्तेच्या गुणवत्तेतील बदलांचा विचार करून, हे देखील महत्त्वाचे मुद्दे आहेत.
FY26 साठी निफ्टी EPS अंदाजे ₹1,083 आहे, जो वर्षाला 6.5% वाढ दर्शवतो. FY27E आणि FY28E साठी अंदाज अनुक्रमे 15.1% आणि 17.4% आहे, परंतु काही विश्लेषकांनी हे आकडे कमी केले आहेत. उदाहरणार्थ, BofA Securities ने Nifty FY27 earnings growth चा अंदाज 8.5% पर्यंत कमी केला आहे, जो पूर्वी 11% होता. सध्याची व्हॅल्युएशन 18.6x FY27E PE आहे, जी स्वस्त किंवा महाग नाही, परंतु विकसनशील बाजारपेठांतील इतर कंपन्यांपेक्षा जास्त आहे. सध्याची परिस्थिती FY27 ची अपेक्षित सुधारणा टिकून राहील की भू-राजकीय धोके तिला कमी करतील, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.
कमाईतील रिकव्हरीसमोरील धोके
भारताच्या FY27 च्या earnings recovery वरील आशावादाला मोठे आव्हान आहे, ज्यामुळे अंदाजात मोठी घट होऊ शकते. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे $100/bbl पेक्षा जास्त असलेले कच्चे तेलाचे उच्च दर, आयात-केंद्रित क्षेत्र आणि कच्च्या तेलावर आधारित सामग्री वापरणाऱ्या कंपन्यांच्या नफ्यावर मोठा धोका निर्माण करतात. हे महागाई, रुपयाच्या घसरणीसह, 'आयातित महागाई' (imported inflation) तयार करते, जी कंपन्यांनी अजून ग्राहकांवर लादलेली नाही. जनरेटिव्ह AI मुळे IT क्षेत्राच्या वाढीच्या अंदारावर परिणाम होऊ शकतो, ज्यामुळे FY27 चे मार्गदर्शन कमी होऊ शकते. मार्च महिन्यात $12 अब्ज पेक्षा जास्त FII ची विक्रमी विक्री, जागतिक सावधगिरीचा ट्रेंड दर्शवते, ज्यामुळे इक्विटी व्हॅल्युएशनवर परिणाम होऊ शकतो. तसेच, भारतातील बाजार MSCI Emerging Markets पेक्षा जास्त व्हॅल्युएशनवर (ऐतिहासिक 73% जास्त, पण आता 27%) ट्रेड करत आहे, ज्यामुळे जागतिक धक्क्यांपासून कमी संरक्षण मिळते. एप्रिल ते जुलै 2026 दरम्यान IPO लॉक-अप कालावधी संपल्याने बाजारात अधिक अस्थिरता येऊ शकते, ज्यामुळे सुमारे $67 अब्ज चे शेअर्स बाजारात येण्याची शक्यता आहे.