Whalesbook
परकीय कर्जात मोठी घट
भारतीय कंपन्यांनी मार्च 2026 मध्ये संपलेल्या आर्थिक वर्षात परकीय कर्जे घेण्यावर मोठी कात्री लावली आहे. विशेषतः मार्च 2026 मध्ये, परकीय कर्जाची आकडेवारी मागील वर्षाच्या तुलनेत 51% नी घसरून $5.43 अब्ज पर्यंत खाली आली. याउलट, मार्च 2025 मध्ये परकीय कर्जे पाच वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचली होती. हे बदल कंपन्या आपल्या व्यवसायासाठी निधी कसा उभारतात, या धोरणात मोठा बदल दर्शवतात.
प्रमुख कारणे: रुपया, व्याजदर आणि हेजिंगचा खर्च
संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2025-26 मध्ये, भारतीय कंपन्यांनी परदेशातून सुमारे $43 अब्ज इतकाच निधी उभारला. हा आकडेवारी मागील आर्थिक वर्षात उभारलेल्या $61 अब्ज च्या तुलनेत 30% ची मोठी घट दर्शवते. ही घट प्रामुख्याने सध्याच्या कठीण आर्थिक परिस्थितीमुळे झाली आहे.
अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत भारतीय रुपयाची सतत होणारी घसरण (FY2026 मध्ये जवळपास 10% नी घसरला आणि १५ मे २०२६ रोजी विक्रमी नीचांकी पातळी गाठली) यामुळे परकीय कर्जाची परतफेड करणे खूप महाग झाले. त्याच वेळी, २०२५ च्या उत्तरार्धात आणि २०२६ च्या सुरुवातीला जागतिक व्याजदर (उदा. एप्रिल २०२६ मध्ये US फेडरल फंड्स रेट सुमारे 3.50%-3.75% च्या आसपास होता) उच्च राहिले. या एकत्रित दबावामुळे परकीय कर्जाचा खर्च देशांतर्गत कर्जाच्या तुलनेत नेहमी मिळणारा फायदेशीर तोटा कमी झाला.
भू-राजकीय तणाव आणि रुपयावरील दबाव
परकीय कर्जात घट होत असताना, फेब्रुवारी 2026 मध्ये भारतात थेट परकीय गुंतवणुकीत (FDI) मोठी वाढ झाली, जी जवळपास चार वर्षांतील सर्वोच्च पातळीवर पोहोचली. यातून दीर्घकालीन गुंतवणुकीत कंपन्यांचा रस कायम असल्याचे दिसून येते. मात्र, एकूणच रुपयाची स्थिती अजूनही चिंताजनक आहे.
फेब्रुवारी २०२६ च्या उत्तरार्धात सुरू झालेल्या पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे रुपयाच्या घसरणीची समस्या अधिक गंभीर झाली. या संघर्षामुळे बाजारात मोठी उलथापालथ झाली आणि रुपयाने नीचांकी पातळी गाठली. रुपया कमकुवत झाल्याने आयातीचा खर्च वाढला आणि देशाची व्यापार तूट (trade deficit) वाढली. या भू-राजकीय तणावामुळे कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमतींचाही (भारताची प्रमुख आयात) दबाव वाढला, ज्यामुळे भारताच्या पेमेंट बॅलन्सवर ताण आला आणि रुपया आणखी कमकुवत झाला. अशा अनिश्चिततेमुळे कंपन्या दीर्घकालीन परकीय चलन कर्ज घेण्यास कचरत आहेत.
नियामक सुधारणांचे प्रयत्न
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) फेब्रुवारी २०२६ मध्ये एक्सटर्नल कमर्शियल बोरॉईंग्ज (ECBs) साठी अधिक लवचिक नियम जाहीर केले होते. या बदलांमुळे अधिक कंपन्यांना परदेशातून कर्ज घेणे, कर्जाची मर्यादा वाढवणे आणि खर्चावरील मर्यादा शिथिल करणे शक्य झाले होते. परदेशातून निधी उभारणी सुलभ करणे हा यामागचा उद्देश होता.
मात्र, सध्याच्या चलन आणि व्याजदराच्या धोक्यामुळे (risks) या नियामक प्रयत्नांवर पाणी फेरले गेले. यापूर्वीच मार्च 2025 मध्ये केलेल्या नियमांतील बदलांमुळे (कर्ज मर्यादा वाढवणे) या क्षेत्रात काही प्रमाणात गती आली होती. परंतु, FY2026 मधील बाजारातील आव्हाने अधिक प्रभावी ठरली.
महागड्या खर्चामुळे परकीय कर्जाला नकार
परकीय कर्जातील वाढीमागे सर्वात मोठा अडथळा म्हणजे त्याचा वाढता खर्च, विशेषतः चलन विनिमय जोखमीसाठी (currency risk) हेजिंग (hedging) करण्याचा खर्च. जरी परदेशात कर्ज घेणे सहसा स्वस्त असते, तरी रुपयातील वाढलेली अस्थिरता (भू-राजकीय तणाव आणि जागतिक आर्थिक नाजूकतेमुळे) हेजिंगचा खर्च अत्यंत महाग बनवत आहे.
अंदाजानुसार, हेजिंगचा खर्च लक्षणीयरीत्या वाढला आहे, ज्यामुळे परकीय कर्जाचा मूळ खर्च कमी करण्याचा फायदा नाहीसा झाला आहे. यामुळे, भारतात एकूण कर्ज उभारणीचा खर्च खूपच जास्त झाला आहे. परिणामी, कंपन्या देशांतर्गत कर्जाला प्राधान्य देत आहेत, जरी त्याचे व्याजदर जास्त असले तरी, कारण त्यात अधिक निश्चितता आणि कमी चलन जोखीम आहे.
RBI ने पश्चिम आशियाई संघर्ष काळात अधिक हेजिंग सपोर्ट किंवा नियम शिथिल करण्याचा विचार केला असला तरी, ठोस धोरणात्मक बदल झाले नाहीत. हे बाजारातील परिस्थितीवर नियंत्रण ठेवण्याचा किंवा बाजारातील घटकांनाच प्रमुख चालक मानण्याचा RBI चा सावध दृष्टिकोन दर्शवू शकते. कर्जात झालेली ही मोठी घट दर्शवते की कंपन्या सध्याच्या खर्चाच्या रचनेत (cost structures) बांधिलकी घेण्यास तयार नसल्यामुळे निधी उभारणीचे नियोजन पुढे ढकलत आहेत. अधिक स्थिर बाजारांतील कंपन्यांच्या तुलनेत, भारतीय कंपन्यांना चलन आणि भू-राजकीय अस्थिरतेचा दुहेरी धोका जाणवत आहे.
कॉर्पोरेट कर्जाचे भविष्य
जोपर्यंत भू-राजकीय अनिश्चितता कायम आहे, तोपर्यंत कंपन्या परकीय कर्जे घेण्यास सावध राहतील, अशी अपेक्षा बाजार विश्लेषकांना आहे. रुपयाची अस्थिरता, परदेशात कर्जाचा वाढलेला खर्च आणि महागडे हेजिंग या सर्वांचे मिश्रण भारतीय कंपन्यांना देशांतर्गत निधी उभारणीकडेच ढकलत राहील.
नियम शिथिल झाले असले तरी, जागतिक बाजारपेठ स्थिर होईपर्यंत आणि रुपया अधिक अंदाजित (predictable) होईपर्यंत आर्थिक वास्तव कंपन्यांना परकीय कर्जाबाबत सावध दृष्टिकोन स्वीकारण्यास सांगत आहे.