Whalesbook
अर्थव्यवस्थेच्या आकडेवारीत मोठे बदल
भारताच्या सांख्यिकी विभागाने GDP सिरीजमध्ये मोठे बदल केले आहेत. आधार वर्ष 2011-12 वरून 2022-23 असे बदलण्यात आले आहे. जीएसटी (GST) सारख्या प्रगत डेटा स्रोतांचा वापर करून हे अपडेट करण्यात आले आहे, ज्यामुळे अर्थव्यवस्थेची अधिक अचूक माहिती मिळेल. या बदलांमुळे FY26 साठी वास्तविक GDP वाढीचा अंदाज 7.6% पर्यंत वाढला आहे. मात्र, नाममात्र GDP (Nominal GDP) चे आकडे कमी झाले आहेत. यामुळे FY26 साठी वित्तीय तूट (Fiscal Deficit) GDP च्या 4.51% (आधी 4.36%) पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे, तर सरकारी कर्ज-GDP गुणोत्तर (Debt-to-GDP Ratio) 2026-27 पर्यंत सुमारे 78% पर्यंत जाण्याचा अंदाज आहे. आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीने (IMF) यापूर्वी भारताच्या राष्ट्रीय खात्यांना 'C' श्रेणी दिली होती, ज्यामुळे या सुधारणांची गरज अधोरेखित झाली होती.
वेगळी चाललेली आर्थिक चित्रं: गती विरुद्ध अनिश्चितता
आकडेवारीतील सुधारणा आणि वाढलेल्या GDP अंदाजाच्या पार्श्वभूमीवर, सरकारचा आत्मविश्वास आणि विश्लेषकांच्या चिंतांमध्ये तफावत दिसत आहे. सिटी इंडिया (Citi India) नुसार, अर्थव्यवस्थेची वाढ स्थिर गतीने सुरू आहे, जे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) चलनविषयक धोरण समितीच्या (MPC) मताशी जुळते. MPC ने रेपो रेट 5.25% वर कायम ठेवला असून FY26 साठी 7.4% GDP वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे. परंतु, नोमुरा इंडियाच्या (Nomura India) विश्लेषक सोनल वर्मा यांनी महामारीनंतरच्या ग्राहक खर्चातील (Consumption) सततच्या कमजोरीकडे लक्ष वेधले आहे. नोमुराच्या मते, ही मंद मागणी देशाच्या कर्ज पातळीवर दबाव आणू शकते.
बाजाराचे विश्लेषण आणि जागतिक धोके
जून 2024 पर्यंत, भारताचे घरगुती कर्ज (Household Debt) GDP च्या 42.9% होते, परंतु सामान्य सरकारी कर्ज-GDP गुणोत्तर 2024 मध्ये 81.92% होते आणि ते उच्च राहण्याची शक्यता आहे. नोमुरा FY27 साठी 55% कर्ज-GDP गुणोत्तराचा अंदाज लावत आहे, जो इतर अंदाजांपेक्षा वेगळा आहे. उच्च व्याजदर आणि वेतनाच्या वाढीतील घट यामुळे शहरी मागणी कमकुवत राहू शकते, असे नोमुराचे म्हणणे आहे.
भारतीय शेअर बाजार सध्या FY27-28 साठी 20-23 पट फॉरवर्ड अर्निंग्सवर (Forward Earnings) ट्रेड करत आहे, जो दीर्घकालीन सरासरीच्या जवळपास आहे. इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन प्रीमियम (Valuation Premium) कमी झाला आहे, ज्यामुळे भारताचे महत्त्व वाढत आहे. FY27 मध्ये कॉर्पोरेट कमाईत मध्यम-ते-उच्च वाढीची अपेक्षा आहे. बँकिंग, फायनान्शियल आणि कन्झ्युमर डिसक्रिशनरी (Consumer Discretionary) क्षेत्र प्राधान्याचे आहेत. महागाई (Inflation) FY26 साठी 2.1% राहण्याचा अंदाज आहे, परंतु RBI ने FY27 साठी महागाई 4.0%-4.2% पर्यंत जाण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे, कारण भू-राजकीय तणाव आणि अन्नधान्याच्या वाढत्या किमती यांसारखे धोके आहेत. जागतिक भू-राजकीय अस्थिरता बाजारात अस्थिरता आणत आहे.
अर्थव्यवस्थेच्या विश्लेषणातील बारकावे: ग्राहक खर्चातील जोखीम
या सर्व आकडेवारी आणि सरकारी विश्वासाच्या पलीकडे, खाजगी ग्राहक खर्चातील (Private Consumption) सातत्यपूर्ण कमजोरी हा एक मोठा चिंतेचा विषय आहे. नोमुराच्या मते, महामारीनंतरचे ग्राहक खर्च करण्याच्या सवयी अर्थव्यवस्थेच्या वाढीवर परिणाम करू शकतात. नाममात्र GDP मध्ये घट आणि वाढलेले सरकारी कर्ज-GDP गुणोत्तर (81.92% in 2024) हे भारताच्या 70.14% च्या ऐतिहासिक सरासरी आणि 2020 मधील 89.24% च्या उच्चांकापेक्षा वेगळे चित्र दर्शवते. घरगुती कर्ज कमी असले तरी, वाढता सरकारी भार आर्थिक दृष्ट्या आव्हानात्मक ठरू शकतो. IMF च्या पूर्वीच्या 'C' श्रेणीमुळे हे स्पष्ट होते की, आकडेवारी मोजण्यात काही अडचणी अजूनही आहेत. मंद मागणी आणि जास्त कर्ज यांचा मेळ एक नाजूक परिस्थिती निर्माण करतो, जी RBI च्या अंदाजित आर्थिक शिथिलतेपेक्षा (Economic Slack) वेगळी असू शकते. यामुळे भविष्यात धोरणात्मक लवचिकता कमी होऊ शकते.