भारताचा GDP **7.7%** वर, पण संरचनात्मक धोके वाढत्या वेगाने वाढणाऱ्या अर्थव्यवस्थेला रोखू शकतात?

मागणीची फसवी प्रतिमा आणि उत्पादनाची वास्तवता

आर्थिक वर्षातील शेवटच्या तिमाहीत 7.8% ची मजबूत वाढ दिसली असली तरी, आकडेवारी दर्शवते की ही वाढ व्यापक विस्ताराऐवजी सरकारी भांडवली खर्चावर अधिक अवलंबून आहे. 7.9% ची सकल मूल्यवर्धित (GVA) वाढ ही खाजगी खर्चातील घट लपवत आहे, जी ऊर्जा किमतींच्या अस्थिरतेमुळे अधिक संवेदनशील झाली आहे. सध्याची वाढीची गती ही खाजगी कॉर्पोरेट गुंतवणुकीतून नव्हे, तर सार्वजनिक खात्यांवरून टिकून आहे. याचा अर्थ असा की अर्थव्यवस्था एका उच्च-शक्ती धोरणात्मक उत्तेजनावर चालत आहे, जी भविष्यात सरकारी खर्चात कपात झाल्यास टिकवून ठेवणे कठीण होऊ शकते.

आर्थिक लवचिकतेचे मूल्यांकन

सध्याची कामगिरी आणि आगामी वर्षासाठी 6.5% ते 6.6% च्या अंदाजित वाढीच्या मार्गातील अंतर सूचित करते की संस्थात्मक गुंतवणूकदार आधीच राष्ट्रीय स्तरावर नफ्यात घट होण्याची शक्यता गृहीत धरत आहेत. मागील वाढीच्या चक्रांच्या तुलनेत, सध्याची आर्थिक संरचना दुहेरी आव्हानांना तोंड देत आहे: बाह्य व्यापार तूट, संभाव्य मान्सूनची कमतरता आणि ऊर्जा बाजारातील कठोर किंमत व्यवस्थापन. कच्च्या तेलाच्या किमतीचे बेंचमार्क गंभीर पातळीजवळ असल्याने, या वाढीच्या मार्गावर टिकून राहण्याचा खर्च ग्राहकांवर येत आहे, ज्यामुळे आर्थिक वर्ष 2026 साठी प्राथमिक इंजिन म्हणून काम करणाऱ्या देशांतर्गत मागणीवर विपरित परिणाम होण्याची भीती आहे.

विश्लेषकांच्या दृष्टीने धोके

सर्वात मोठा धोका हा सरकारच्या भांडवली खर्चाच्या कार्यक्रमाच्या टिकाऊपणाशी संबंधित आहे. जर रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाला वाढीच्या समर्थनाऐवजी महागाई नियंत्रणाला प्राधान्य द्यावे लागले, तर कर्जाचा खर्च वाढेल, ज्यामुळे मागणीतील अंतर भरून काढण्यासाठी कर्जाचा वापर करणाऱ्या क्षेत्रांना फटका बसेल. याव्यतिरिक्त, बांधकाम आणि उत्पादन क्षेत्रांतील GVA वरील अवलंबित्व निर्यात-केंद्रित सेवांमधील वास्तविक उत्पादकता वाढीचा अभाव दर्शवते. पश्चिम आशियातील भू-राजकीय परिस्थिती अधिक बिघडल्यास, पुरवठा साखळीतील व्यत्यय एक संरचनात्मक अडथळा ठरू शकतो, ज्यामुळे गुंतवणुकीत घट होईल जी ऐतिहासिकदृष्ट्या रुपयासाठी आधार ठरली आहे.

भविष्यातील अंदाज आणि संरचनात्मक समायोजन

पुढील चार तिमाहींचा विचार करता, खाजगी क्षेत्रातील अर्थतज्ज्ञांच्या मते वाढीचा वेग मंदावण्याची शक्यता आहे. 7.7% वरून मध्य-सहा टक्क्यांपर्यंत घट होणे हे केवळ सांख्यिकीय बेस इफेक्ट नसून, आर्थिक परिस्थिती अधिक कडक होण्यावर आधारित आहे. बाजार सहभागी आर्थिक वर्ष 2027 साठी प्राथमिक निर्देशक म्हणून कामगार सहभाग दर आणि शहरी मागणी निर्देशांक यावर लक्ष ठेवून आहेत. जोपर्यंत उत्पादन क्षमता वापर दुहेरी अंकी विस्तारात सातत्याने पोहोचत नाही, तोपर्यंत अर्थव्यवस्था 'स्टॅगफ्लेशनरी' (Stagflationary) दबावाच्या काळात प्रवेश करण्याचा धोका आहे, जिथे एकूण वाढ सकारात्मक राहील पण लोकांचे वास्तविक उत्पन्न स्थिर राहील.