Whalesbook
सोन्याच्या विक्रीमुळे मोठ्या घसरणीला धक्का
भारताच्या परकीय चलन साठ्यात मोठी घट दिसून आली आहे. 20 मार्चपर्यंत हे साठे $11.413 अब्ज डॉलर्सने घसरून $698.346 अब्ज डॉलर्सवर आले आहेत. मागील आठवड्यात $7.052 अब्ज डॉलर्सची घट झाली होती. फेब्रुवारी अखेरीस $728.494 अब्ज डॉलर्सच्या विक्रमी उच्चांकावरून ही घसरण झाली आहे, जी पश्चिम आशियातील वाढत्या भू-राजकीय तणावापूर्वीची पातळी होती. या घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे $13.495 अब्ज डॉलर्सच्या सोन्याच्या साठ्यात झालेली घट, जे आता $117.186 अब्ज डॉलर्स झाले आहेत. सोन्याच्या या मोठ्या विक्रीमुळे परकीय चलन मालमत्तेतील $2.127 अब्ज डॉलर्सची वाढ असूनही (जी $557.695 अब्ज डॉलर्सपर्यंत वाढली), एकूण साठ्यांमध्ये घट नोंदवण्यात आली. स्पेशल ड्रॉईंग राईट्स (SDRs) मध्ये $65 दशलक्ष डॉलर्सची घट झाली, तर IMF कडे असलेली स्थिती $19 दशलक्ष डॉलर्सने किंचित वाढून $4.833 अब्ज डॉलर्स झाली.
RBI सोन्याची विक्री का करत आहे?
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) कडून सोन्याच्या साठ्यात झालेली मोठी विक्री सूचित करते की, सोने केवळ निष्क्रिय मालमत्ता न ठेवता, रिझर्व्ह मॅनेजमेंटसाठी अधिक सक्रियपणे वापरले जात आहे. जागतिक स्तरावर, मध्यवर्ती बँकांनी 2022 च्या सुरुवातीपासून सोन्याचे होल्डिंग्स वाढवले आहेत, जे भू-राजकीय धोक्यांविरुद्ध आणि चलन अवमूल्यनाविरुद्ध एक बचाव उपाय म्हणून काम करते. तथापि, भारतातील सध्याची घट सूचित करते की, बाह्य दबाव कमी करण्यासाठी, कदाचित रुपयाला आधार देण्यासाठी किंवा वाढत्या जागतिक अस्थिरतेत लिक्विडिटी व्यवस्थापित करण्यासाठी या मालमत्तेचा वापर केला जात असावा. एकूण साठे मोठे असले तरी, काही विश्लेषकांच्या मते, फॉरवर्ड डॉलर विक्री विचारात घेतल्यास वापरण्यायोग्य साठे $500 अब्ज डॉलर्सच्या आसपास असू शकतात. हा सर्व प्रकार भारतीय रुपयावर अवमूल्यनाचा दबाव कायम असताना घडत आहे, जो परकीय गुंतवणूकदारांचे बाहेर पडणे आणि जागतिक आर्थिक अनिश्चिततेमुळे वाढत आहे.
भारतातील साठ्यांमध्ये सोन्याची भूमिका
भारताचे परकीय चलन साठे मोठे असले तरी, ते विविध जागतिक शक्तींच्या दबावाखाली आहेत. भू-राजकीय तणाव, विशेषतः पश्चिम आशियातील, आणि अमेरिकन डॉलरवरील अवलंबित्व कमी करण्याच्या व्यापक धोरणांमुळे अनेक मध्यवर्ती बँकांना, ज्यात भारताचाही समावेश आहे, सोन्याचे होल्डिंग्स वाढवण्यास प्रवृत्त केले आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, RBI ने वेळोवेळी आपल्या साठ्यात विविधता आणण्यासाठी आणि जोखीम कमी करण्यासाठी सोने खरेदी केले आहे. गेल्या दशकात सोन्याच्या होल्डिंग्स जवळपास दुप्पट झाले आहेत आणि आता एकूण साठ्याच्या सुमारे 15% आहेत. जरी सोन्याच्या वाढत्या किमतींमुळे नुकतेच भारतातील सोन्याचे साठे $100 अब्ज डॉलर्सच्या पुढे गेले होते, तरीही 2025 मध्ये RBI ची स्वतःची सोने खरेदी मंदावली होती. सध्याची विक्री मागील साठवणुकीच्या अगदी उलट आहे, जी लिक्विडिटी किंवा हस्तक्षेपाची तातडीची गरज दीर्घकालीन विविधीकरणाच्या उद्दिष्टांवर भारी पडत असल्याचे दर्शवते. आयात कव्हरची पातळी समान बिंदूजवळ पोहोचल्याने, 2013 च्या देय संतुलन संकटासारख्या ऐतिहासिक ताणतणावाच्या काळात होत्या, तशीच साठ्याच्या पुरेसेपणाबद्दल चिंता व्यक्त केली जात आहे.
साठ्याच्या पुरेसेपणाबद्दल चिंता
अनेक विश्लेषक आणि बाजारातील घटकांच्या मते, अधिकृत आश्वासनांनंतरही भारताच्या प्रत्यक्ष साठ्याच्या ताकदीबद्दल सावधगिरी बाळगली जात आहे. RBI च्या महत्त्वपूर्ण फॉरवर्ड डॉलर वचनबद्धतेमुळे परकीय चलन मालमत्तेची खरी उपलब्धता कमी होते, ज्यामुळे प्रभावी साठे महत्त्वाच्या पातळीच्या खाली जाण्याचा धोका आहे. 2024 च्या उत्तरार्धापासून अंदाजे अनेक अब्ज डॉलर्समध्ये रुपयाला आधार देण्यासाठी RBI ने स्पॉट मार्केटमध्ये केलेले हस्तक्षेप, यामुळे साठे वाचवण्याची त्याची क्षमता मर्यादित झाली आहे. त्यामुळे एक कठीण निवड समोर आहे: एकतर रुपयाचा जोरदार बचाव करणे आणि साठे कमी करणे, किंवा मालमत्ता जपण्यासाठी नियंत्रित अवमूल्यनाला परवानगी देणे. काही अभ्यासांनुसार, सोन्याच्या वाढत्या किमती आणि रुपयाचे अवमूल्यन यांच्यात संबंध दिसून येतो, ज्यामुळे वाढत्या जागतिक वस्तूंच्या किमती रुपयावर आणि साठ्यांवर आणखी दबाव आणू शकतात. शिवाय, जरी भारताचे साठे आयात आणि कर्जासाठी एक बफर म्हणून काम करत असले तरी, परकीय चलनांच्या तुलनेत अल्प-मुदतीचे बाह्य कर्ज वाढत असल्याने अचानक भांडवली बाहेर पडण्याचा धोका वाढतो. 2024 मध्ये 86% असलेले सोन्याच्या आयातीवरील देशाचे अवलंबित्व, त्याच्या आर्थिक एक्सपोजरमध्ये भर घालते.
साठे आणि रुपयाचे भविष्य
अंदाजे मॉडेल्स भारतीय रुपयासाठी मिश्रित चित्र दर्शवतात, ज्यात सतत अस्थिरता अपेक्षित आहे. सध्याची जागतिक परिस्थिती कायम राहिल्यास रुपया 97-98 पर्यंत घसरू शकतो. RBI च्या हस्तक्षेप धोरणाची परिणामकारकता आणि भविष्यातील सोन्याच्या विक्रीचा वेग हे साठ्याच्या पुरेसेपणाचे मूल्यांकन करण्यासाठी महत्त्वाचे घटक ठरतील. काही अंदाजानुसार, नजीकच्या आणि मध्यम मुदतीत भारताचे परकीय चलन साठे सुमारे $710 अब्ज डॉलर्सच्या आसपास राहतील. मात्र, सततचे भू-राजकीय धोके आणि सोन्याच्या अधिक सक्रिय वापराकडे मध्यवर्ती बँकांचे बदलणारे दृष्टिकोन लक्षात घेता, या साठ्यांची रचना आणि उपलब्धता यावर बारकाईने लक्ष ठेवले जाईल.