Whalesbook
भारताचे $30 ट्रिलियन अर्थव्यवस्थेचे ध्येय आणि निधीची गरज
भारतीय स्टेट बँक (SBI) चे चेअरमन सी. एस. सेट्टी यांनी दिलेल्या अंदाजानुसार, 2047 पर्यंत $30 ट्रिलियनची अर्थव्यवस्था बनण्यासाठी देशाला तब्बल ₹3,000 ते ₹3,500 लाख कोटी इतक्या प्रचंड भांडवलाची आवश्यकता असेल. यापैकी, ₹600 ते ₹650 लाख कोटी एवढी रक्कम 2035 पर्यंत 'विकसित भारत' अभियानाला पाठबळ देण्यासाठी उभी करावी लागेल. हे आकडे स्पष्ट करतात की केवळ बँका या निधीची तूट भरून काढू शकणार नाहीत. सध्या लोकांची बचत (Household Savings) बँक ठेवींपेक्षा म्युच्युअल फंड, विमा आणि पेन्शन योजनांकडे वळत आहे. या परिस्थितीमुळे, बचतीला प्रत्यक्ष प्रकल्पांमध्ये निर्देशित करण्यासाठी अधिक सक्षम आणि खोल बॉण्ड मार्केटची (Bond Market) गरज अधोरेखित झाली आहे.
गुंतवणुकीला चालना: सार्वजनिक खर्च आणि खाजगी भांडवल
केंद्र सरकारने सार्वजनिक भांडवली खर्चात (Public Capital Expenditure) मोठी वाढ केली आहे. 2015 च्या आर्थिक वर्षात सुमारे ₹2 लाख कोटी असलेला खर्च, FY2027 साठी ₹12.2 लाख कोटी इतका अंदाजित आहे. हा 600% पेक्षा जास्त वाढीचा आकडा आहे. या मोठ्या सार्वजनिक गुंतवणुकीचा उद्देश खाजगी गुंतवणूकदारांना प्रोत्साहन देणे हा आहे, जेणेकरून प्रकल्प अधिक निश्चित आणि व्यवहार्य बनतील. नॅशनल इन्व्हेस्टमेंट अँड इन्फ्रास्ट्रक्चर फंड (NIIF) आणि नॅशनल बँक फॉर फायनान्सिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर अँड डेव्हलपमेंट (NaBFID) सारख्या संस्थांच्या मदतीने नवीन वित्तपुरवठा मॉडेल (Financing Models) उदयास येत आहेत. मालमत्तांचे मुद्रीकरण (Asset Monetization) करून भांडवल मुक्त करण्यासाठी इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) आणि रियल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) चा देखील वापर केला जात आहे. तरीही, वर्ल्ड बँकेनुसार, भारताच्या पायाभूत सुविधांसाठी निधीची तूट (Infrastructure Financing Gap) सकल राष्ट्रीय उत्पादनाच्या (GDP) 5% पेक्षा जास्त आहे आणि महत्त्वाकांक्षी पायाभूत सुविधा लक्ष्ये गाठण्यासाठी खाजगी क्षेत्राचा सहभाग वाढवणे अत्यावश्यक आहे.
भारताचे बॉण्ड मार्केट: रचना आणि जागतिक तुलना
भारताचे कॉर्पोरेट बॉण्ड मार्केट (Corporate Bond Market) वाढत असले तरी, जागतिक पातळीवरील इतर देशांच्या तुलनेत ते अजूनही लहान आहे. सध्या ते सकल राष्ट्रीय उत्पादनाच्या (GDP) सुमारे 25% आहे, जे चीन, ब्राझील आणि मेक्सिकोसारख्या देशांपेक्षा खूपच कमी आहे. FY25 मध्ये, थकीत कॉर्पोरेट बॉण्ड्सची रक्कम ₹53.6 ट्रिलियन होती, जी GDP च्या अंदाजे 15-16% आहे. ही स्थिती दक्षिण कोरिया किंवा मलेशियासारख्या देशांपेक्षा अजूनही कमी आहे. बहुतांश बॉण्ड्स उच्च-रेटेड (AAA आणि AA) आहेत, तर अमेरिका आणि युरोपसारख्या विकसित देशांच्या तुलनेत मध्यम-रेटेड (Mid-rated) बॉण्ड्सचे प्रमाण कमी आहे. कॉर्पोरेट बॉण्ड्सच्या दुय्यम बाजारात (Secondary Market) व्यवहार कमी आहेत. वार्षिक उलाढाल गुणोत्तर (Annual Turnover Ratio) इंडोनेशिया आणि चीनसारख्या ठिकाणांपेक्षाही कमी आहे. यावरून असे सूचित होते की गुंतवणूकदार सक्रियपणे व्यवहार करण्याऐवजी बॉण्ड्स दीर्घकाळासाठी ठेवण्यास प्राधान्य देतात.
विकसनशील बाजारपेठांनी (Emerging Markets) वाढत्या जागतिक व्याजदरांना (Global Interest Rates) आणि विकसित देशांच्या कठोर पतधोरणांना (Monetary Policy) न जुमानता चांगली कामगिरी दाखवली आहे. तथापि, वाढत्या जागतिक दरांमुळे भारतासाठी कर्ज घेणे अधिक महाग होते आणि गुंतवणूकदार चांगला परतावा शोधत असल्याने पैसा बाहेर वळू शकतो. थेट परकीय गुंतवणूक (FDI) अस्थिर पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीपेक्षा (Portfolio Investments) अधिक स्थिर प्रवाह प्रदान करते. मुख्य आर्थिक सल्लागारांच्या मते, भारताला आपले लक्ष्य गाठण्यासाठी सतत 12% वार्षिक डॉलर वाढ आणि तंत्रज्ञान व प्रगत संशोधनात लक्षणीय प्रगती करणे आवश्यक आहे. एसकोच ग्रुप (SKOCH Group) नमूद करते की भारताच्या वाढीवरील मुख्य मर्यादा बचत आणि कार्यक्षमतेची आहे, ज्यासाठी उच्च वाढ टिकवून ठेवण्यासाठी देशांतर्गत बचतीमध्ये, विशेषतः दीर्घकालीन बचतीमध्ये, सातत्यपूर्ण वाढ आवश्यक आहे.
मुख्य आव्हाने: बाजारातील तफावत आणि अंमलबजावणीतील जोखीम
महत्त्वाकांक्षी लक्ष्ये आणि वाढती सार्वजनिक गुंतवणूक असूनही, भारताच्या $30 ट्रिलियन अर्थव्यवस्थेकडे जाण्याच्या मार्गात महत्त्वपूर्ण आव्हाने आहेत. कॉर्पोरेट बॉण्ड मार्केटचा मर्यादित आकार आणि बॉण्ड्सच्या व्यापारातील अडचणी, विशेषतः दीर्घकालीन प्रकल्पांसाठी आवश्यक असलेल्या प्रचंड भांडवलाला उभारण्यात मोठी अडचण निर्माण करतात. उच्च-रेटेड कर्जावर अधिक लक्ष केंद्रित केल्याने व्यवहार्य मध्यम-आकाराच्या किंवा उदयोन्मुख क्षेत्रातील कंपन्यांना आवश्यक निधी मिळण्यात अडथळा येऊ शकतो. पायाभूत सुविधा निधीशी संबंधित भूतकाळातील अनुभवांमध्ये संभाव्य समस्या दिसून आल्या आहेत. काही देशांमध्ये, जलद सार्वजनिक गुंतवणुकीमुळे खर्चात वाढ, भ्रष्टाचार आणि देखभालीकडे दुर्लक्ष यामुळे खराब परिणाम दिसून आले आहेत. यामुळे काळजीपूर्वक प्रकल्प निवडणे आणि त्याची अंमलबजावणी करणे महत्त्वाचे ठरते. सध्या GDP च्या सुमारे 30% असलेल्या बचत दरामुळे आणि 35-40% च्या गुंतवणूक निधीतील तफावतीमुळे, बचत आणि कार्यक्षमतेची समस्या कायम आहे. वाढ शाश्वत (Sustainable) ठेवण्यासाठी हे सुधारणे आवश्यक आहे. चलन अस्थिरता (Currency Volatility) आणि भू-राजकीय जोखीम (Geopolitical Risks) यांसारखे बाह्य धोके देखील आहेत. NaBFID सारख्या संस्था भांडवल उभारणीत मदत करत असल्या तरी, अंदाजित पायाभूत सुविधा वित्तपुरवठा तूट पूर्ण करण्यासाठी त्यांच्या कामाचा आवाका लक्षणीयरीत्या वाढवणे आवश्यक आहे.
पुढे वाटचाल: वित्तीय सुधारणा आणि नवोपक्रम
2047 पर्यंत भारताचे $30 ट्रिलियनचे स्वप्न साकार करण्यासाठी वित्तीय क्षेत्रातील सुधारणांना गती देणे आणि खाजगी भांडवल उभारणी वाढवणे आवश्यक आहे. वर्ल्ड बँक या सुधारणांवर अधिक प्रगती करण्यासोबतच डिजिटल सार्वजनिक पायाभूत सुविधा (Digital Public Infrastructure) सुधारणे आणि व्यक्ती व MSME साठी आर्थिक उत्पादनांची विस्तृत श्रेणी उपलब्ध करून देण्याची शिफारस करते. तज्ञांच्या मते, टोकनाइज्ड रुपी डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्स (Tokenised Rupee Debt Instruments) सारखे नवोपक्रम (Innovations) सेटलमेंट्सला गती देऊ शकतात आणि तरलता (Liquidity) सुधारू शकतात. बँकिंग क्षेत्र सध्या कमी बुडीत कर्जांमुळे (Bad Loans) मजबूत स्थितीत आहे. तथापि, या क्षेत्राला सुमारे $4 ट्रिलियन भांडवलाची आवश्यकता असेल, ज्यापैकी एक तृतीयांश नवीन गुंतवणुकीतून येईल. याचा अर्थ ठेवींची वाढ आणि उत्तम उत्पादकता (Productivity) आवश्यक आहे. शेवटी, भारताचा आर्थिक ध्येयाकडे जाणारा प्रवास भांडवल आकर्षित करण्याची, कार्यक्षमता सुधारण्याची, नवोपक्रम चालविण्याची आणि पारंपरिक साधनांच्या पलीकडे जाऊन आपले वित्तीय बाजारपेठ अधिक खोल करण्याची क्षमतेवर अवलंबून असेल.