Whalesbook
FY26 लक्ष्ये पूर्ण, पण जागतिक आव्हाने कायम
सरकारने FY26 साठी महत्त्वाची फिस्कल लक्ष्ये (Fiscal Targets) पूर्ण केल्याचा दावा केला आहे, जो बजेटमधील तरतुदींचे पालन दर्शवतो. मात्र, हे यश अशा वेळी आले आहे जेव्हा जागतिक ऊर्जा बाजार (Energy Market) भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे (Geopolitical Instability) मोठ्या चढ-उतारांचा सामना करत आहे. यामुळे आगामी आर्थिक वर्षासाठी (Fiscal Year) नवीन आव्हाने उभी राहिली आहेत, ज्यासाठी खर्चाचे धोरण (Spending Policy) बदलावे लागू शकते.
फिस्कल स्थिती: लक्ष्यपूर्ती पण नव्या धोक्यांची चाहूल
भारताचे अर्थ मंत्रालय (Finance Ministry) आपल्या फिस्कल व्यवस्थापनाबद्दल (Fiscal Management) आत्मविश्वासाने बोलत आहे. FY26 चे बहुतेक लक्ष्य पूर्ण झाले आहेत. कर महसूल (Tax Revenue) सुधारित अंदाजापेक्षा जास्त आहे. कस्टम ड्युटी 102%, एक्साइज ड्युटी 101% आणि सेंट्रल GST 100.8% पर्यंत पोहोचला आहे. मंत्रालये FY27 साठी खर्चाचे नियोजन (Spending Plans) नेहमीप्रमाणेच करत आहेत, पण जागतिक कच्च्या तेलाच्या (Crude Oil) किमतीतील वाढ ही चिंतेची बाब आहे. ब्रेंट क्रूडचे (Brent Crude) दर सुमारे $107.92 प्रति बॅरल आणि WTI क्रूडचे दर $96.39 प्रति बॅरलपर्यंत पोहोचले आहेत, याचे मुख्य कारण पश्चिम आशियातील (West Asia) तणाव आहे. या दरवाढीमुळे भारताची आयात बिले (Import Bills) लक्षणीयरीत्या वाढू शकतात. सध्या, भारताच्या 10 वर्षांच्या सरकारी बॉण्ड यील्डचा (10-year Government Bond Yield) दर अंदाजे 6.96% आहे, जो आर्थिक दबावाकडे बाजाराचे लक्ष वेधतो.
ऊर्जा अवलंबित्व आणि फिस्कल असुरक्षितता
भारताचे फिस्कल आरोग्य (Fiscal Health) ऊर्जेवरील प्रचंड आयातीमुळे (Energy Import Dependence) ताणले गेले आहे. कच्चे तेल सुमारे 82% आणि प्राथमिक ऊर्जा सुमारे 40% आयात केली जाते. यामुळे अर्थव्यवस्था भू-राजकीय धक्क्यांना (Geopolitical Shocks) बळी पडते, जसे की पूर्वीच्या तेल दरवाढीच्या संकटांमुळे (Oil Price Crises) भारताचे डेफिसिट (Deficit) वाढले होते. उदाहरणार्थ, 2014-2015 मधील तेल दरवाढीचा थेट परिणाम देशाच्या फिस्कल आरोग्यावर झाला होता. फिच रेटिंग्जने (Fitch Ratings) अंदाज व्यक्त केला आहे की, वाढत्या सबसिडीमुळे FY27 मध्ये भारताचे फिस्कल डेफिसिट 4.5% पर्यंत पोहोचू शकते, जे सरकारच्या 4.3% लक्ष्यापेक्षा जास्त आहे. जरी सरकार FY31 पर्यंत डेट-टू-जीडीपी (Debt-to-GDP) गुणोत्तर 50% पर्यंत आणण्याचे ध्येय ठेवत असले तरी, सध्या हा आकडा सुमारे 81% आहे. मूडीजने (Moody's) भारताचे रेटिंग 'Baa3' स्थिर ठेवले आहे, पण वाढते डेफिसिट, कर्ज आणि व्याजदर यांसारख्या समस्यांवर लक्ष वेधले आहे. रुपयाच्या घसरणीमुळे (Rupee Depreciation), जो सध्या अंदाजे 0.0106 USD प्रति 1 INR दराने व्यवहार करत आहे, आयातीचा खर्च आणखी वाढतो.
सबसिडीचा ताण आणि कर्जाची चिंता
भारताची उच्च ऊर्जा आयात अवलंबित्व (Energy Import Dependence) ही एक मोठी संरचनात्मक कमजोरी आहे. देशांतर्गत ऊर्जा उत्पादन कमी असल्याने, भारत जागतिक बाजारातील चढ-उतारांना अधिक सामोरा जातो. पश्चिम आशियातील तणावामुळे कच्च्या तेलाचे दर वाढत आहेत, ज्यामुळे भारताचे आयात बिल आणि व्यापार संतुलन (Trade Balance) यावर मोठा दबाव येत आहे. FY27 साठी खत सबसिडीचा (Fertilizer Subsidy) अंदाज ₹1.71 लाख कोटी आहे, तर इंधन सबसिडीचा (Fuel Subsidy) अंदाज सुमारे ₹12,085 कोटी आहे. जर जागतिक किमती वाढल्या, तर या बजेटमध्ये (Budget) वाढ करणे भाग पडेल, ज्यामुळे सरकारला कठीण निर्णय घ्यावे लागतील. फिच रेटिंग्जने (Fitch Ratings) चेतावणी दिली आहे की, वाढत्या सबसिडीमुळे भारताचे FY27 मधील डेफिसिट 4.3% च्या लक्ष्यापेक्षा वाढून 4.5% पर्यंत जाऊ शकते. मूडीजने (Moody's) भारताच्या उच्च कर्ज भाराबद्दल (Debt Burden) आणि कर्ज फेडण्याच्या क्षमतेबद्दल (Debt Affordability) चिंता व्यक्त केली आहे. सध्या 81% च्या आसपास असलेला डेट-टू-जीडीपी (Debt-to-GDP) गुणोत्तर फिस्कल लवचिकता (Fiscal Flexibility) कमी करतो आणि कर्ज घेण्याचा खर्च वाढवतो, जे 6.96% च्या 10 वर्षांच्या बॉण्ड यील्ड (10-year Bond Yield) दरात दिसून येते.
जागतिक अनिश्चिततेत फिस्कल लक्ष्यांचा समतोल
सरकारने FY27 साठी 4.3% फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) बजेटमध्ये ठेवले आहे, जे हळूहळू कमी करण्याचे ध्येय आहे. मात्र, फिचसारखे विश्लेषक (Analysts) हे लक्ष्य गाठणे कठीण मानत आहेत. वस्तूंच्या अस्थिर किमतींमुळे (Volatile Commodity Prices) सबसिडी वाढण्याची शक्यता असल्याने, ते डेफिसिट 4.5% च्या आसपास राहण्याचा अंदाज लावत आहेत. FY31 पर्यंत सरकारी कर्ज 50% पर्यंत कमी करण्याचे दीर्घकालीन उद्दिष्ट (Long-term Goal) महत्त्वाकांक्षी आहे, विशेषतः जेव्हा बाह्य दबाव (External Pressures) जास्त खर्च करण्याची मागणी करतो. अशा आर्थिक ट्रेड-ऑफवर (Economic Trade-offs) धोरण कसे प्रतिसाद देते, हे जागतिक अनिश्चिततेच्या (Global Uncertainty) काळात पत स्थैर्य (Credit Stability) राखण्यासाठी महत्त्वाचे ठरेल.