Whalesbook
मध्यपूर्वेतील वाढत्या संघर्षामुळे जागतिक अर्थव्यवस्थेत मोठी अनिश्चितता निर्माण झाली असतानाही, भारत सरकारने 2026-27 या आर्थिक वर्षासाठी आपल्या वित्तीय आराखड्यावर (Fiscal Roadmap) ठाम असल्याचे संकेत दिले आहेत.
सरकारच्या ठाम भूमिकेला जागतिक आव्हाने
अर्थमंत्रालयातील अधिकाऱ्यांनी सर्व मंत्रालयांमध्ये तत्काळ खर्च कपात करण्याच्या कोणत्याही योजना नसल्याचे म्हटले आहे, ज्यामुळे भांडवली खर्च (Capital Expenditure) आणि पायाभूत सुविधा प्रकल्पांवरील (Infrastructure Projects) सरकारचा भर दिसून येतो. मात्र, प्रमुख आंतरराष्ट्रीय एजन्सींनी भारताच्या अर्थव्यवस्थेबद्दल अधिक सावध चित्र मांडले आहे, ज्यामुळे हे सरकारचे धोरण आव्हानात्मक ठरत आहे.
वित्तीय विश्वास आणि भू-राजकीय प्रतिकूलता
सरकार आपल्या अर्थसंकल्पीय लक्ष्यांशी, विशेषतः FY27 साठी अपेक्षित ₹28.7 लाख कोटी निव्वळ कर महसूल (Net Tax Revenue) आणि ₹44.04 लाख कोटी सकल कर महसूल (Gross Tax Revenue) यांशी वचनबद्ध आहे. या अंदाजासाठी नाममात्र GDP वाढ 10% आणि GDP ₹393 लाख कोटी पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. चालू आर्थिक वर्षासाठी 4.3% वित्तीय तूट (Fiscal Glide Path) लक्ष्यही अपरिवर्तित ठेवण्यात आले आहे. रेल्वे आणि विमान वाहतूक यांसारख्या प्रमुख पायाभूत सुविधा क्षेत्रांवर लक्ष केंद्रित करून आर्थिक गती कायम ठेवण्याचा सरकारचा प्रयत्न आहे. शिवाय, कोविड-19 काळातील मदतीसारखीच, लघु आणि मध्यम उद्योगांसाठी (MSMEs) ₹2.5 लाख कोटींची क्रेडिट गॅरंटी योजना (CLGS 5.0) तयार केली जात आहे. मात्र, इराण युद्धामुळे जागतिक तेल बाजारांवर होणाऱ्या परिणामामुळे सरकारची ही लवचिकता पणाला लागली आहे. ब्रेंट क्रूड फ्युचर्स (Brent crude futures) $120 प्रति बॅरल जवळ पोहोचले आहेत आणि जागतिक तेल पुरवठ्याच्या एक-पंचमांश भाग हाताळणाऱ्या होर्मुझच्या सामुद्रधुनीसारख्या (Strait of Hormuz) महत्त्वाच्या सागरी मार्गांमध्ये व्यत्यय येत आहे. 7 एप्रिल 2026 रोजी BSE Sensex आणि Nifty 50 निर्देशांकांमध्ये सुमारे 0.7% ची किरकोळ वाढ दिसून आली, जी तांत्रिक सुधारणा दर्शवते, परंतु दोन्ही प्रमुख निर्देशांक त्यांच्या अलीकडील उच्चांकांवरून 12% पेक्षा जास्त घसरले आहेत, ज्यामुळे बाजारातील एकूण भावना दबलेली आहे.
भिन्न अंदाज समोर
भारताच्या अधिकृत वित्तीय आत्मविश्वासाला आणि बाह्य मूल्यांकनांमध्ये एक महत्त्वपूर्ण तफावत दिसून येत आहे. Moody's Ratings ने ऊर्जा पुरवठ्यातील व्यत्यय आणि वाढत्या महागाईच्या धोक्यांमुळे FY27 साठी भारताच्या GDP वाढीचा अंदाज 6.8% वरून 6.0% पर्यंत कमी केला आहे. Fitch Solutions च्या BMI युनिटने आर्थिक गती मंदावल्याने आणि पुरवठा साखळीवरील संघर्षाचा परिणाम यामुळे FY27 चा अंदाज 7.7% वरून 7.0% पर्यंत सुधारित केला आहे. OECD आणि Morgan Stanley सारख्या इतर संस्थांनी FY27 साठी 6.1%-6.2% च्या आसपास वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे, जो सरकारच्या अपेक्षेपेक्षा खूपच कमी आहे. FY26 मधील 2.4% च्या तुलनेत, उच्च ऊर्जा आणि इनपुट खर्चामुळे महागाई 4.8% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, मध्यपूर्वेतील संघर्षामुळे 4-16% पर्यंत अल्पकालीन बाजारातील घसरण आणि अस्थिरता वाढते. भारतीय बाजारपेठांनी साधारणपणे 6-12 महिन्यांत देशांतर्गत मूलभूत तत्त्वांच्या (Domestic Fundamentals) आधारावर पुनर्प्राप्ती केली आहे. अशा काळात भारतीय रुपयाची (Indian Rupee) कामगिरी देखील चिंतेचा विषय आहे, कारण संभाव्य घसरणीमुळे आयात खर्च वाढू शकतो.
वाढ आणि वित्तीय आरोग्यासाठी धोके
सरकारच्या आश्वासनानंतरही, चालू असलेला भू-राजकीय संघर्ष भारताच्या वित्तीय स्थिरतेसाठी आणि वाढीच्या शक्यतांसाठी मोठे धोके निर्माण करत आहे. Moody's आणि ICRA सारख्या रेटिंग एजन्सींनी इशारा दिला आहे की, विशेषतः LPG आणि कच्च्या तेलाच्या पुरवठ्यात दीर्घकाळ व्यत्यय आल्यास घरगुती गरजा पूर्ण होण्यात अडचणी येऊ शकतात, इंधन आणि वाहतूक खर्च वाढू शकतो आणि भारतात आयात होणाऱ्या खतांवर अवलंबून असल्यामुळे अन्नधान्याच्या महागाईवरही परिणाम होऊ शकतो. मध्यपूर्व विभाग हा भारताच्या LPG गरजांपैकी 90% पेक्षा जास्त आणि कच्च्या तेलाच्या आयातीपैकी सुमारे 55% भाग पुरवतो, ज्यामुळे पुरवठा साखळीतील असुरक्षितता अधिक तीव्र होते.
इंधनवरील अबकारी शुल्कात कपात करणे यासारख्या उपायांमुळे, जे निवडणुकीच्या दृष्टीने फायदेशीर ठरू शकतात, ते वित्तीय जागेवर (Fiscal Space) लक्षणीय ताण निर्माण करतात. यामुळे वित्तीय तूट वाढते, ज्यामुळे वित्तीय एकत्रीकरणावर (Fiscal Consolidation) मर्यादा येऊ शकतात आणि कर्ज घेण्याचा खर्च वाढू शकतो. Moody's ने नमूद केले आहे की महसूल कमी करणारे उपाय कर्जात घट करण्यास अडथळा आणू शकतात आणि कमकुवत कर्ज सुलभतेला (Debt Affordability) वाढवू शकतात. कॉर्पोरेट इंडियाची पत गुणवत्ता (Credit Quality) तपासणीखाली आहे; अनेक क्षेत्रांवर थेट परिणाम मर्यादित आहे, परंतु ऊर्जा-केंद्रित उद्योग आणि आयात केलेल्या इनपुटवर अवलंबून असलेले उद्योग दबावाखाली आहेत. रेटिंग एजन्सींनी इशारा दिला आहे की, सतत वाढल्यास जागतिक पुरवठा धक्के (Global Supply Shocks) बसू शकतात, महागाई वाढू शकते आणि मागणी कमी होऊ शकते, ज्यामुळे कॉर्पोरेट कमाई आणि क्रेडिट गुणवत्तेवर व्यापक ताण येऊ शकतो. भारतीय शेअर बाजाराचे मूल्यांकन (Valuation), Nifty 50 P/E गुणोत्तर सुमारे 20.32 सह, वाढत्या इनपुट खर्चामुळे आणि विविध क्षेत्रांमधील मार्जिन संकुचित (Margin Compression) होण्याच्या शक्यतेमुळे दबावाखाली आहे.
धोरणात्मक समर्थन आणि कायमस्वरूपी असुरक्षितता
सरकारच्या धोरणात लक्ष्यित हस्तक्षेपांवर लक्ष केंद्रित केले आहे, ज्यात ₹2.5 लाख कोटींची प्रस्तावित MSME क्रेडिट गॅरंटी योजना आणि वाढलेले भाडे व विमा खर्च (Freight and Insurance Costs) सहन करणाऱ्या निर्यातदारांना मदत यांचा समावेश आहे. या उपायांचा उद्देश तरलता (Liquidity) प्रदान करणे आणि तात्काळ धक्के कमी करणे आहे. तथापि, मॅक्रोइकॉनॉमिक (Macroeconomic) दडपशाहीची भरपाई करण्याच्या त्यांच्या प्रभावीतेबद्दल अद्याप खात्री नाही. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) एका नाजूक संतुलनाचा सामना करत आहे, कारण वाढत्या महागाईमुळे GDP वाढीचा वेग मंदावला तरीही आणखी व्याजदर कपातीची (Monetary Easing) व्याप्ती मर्यादित राहू शकते. जरी भारताच्या दीर्घकालीन वाढीला देशांतर्गत मागणी (Domestic Demand) आणि संरचनात्मक सुधारणांमुळे (Structural Reforms) आधार मिळाला असला तरी, त्याची अल्प- ते मध्यम-मुदतीची लवचिकता भू-राजकीय संघर्षाचा कालावधी आणि तीव्रता, वस्तूंच्या किमतींवर त्याचा परिणाम आणि वाढीच्या चालकांना (Growth Drivers) तडजोड न करता वित्तीय दबाव व्यवस्थापित करण्याच्या सरकारच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.