Whalesbook
कर्जाचा डोंगर आणि वाढत्या यील्ड्सची चिंता
आर्थिक वर्ष 2026-27 साठी भारत सरकार १७.३ लाख कोटी रुपयांचे एकूण बाजार कर्ज उभारणार आहे. ही आकडेवारी मागील आर्थिक वर्षातील १४.८ लाख कोटी रुपयांच्या तुलनेत १७% अधिक आहे. या मोठ्या कर्ज उभारणीमागे मागील वर्षाच्या तुलनेत तब्बल ६६% ने वाढलेल्या मुदतपूर्ती कर्जाची परतफेड हे मुख्य कारण आहे. वाढत्या पुरवठ्यामुळे बाँड मार्केटमध्ये (Bond Market) विक्रीचा दबाव वाढण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे बाँड यील्ड्स (Bond Yields) मध्ये लगेचच किमान ५ बेसिस पॉइंट्स (Basis Points) ची वाढ अपेक्षित आहे. बाजारात नवीन रोख्यांचा (Bonds) पुरवठा वाढल्याने सरकारलाही अधिक व्याजदर मोजावे लागण्याची शक्यता आहे.
परतफेडीचा बोजा आणि RBI ची भूमिका
सरकारला FY27 मध्ये सुमारे ५.४७ लाख कोटी रुपयांचे मुदतपूर्ती झालेले बाँड्स (Maturing Bonds) परतफेड करावे लागणार आहेत. हा आकडा मागील वर्षापेक्षा ६६% जास्त आहे. त्यामुळे, केवळ जुनी कर्जे फेडण्यासाठीच मोठ्या प्रमाणात नवीन कर्ज उभारणी करावी लागत आहे. निव्वळ (Net) कर्जाच्या आकडेवारीत मात्र फारशी वाढ नाही; FY26 मधील ११.२ लाख कोटी रुपयांच्या तुलनेत FY27 मध्ये हे ११.७ लाख कोटी रुपये इतकेच अपेक्षित आहे. याचा अर्थ, नवीन खर्चासाठी नव्हे, तर जुन्या कर्जांची परतफेड करण्यासाठीही मोठी तरतूद करावी लागत आहे.
जीडीपी गुणोत्तर आणि रुपयाचा धोका
अर्थसंकल्पात (Budget) एक महत्त्वाचे पाऊल म्हणजे, वित्तीय धोरणाचा मुख्य आधार फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) ऐवजी डेट-टू-जीडीपी (Debt-to-GDP) गुणोत्तर बनवला आहे. सरकारचे लक्ष्य FY26 मधील ५६.१% वरून FY27 मध्ये हे गुणोत्तर ५५.६% पर्यंत आणणे आहे. हे धोरण आर्थिक शिस्त दर्शवण्यासाठी महत्त्वाचे आहे. मात्र, रुपयाच्या अवमूल्यनाचा (Rupee Depreciation) धोका कायम आहे. जागतिक आणि देशांतर्गत कारणांमुळे रुपया कमकुवत झाल्यास, परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी (Foreign Investors) भारतीय बाँड्सचे आकर्षण कमी होते. त्यांना चलनवाढीचा फटका टाळण्यासाठी अधिक परतावा (Yield) हवा असतो, ज्यामुळे बाजारात अस्थिरता वाढू शकते. आरबीआय (RBI) नेहमीप्रमाणेच बाँड मार्केटमध्ये लिक्विडिटी (Liquidity) व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि यील्ड्स नियंत्रित ठेवण्यासाठी सक्रिय राहण्याची अपेक्षा आहे.