Whalesbook
राज्यांकडून CAPEX चालना
केंद्र सरकारने FY27 साठी भांडवली खर्चासाठी (Capex) ₹12.2 लाख कोटी जाहीर केले आहेत. हा आकडा FY26 च्या सुधारित अंदाजित ₹11.0 लाख कोटी पेक्षा 11.5% अधिक आहे. भविष्यातील वित्तीय मर्यादा लक्षात घेता, हा एक मोक्याचा निर्णय मानला जात आहे. यातील मोठा हिस्सा आता राज्य सरकारांकडे वळवण्यात आला आहे. राज्य सरकारे आणि केंद्रशासित प्रदेशांना भांडवली कामांसाठी दिल्या जाणाऱ्या 50 वर्षांच्या व्याजमुक्त कर्जाचे (Interest-free loans) प्रमाण FY26 RE मधील ₹1.5 लाख कोटींवरून वाढवून FY27 मध्ये ₹2.0 लाख कोटी करण्यात आले आहे. हे CAPEX वाढीच्या जवळपास निम्मे आहे. तसेच, भांडवली मालमत्ता निर्मितीसाठी (Capital Assets creation) दिल्या जाणाऱ्या अनुदानांमध्ये (Grants) 60% ची मोठी वाढ करून ते ₹4.9 लाख कोटी करण्यात आले आहेत. यामुळे एकूण प्रभावी भांडवली खर्च (Effective Capital Expenditure) ₹17.1 लाख कोटी पर्यंत पोहोचला आहे, जो FY26 RE पेक्षा 22.1% जास्त आहे. खाजगी गुंतवणुकीतील संभाव्य असमानता लक्षात घेता, GDP वाढीला आधार देण्याचा हा प्रयत्न आहे.
वित्तीय शिस्तीचे नियोजन
आर्थिक शिस्त हा बजेटचा मुख्य उद्देश आहे. FY27 साठी फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) GDP च्या 4.3% राहण्याचा अंदाज आहे, जो FY26 च्या सुधारित अंदाजित 4.4% पेक्षा किंचित कमी आहे. जागतिक आर्थिक आव्हानांना तोंड देत, वित्तीय तूट नियंत्रणात ठेवण्याचा हा प्रयत्न आहे. FY27 मध्ये केंद्र सरकारचे एकूण कर्ज (Central government debt) GDP च्या 55.6% राहण्याचा अंदाज आहे, जो FY26 RE मधील 56.1% पेक्षा कमी आहे. यातून कर्जाद्वारे मालमत्ता निर्मितीवर (Asset creation) लक्ष केंद्रित केले जात आहे.
क्षेत्रांना आधार आणि बाजारात चिंता
बायोफार्मा, सेमीकंडक्टर आणि टेक्सटाईल यांसारख्या महत्त्वाच्या उत्पादन क्षेत्रांना (Manufacturing sectors) धोरणात्मक पाठिंबा (Policy support) जाहीर करण्यात आला आहे. यामुळे देशांतर्गत क्षमता वाढवणे आणि आयातीवरील अवलंबित्व कमी करणे शक्य होईल. मात्र, बॉन्ड मार्केटमध्ये (Bond markets) वाढत्या दबावाची शक्यता वर्तवली जात आहे. FY27 साठी निव्वळ कर्ज (Net dated market borrowing) ₹11.7 लाख कोटी असेल, जे FY26 च्या तुलनेत 3.6% अधिक आहे. मात्र, एकूण रोखे (Gross issuances) ₹17.2 लाख कोटी पर्यंत पोहोचतील, जे FY26 मधील ₹14.6 लाख कोटी पेक्षा लक्षणीय वाढ आहे. या वाढलेल्या उधार घेण्याच्या आकडेवारीमुळे सरकारी रोख्यांच्या उत्पन्नावर (Government security yields) दबाव येण्याची शक्यता आहे.
डिसइन्व्हेस्टमेंटवर प्रश्नचिन्ह
FY27 साठी ₹800 अब्ज (0.2% of GDP) इतके डिसइन्व्हेस्टमेंटचे (Disinvestment) लक्ष्य ठेवण्यात आले आहे. मात्र, मागील काही वर्षांचा (FY2022-26) अनुभव पाहता, हे लक्ष्य पूर्ण होण्याची शक्यता कमी आहे. या काळात डिसइन्व्हेस्टमेंटमधून मिळालेले उत्पन्न GDP च्या केवळ 0.07% ते 0.17% च्या दरम्यान राहिले आहे. त्यामुळे, खर्चात कपात करून वित्तीय तूट नियंत्रित ठेवण्याचा सरकारचा प्रयत्न दिसत आहे, पण यामुळे सरकारच्या लवचिक खर्चावर मर्यादा येऊ शकतात.
तज्ज्ञांचे मत
ICRA च्या मुख्य अर्थतज्ज्ञ, प्रमुख - संशोधन आणि प्रसार (Chief Economist, Head- Research & Outreach) अदिती नायर यांनी सांगितले की, कर्जाचे एकत्रीकरण (Debt consolidation) अपेक्षेपेक्षा हळू गतीने होत आहे. त्यांनी जोर दिला की, बजेटची महत्त्वाकांक्षी उद्दिष्ट्ये वेळेवर आणि प्रभावी CAPEX अंमलबजावणीवर अवलंबून आहेत. FY27 साठी भारताच्या आर्थिक दृष्टिकोन (Economic outlook) सार्वजनिक CAPEX द्वारे समर्थित राहण्याची अपेक्षा आहे, कारण खाजगी क्षेत्रातील गुंतवणूक अजूनही अस्थिर राहण्याची शक्यता आहे.